Che cos'è una protective put?
Calcola pavimento, costo, break-even, perdita alla scadenza e decisioni di rollover di una protective put con un esempio completo
Risposta diretta
Una protective put combina azioni possedute con una put acquistata. La put dà al titolare il diritto di vendere le azioni al prezzo di esercizio fino alla scadenza, creando un pavimento definito per la posizione azionaria prima del costo della put. Le azioni possono comunque salire, ma il premio dell'opzione viene pagato in anticipo e il suo valore temporale può diminuire avvicinandosi la scadenza
La put fornisce un diritto di vendita
Le azioni restano esposte alle variazioni di prezzo, mentre la put acquistata dà al titolare il diritto di vendere al proprio strike. Alla scadenza, un prezzo più basso dell'azione può aumentare il valore della put e compensare parte del calo delle azioni
Supponi di possedere 100 azioni acquistate a $100 e di comprare una put strike 95 a $3.00. La put fissa un prezzo di esercizio di $95 fino alla scadenza, ma il break-even combinato alla scadenza è $103 perché il premio è un costo. Se il titolo termina a $80, il valore intrinseco di $15 della put compensa gran parte del calo di $20 dell'azione, lasciando una perdita combinata approssimativa di $8 per azione, o $800, prima delle commissioni
Il pavimento vale per le azioni protette e per i termini del contratto, non per ogni risultato del conto. Un moltiplicatore diverso, un deliverable rettificato, un dividendo o un metodo di regolamento possono cambiare ciò che la put controlla. Verifica il contratto prima di presumere che un'opzione protegga esattamente 100 azioni ordinarie
La protezione ha un costo e una data di fine
Il premio pagato per la put riduce il risultato della posizione indipendentemente dal fatto che il titolo scenda. La protezione si applica solo fino alla scadenza dell'opzione, quindi tempo residuo e strike scelto sono parti essenziali della posizione, non dettagli di implementazione
Acquistare uno strike più vicino di solito costa meno ma lascia più ribasso prima che la put reagisca. Acquistare uno strike più alto può offrire un pavimento più forte aumentando però il peso del premio. Confronta il premio con la perdita che sei disposto a mantenere, non solo con il movimento percentuale che speri di evitare
Il rialzo del titolo resta aperto
A differenza di una covered call, una protective put non imposta un tetto superiore al valore delle azioni. Tuttavia, un titolo in rialzo non garantisce il recupero del premio della put; il risultato combinato dipende dal movimento del titolo, dal prezzo pagato per l'opzione e dal tempo residuo
Checklist della protective put:
- Abbina quantità di azioni, moltiplicatore della put, strike, scadenza, stile e termini di regolamento - Calcola costo del premio, pavimento protetto, break-even combinato e perdita massima pianificata alla scadenza - Metti sotto stress un titolo in rialzo, un titolo fermo, un gap sotto lo strike e un movimento dopo la scadenza - Confronta spread bid-ask e IV della put con il budget della protezione - Decidi se chiudere, esercitare o fare roll della put prima della scadenza della protezione [!TRYMARK] Controllo della protezione TryMark Conserva insieme in un unico Path base dell'azione, numero di azioni, strike della put, premio, scadenza, pavimento, break-even e trigger del rollover. Riaprilo prima dell'ultima sessione di negoziazione dell'opzione [!WARNING] La protezione ha una data di scadenza Una put che scade non continua ad assicurare le azioni. Un nuovo contratto può avere prezzo, IV, strike e liquidità diversi, quindi un roll è una nuova decisione di rischio
Domande frequenti
Una protective put garantisce che non perderò denaro?
No. La put limita il ribasso delle azioni protette secondo i propri termini, ma il premio alza il break-even combinato e la posizione può perdere denaro sopra lo strike. Contano anche commissioni, gap, rettifiche del contratto e gestione della scadenza
Qual è il break-even di una protective put?
Per azioni acquistate a una base nota, un semplice break-even alla scadenza è la base dell'azione più il premio della put per azione. Con una base di $100 e un premio della put di $3, è $103 prima delle commissioni. Lo strike di esercizio della put è il pavimento, non il break-even
Devo esercitare la protective put quando il titolo scende?
Non esiste una regola universale. Confronta valore temporale residuo, bid e ask correnti, esposizione al titolo, effetti fiscali o di finanziamento e piano di protezione. Chiudere o vendere l'opzione può preservare valore temporale, mentre l'esercizio cambia la posizione azionaria; conferma le conseguenze con il broker