Volatiliteitsrisicopremie uitgelegd: impliciete versus gerealiseerde volatiliteit

Bij binnenkomst is impliciete volatiliteit waarneembaar vanaf optieprijzen terwijl toekomstige gerealiseerde volatiliteit onbekend is. Na afloop van de horizon kan gerealiseerde volatiliteit worden berekend op basis van het onderliggende rendement dat zich gedurende datzelfde interval heeft voorgedaan.

Een eenvoudige ex-post maatregel begint IV minus daaropvolgende gerealiseerde volatiliteit. Vergelijk een 30-daagse impliciete maatregel met de volgende 30 dagen, niet met de vorige maand. Passende horizon, annulatie, bemonstering, en onderliggende is essentieel

Opties overdracht niet lineair risico. Bescherming kan het meest waardevol zijn tijdens crashes, lacunes, of liquiditeitsspanning, zodat verkopers kunnen eisen compensatie voor verliezen in de slechte staat. Dit lijkt op verzekeringen, niet een prijsfout die moet verdwijnen

Risicoaversie, onzekere sprongen, vraag naar portefeuillehegsels, balanslimieten van de dealer en optieaanbod kunnen allemaal bijdragen. Hun kracht verandert over onderliggenden, stakingen, looptijden en regimes

Handelaren trekken vaak gerealiseerde volatiliteit af van IV omdat het resultaat intuïtief is. In formeel werk, de premie wordt meer natuurlijk bestudeerd in variantie omdat optie replicatie en variantie blootstelling zijn niet lineair in volatiliteit

Zo is 20% IV versus 15% gerealiseerde volatiliteit een vijfpunts volatiliteitsspreiding, maar het verschil is 0,202 − 0,152. Rangschikking transacties kunnen per maatregel verschillen van rangschikking naar de andere

Er is ook geen enkele voorraad IV. Strike, delta, het verstrijken, offerte kwaliteit, en scheeftrekking bepalen de input. Geef aan of de vergelijking maakt gebruik van een at-the-money optie, een variantie-stijl index, of een specifieke portefeuille

Wanneer gerealiseerde volatiliteit stijgt boven het begin van IV, de waargenomen premie wordt negatief. Gaps, bredere spreads, stijgende marge behoeften, en slechte liquiditeit kan samenvallen met de voorwaarden die het pijnlijkst zijn voor korte-volatiliteit posities

Een gemiddelde spread toont geen afhaaldiepte, pad, schuinbelichting of kapitaal dat nodig is om te overleven. Distributie, slechtste periodes, hersteltijd en strategie-niveau geeft materie meer dan het gemiddelde alleen

Een niet-afgedichte korte put mengt de volatiliteit blootstelling met positieve delta, neerwaartse staart risico, theta, schuw, tarieven, en vroeg-afgevaardigde mechanica. Een overgewaardeerde call behoudt de meeste voorraad nadeel. Premium ontvangen is kasstroom, geen winst

Delta-afgeschermde opties komen dichter bij het isoleren gerealiseerd versus impliciete beweging, maar hedge frequentie, sprongen, kosten, gamma, en veranderen IV nog steeds van belang. Een VIX toekomst of optie voegt term-structuur en basisrisico toe

Voor het verstrijken van de termijn is toekomstige gerealiseerde volatiliteit een prognose, zodat de werkelijke verwachte premie niet direct kan worden waargenomen. Daarna is één resultaat bekend, maar één resultaat onthult niet wat de markt rationeel verwacht bij toetreding

Vermijd dat claimen opties waren overgeprijsd alleen maar omdat de gerealiseerde volatiliteit eindigde lager. Verzekering kan redelijk geprijsd en verlopen ongebruikt. Een geloofwaardige studie moet herhaalde waarnemingen en een regel die beschikbaar was voor elke handel

Kies één onderliggende en horizon. Neem de impliciete maatregel op een vaste tijd op, bereken vervolgens gerealiseerde volatiliteit met een vaste return regel, en behoud elke observatie.

Rapporteren volatiliteit en variatie spreads, hit rate, staarten, transactiekosten, aftrekken, en resultaten per gebeurtenis regime. Voor een handel, re price de werkelijke structuur onder jumps en scheefgroei veranderingen in plaats van de veronderstelling dat de headline spread wordt P&L