Lange oproep vs korte put: risico, uitbetaling, en IV
Vergelijk een lange oproep met een korte put door maximale winst en verlies, break-even, premium cash flow, delta, theta, IV, marge, toewijzing en aandelenfinanciering.
Direct antwoord
Een lange oproep en korte put kan beide een bullish visie uitdrukken, maar ze zijn niet uitwisselbaar. Een lange oproep betaalt een debit voor beperkt verlies en ongekapt op zijn kop. Een korte put ontvangt een krediet, caps winst op dat krediet, en kan staking min krediet verliezen als de voorraad nul bereikt. Tijd, IV, kapitaal, en de toewijzing maken hun paden anders zelfs wanneer staking en afloop overeenkomen.
Vergelijk de vervaldatumformules eerst
Voor staking K, call debit Dc, en zet credit Cp, de lange oproep breekt zelfs op K + Dc en kan verliezen Dc. De korte put pauzes zelfs op K - CP en kan verliezen K - Cp op een niet-negatieve voorraad.
Bij K of hoger bereikt de korte put zijn maximum Cp. De call moet Dc nog herstellen, maar na de break-even blijft hij aan verdere opwaartse kant deelnemen.
Platte en bescheiden hogere prijzen gunstig voor verschillende benen
Als de voorraad eindigt in de buurt van K, kan de oproep het grootste of alle van zijn premie verliezen, terwijl de korte put behoudt veel van zijn krediet. Een bescheiden stijging kan daarom helpen de korte put meer.
Een grote rally keert de vergelijking om: de put kan niet meer verdienen dan Cp, terwijl de call geen vaste ondersteboven cap heeft. Een grote afname stelt de korte put bloot aan een stock-achtige neerwaartse kant terwijl de call stopt bij Dc.
IV en tijdwerk in tegengestelde richtingen
De lange oproep is over het algemeen positief Vega en negatieve Theta. Hogere IV en een vroege rally kan helpen, terwijl tijd verval en een IV daling kan pijn doen.
De korte put is over het algemeen negatief Vega en positieve Theta wanneer andere ingangen zijn vastgesteld. Lagere IV en tijd passage kan helpen, maar een verkoop met neerwaartse-schacht uitbreiding kan sterk verhogen zijn repo-kosten.
Kapitaal en toewijzing veranderen de praktische keuze
De call vereist zijn debitering en kan aandelen-aankoop fondsen nodig indien uitgevoerd. De onbedekte put vereist marge die kan uitbreiden en kan worden toegewezen vroeg, het creëren van lange aandelen bij K.
Passende staking en verval maakt de posities niet identiek onder put-call pariteit; de ontbrekende voorraad en financiering componenten belangrijk. Kies door de volledige uitbetaling en financieringsplan, niet bullish label alleen.
Veelgestelde vragen
Is een telefoontje kopen hetzelfde als een put verkopen?
Nee. Beide profiteren vaak van een hogere aandelenprijs, maar hun vervaldatum is anders. De lange oproep kan alleen verliezen zijn debet en behoudt uncapped opwaartse, terwijl de korte put kan alleen verdienen haar krediet en draagt aanzienlijke nadelen aan de voorraadprijs nul. Put-call pariteit heeft betrekking op volledige portefeuilles die aandelen of financiering; het maakt niet van deze geïsoleerde benen in identieke handel.
Welke strategie heeft er meer baat bij als de aandelen nauwelijks stijgen?
Een korte put kan beter presteren als de voorraad boven zijn staking blijft omdat het de premie kan behouden als de tijd verstrijkt, terwijl een lange oproep niet genoeg stijgen om zijn debitatie te herstellen. Dat is voorwaardelijk, niet gegarandeerd: IV uitbreiding, schuw, invoerprijs, resterende tijd, en uitvoerbare spreads beïnvloeden beide posities voor het verstrijken, en een latere daling kan overweldigen de put's beperkte krediet.
Wat heeft meer risico, een lang gesprek of kortsluiting?
Het contractuele verlies van de lange call is beperkt tot premie en kosten. Een stock-achtige short put kan staking min krediet per aandeel verliezen als de onderliggende waarde nul bereikt, en marge kan stijgen voordat dat eindpunt. Het put verlies is eindig wiskundig maar vaak veel groter in dollars, terwijl de toewijzing kan vereisen aankoop van de contract aandelen voor het geplande verstrijken.
Kan de call-pariteit een lange oproep en korte put equivalent maken?
Niet op zichzelf. Met dezelfde Europese staking en afloop, long call plus short put vormt een synthetische vooruitstrevende positie wanneer premies, huidige waarde van de staking, dividenden, en financiering consequent worden behandeld. Vergelijken slechts een lange oproep met een korte put laat geld en aandelencomponenten, en Amerikaanse vroegtijdige oefening, lenen, dividenden, en transactiekosten leiden tot verdere verschillen.
Bronnen en verder lezen
Snelle check
De gids gelezen? Test jezelf met 3 vragen
Vraag 01
Welke verklaring past het beste bij deze gids . . Vergelijk de vervaldatum formules eerst?
Kies een antwoord om de uitleg te zien