Forwardvolatiliteit uitgelegd: risico tussen twee afloopdatums afleiden
Leer waarom forwardvolatiliteit voortkomt uit verschillen in totale variantie, hoe je die tussen afloopdatums berekent en wat ze wel en niet voorspelt
Direct antwoord
Forwardvolatiliteit is het geannualiseerde tarief dat voor een toekomstige periode wordt geïmpliceerd. Trek de totale variantie van de nabije looptijd af van de totale variantie van de verre looptijd, deel door de resterende tijd en neem de vierkantswortel
Begin met het interval
Spot-implied volatility van vandaag tot T₂ mengt alle onzekerheid vóór T₂. Forwardvolatiliteit van T₁ tot T₂ isoleert het deel dat aan het interval na T₁ is toegewezen
Vermeld beide datums, dagtelconventie, regel voor strike of moneyness en de volatiliteitsmaatstaf. "De forwardvol" is zonder deze coördinaten onvolledig
Het interval kan een winstpublicatie, verkiezing, economische publicatie of een gewone toekomstige maand omvatten. De extractie vertelt niet welke bron de prijs veroorzaakt
Variantie, niet volatiliteit, telt op door de tijd
Voor geannualiseerde volatiliteiten σ₁ en σ₂ op jaarfracties T₁ en T₂ zijn de totale varianties σ₁²T₁ en σ₂²T₂
De vlakke forwardvariantie is (σ₂²T₂ − σ₁²T₁) ÷ (T₂ − T₁). De forwardvolatiliteit is de vierkantswortel van dat resultaat
Trek IV-percentages nooit rechtstreeks van elkaar af. Volatiliteit is een standaardafwijking; het kwadraat daarvan, geschaald met tijd, is in deze constructie de optelbare grootheid
Werk een eenvoudig voorbeeld uit
Stel dat de IV voor 30 dagen 20% is en die voor 90 dagen 24%, op dezelfde basis. De forwardvol van 30 naar 90 dagen is √((0.24²×90 − 0.20²×30) ÷ 60), of ongeveer 25.8%
De 25.8% betekent niet dat het onderliggende precies dat bedrag zal realiseren. Het is het constante geannualiseerde tarief dat de twee punten van totale variantie met elkaar in overeenstemming brengt onder de genoemde vereenvoudiging
Gebruik jaarfracties in plaats van dagen wanneer daggewichten verschillen. Feestdagen, weekenden en bekende gebeurtenissen kunnen in een handelsmodel een niet-uniforme variantietijd verdienen
Inputs moeten vergelijkbare risico's beschrijven
Gebruik hetzelfde onderliggende, koerstijdstip, forwardprijs, rente- en dividendaannames, interpolatiemethode en idealiter dezelfde moneyness- of modelvrije variantiedefinitie
Een IV van een 25-delta put aftrekken van een latere ATM-IV verwart looptijd en skew. Verouderde of brede koersen kunnen een forwardgetal opleveren dat vooral microstructuurruis is
Als de totale variantie op verre looptijd lager is dan die op nabije looptijd, is het resultaat negatief. Controleer vóór je arbitrage uitroept tijdstempels, kalenders, interpolatie, koerskwaliteit en of de inputs hetzelfde object meten
Het is een break-evenprijs en geen voorspelling
Forwardvariantie wordt geïmpliceerd door optiewaardering en kan risicopremies, vraag en aanbod, staartverzekering en modelkeuzes bevatten. Toekomstige gerealiseerde variantie is een andere willekeurige uitkomst
De markt kan een interval rijk prijzen en toch nog rijker worden. Een hoge forwardvol is niet automatisch een short-volatiliteitssignaal, net zoals een lage niet automatisch een aankoop is
Meet de voorspellingsprestatie door de forwardvariantie bij instap te vergelijken met de gerealiseerde variantie over exact het toekomstige interval, met regels die bij instap bekend waren
Kalenderspreads voegen andere blootstellingen toe
Een kalender- of diagonale spread kan een visie op relatieve looptijden uitdrukken, maar de P/L hangt ook af van spot, skew, oppervlaktedynamiek, theta, gamma, vega, uitvoering en de afhandeling van de afloop van de nabije poot
Genoteerde IV-verschillen zijn geen positieblootstelling. Waardeer de werkelijke poten opnieuw bij veranderingen in forwardvariantie, spot en curvevorm in plaats van alleen vanuit het geëxtraheerde getal te handelen
Bouw een intervalcurve
Leid aangrenzende forwards af over de termijnstructuur en teken elk niet- overlappend interval. Zo wordt duidelijker waar totale variantie zich ophoopt dan in een rij headline-IV's
Markeer gebeurtenissen en liquiditeit. Stress daarna zowel het gebeurtenisinterval als de omliggende intervallen, omdat herprijzing zich vaak over looptijden verspreidt
Veelgestelde vragen
Wat is de formule voor forwardvolatiliteit?
Voor T₂ groter dan T₁ is het √((σ₂²T₂ − σ₁²T₁) ÷ (T₂ − T₁)), mits beide volatiliteiten en tijden compatibele definities gebruiken
Waarom kan ik twee IV-percentages niet van elkaar aftrekken?
Omdat variantie geschaald met tijd in deze constructie optelbaar is. IV is een standaardafwijking, dus percentages aftrekken negeert kwadrateren en ongelijke horizons
Kan forwardvolatiliteit negatief zijn?
Volatiliteit kan dat niet, maar ruisachtige of inconsistente inputs kunnen de geïmpliceerde forwardvariantie negatief maken. Controleer koersen, tijdbases, interpolatie en de consistentie van kalenderarbitrage
Is een kalenderspread een pure transactie in forwardvolatiliteit?
Nee. Ze heeft blootstelling aan spot, skew, Greeks, oppervlaktedynamiek, uitvoering en afloop. Forwardvolatiliteit is één nuttige ontleding van het risico en niet de volledige uitbetaling
Bronnen en verder lezen
Snelle check
De gids gelezen? Test jezelf met 3 vragen
Vraag 01
Welke uitspraak past het best bij deze gids — Begin met het interval?
Kies een antwoord om de uitleg te zien
Optiewoordenlijst
The current IV's position between a lookback-period low and high; one outlier can distort it, so it should not be read as a standalone signal.
Lees de uitgebreide gidsIV percentileThe percentage of observations in a lookback window below the current IV; the result depends on the data series, window, and treatment of missing or extreme values.
Lees de uitgebreide gidsVIXA constant 30-day expected-volatility measure for the S&P 500 calculated from a strip of SPX option prices; it is not the IV of an individual stock or contract.
Lees de uitgebreide gids