Short straddle rispetto a short strangle
Confronta strike, premio, ampiezza dei punti di pareggio, greci, affermazioni sulla probabilità, margine, assegnazione e rischio di coda illimitato di short straddle e short strangle.
Risposta diretta
Uno short straddle vende una call e una put allo stesso strike, mentre uno short strangle vende una call con strike più alto e una put con strike più basso con la stessa scadenza. Lo straddle incassa di solito più premio e ha una maggiore esposizione vicino al prezzo, ma i suoi punti di pareggio alla scadenza sono più vicini al centro. Lo strangle incassa di solito meno premio e offre un intervallo più ampio tra gli strike, tuttavia nessuna delle due strutture ha una perdita massima definita: entrambe conservano un rischio al rialzo illimitato tramite la call short e un rischio al ribasso sostanziale tramite la put short. La scelta migliore non si può dedurre dalla sola ampiezza o dal credito; confronta perdita in dollari, greci, skew, liquidità, margine, assegnazione e rischio degli eventi.
Il posizionamento degli strike separa straddle e strangle
Uno straddle usa uno strike comune, di solito vicino allo spot. Uno strangle separa la call sopra lo spot e la put sotto lo spot, spesso iniziando con entrambe le gambe out of the money.
Entrambi vendono una call e una put per una scadenza, quindi in genere sono short gamma, short vega e positive theta in condizioni comuni.
Premio e intervallo alla scadenza si muovono insieme
Lo straddle vicino al prezzo di solito riceve più credito, che amplia i punti di pareggio rispetto al suo singolo strike ma richiede comunque che il prezzo resti vicino al centro.
Gli strike separati dello strangle creano un intervallo di profitto massimo più ampio alla scadenza, ma un credito inferiore offre meno cuscinetto oltre ciascuno strike.
Nessuna delle due strutture ha code protette
La call short rende illimitata la perdita al rialzo in entrambe le strategie. La put short crea una perdita sostanziale mentre il sottostante si avvicina a zero.
Definire uno strangle “più sicuro” perché i suoi strike sono più lontani ignora credito, numero di contratti, skew, dimensione del gap e capitale. Sono le ali long a definire la perdita alla scadenza.
I greci differiscono con lo strike e lo stato del mercato
Uno straddle vicino al prezzo inizia in genere con più gamma, theta e vega in termini di dollari rispetto a uno strangle più lontano con lo stesso numero di contratti.
Queste esposizioni cambiano con spot, tempo e superficie della volatilità. La skew delle put può far sì che ali dall'apparente delta uguale abbiano premio e comportamento sotto stress diversi.
Le etichette di probabilità non possono scegliere l'operazione
Una distanza maggiore dagli strike può sostenere una probabilità modellistica più alta di scadere tra essi, ma la probabilità di profitto dipende anche dal credito e non mostra la gravità della perdita.
Piccoli guadagni frequenti possono coesistere con perdite rare e grandi. Confronta expected shortfall, perdita sotto stress, drawdown e richieste di margine invece del solo tasso di successo.
Confronta entrambe le posizioni su una griglia di stress comune
Usa stesso sottostante, scadenza, timestamp, quotazioni eseguibili, numero di contratti e superficie IV. Mostra il P&L per gap dello spot, shock della IV, momenti temporali e spread più ampi.
Poi confronta credito massimo, entrambi i punti di pareggio, greci, riserva di margine, esiti dell'assegnazione, regole di uscita e alternative a rischio definito.
Domande frequenti
Quale incassa più premio, uno short straddle o uno strangle?
Con lo stesso sottostante e la stessa scadenza, uno straddle vicino al prezzo incassa in genere più di uno strangle più lontano, ma skew e quotazioni reali contano.
Quale ha un intervallo di profitto più ampio alla scadenza?
Uno short strangle ha di solito un intervallo più ampio tra i punti di pareggio inferiore e superiore, ricevendo però meno premio.
Gli short strangle sono strategie a rischio definito?
No. Gli strike separati non limitano la perdita. L'aggiunta di ali long più lontane può creare un iron condor a rischio definito.
Quale strategia beneficia di più del decadimento temporale?
Entrambe possono avere theta positivo, ma l'effetto in dollari e in percentuale dipende da strike, premio, IV, tempo e spot. Un'unica etichetta non è sempre superiore.