Impliciete volatiliteit vs. VIX: waarom de twee getallen niet direct vergelijkbaar zijn

Een optiecontract heeft een marktprijs, niet een direct waargenomen toekomstige vluchtigheidsnummer. Een prijsmodel kan oplossen voor de volatiliteit input die de theoretische waarde maakt overeenkomen met een gekozen marktprijs; die input is impliciet volatiliteit. Het resultaat is afhankelijk van de exacte onderliggende, call of put, staking, vervaldatum, quote, tarieven, dividenden en modelkeuzes.

Er is dus geen enkele universele IV voor een voorraad. Een platform kan een contract IV, een at-the-money IV voor een vervaldatum, een gemiddelde, of een eigen samenvatting tonen. Verschillende stakingen vormen een volatiliteitsschil en verschillende verlopen vormen een term structuur. Voordat het vergelijken van een IV nummer met iets anders, identificeren wat contract of aggregatie geproduceerd het

VIX neemt niet de IV weergegeven naast één SPX-contract. Cboe gebruikt bieden en vragen citaten uit een breed pakket van out-of-the-money SPX-oproepen en zet rond twee in aanmerking komende vervaldatums, berekent verwachte variantie voor elke term, en interpoleert ze tot een constante 30-daagse horizon. Het resultaat wordt uitgedrukt als een jaarlijkse volatiliteit percentage

De onderliggende waarde is de S&P 500-index, de streefhorizon is 30 kalenderdagen en de constructie maakt gebruik van veel stakingen omdat deze is ontworpen om een brede risiconeutrale verwachting te vangen in plaats van één quote op het geld. In aanmerking komende inputs en weging volgen een indexmethodologie. VIX is daarom een indexwaarde die is opgebouwd uit SPX-opties, terwijl een individuele IV een modeluitvoer is voor een specifiek contract of gekozen samenvatting.

Stel dat een inkomensgevoelige voorraad 30 dagen att-the-money IV van 60% heeft terwijl VIX 20 is. Het verschil laat op zichzelf niet zien dat de voorraadoptie drie keer te duur is. Controleer vier dimensies:

Een appel-tot-appel vergelijking zou beginnen met een SPX volatiliteitsmeting over een matched horizon en duidelijk gedefinieerde stakingen. Zelfs dan, indexdiversificatie, scheeftrekking, data timing, en methodologie nodig aandacht. Vergelijken alleen de twee hoofdpercentages verwijdert de informatie die elk getal betekenis geeft

• Onderliggend: één onderneming draagt inkomsten en bedrijfsspecifiek risico; VIX verwijst naar de gediversifieerde S&P 500
• Horizon: het contract kan niet 30 dagen aflopen, terwijl VIX een constante termijn van 30 dagen handhaaft
• Strike set: één contract of ATM-maatregel verschilt van een gewogen strip over SPX-aanvallen
• Methode: een model-implied contractvolatiliteit verschilt van de gespecificeerde variantie-swap-stijl index berekening

VIX is niet direct leverbaar. Een hogere waarde betekent dat de SPX-optieprijzen een grotere verwachte variabiliteit in de doelperiode impliceren, niet dat de S&P 500 zeker zal dalen. De vraag en de neerwaartse schuine kant dragen bij aan het optionele oppervlak, wat de angst-meter-bijnaam verklaart, maar de index is geen directe waarschijnlijkheid van een crash of een prognose van een specifiek bereik dat moet optreden

Een VIX-waarde van 20 is een jaarlijkse volatiliteitsmaatstaf, geen verklaring dat de S&P 500 de volgende maand 20% zal bewegen. Een ruwe vierkante-wortel-van-tijd-omzetting geeft ongeveer 20% gedeeld door de vierkantswortel van 12, of 5,8%, als een een-standaard-afwijking 30-dagenschaal onder vereenvoudiging veronderstellingen. Real rendementen zijn niet gegarandeerd normaal, en de index is een geprijsde verwachting in plaats van een vertrouwensbelofte

De spot VIX Index is een berekende index en kan niet direct worden aangehouden. VIX futures weerspiegelen de marktprijs voor volatiliteitsblootstelling op hun eigen looptijden, zodat ze kunnen handelen boven of onder spot VIX. VIX opties zijn gebonden aan hun afwikkelingsproces en vooruit verwachten, niet alleen aan de huidige spotwaarde. Exchange-traded producten kunnen houden of rollen VIX futures en kunnen materieel van de plaats afwijken vanwege term structuur, roll, vergoedingen, hefboomie, en pad afhankelijkheid

Dit onderscheid is belangrijk wanneer iemand zegt .buy VIX. . . Het instrument, de looptijd, de blootstelling en afwikkeling bepalen de uitkomst. Een correcte mening dat spot VIX zal stijgen betekent niet automatisch hetzelfde percentage winst in een VIX-gekoppeld product

Gebruik contract IV om de prijs en gevoeligheden van de exacte optie die u kunt ruilen te analyseren. Vergelijk het met naburige stakingen, andere vervaldatums, haar eigen geschiedenis, bekende gebeurtenissen, en scenario-gebaseerde gerealiseerde beweging. Gebruik VIX als brede context voor de markt 30-daagse SPX volatiliteit prijzen, controleer dan de VIX term structuur of kortere-horizon indices als de vraag betrekking heeft op een andere periode

Voor een beslissing, schrijf de onderliggende, horizon, staking of aggregatie, tijdstempel, en berekening bron naast elk volatiliteitsnummer. Vraag of de vergelijking verandert een prognose, een relatieve waarde weergave, een hedge, of alleen het verhaal. Als twee maatregelen niet hetzelfde risico beschrijven, een grote numerieke kloof is niet automatisch een kans