Protective put rispetto a collar
Confronta una protective put con un collar usando pavimento del ribasso, tetto del rialzo, costo del premio, dividendi, assegnazione e controlli di uscita
Risposta diretta
Una protective put abbina il titolo a una put long, creando un pavimento dichiarato alla scadenza e lasciando aperto il rialzo del titolo. Un collar aggiunge una call short per contribuire a compensare il costo della put, ma limita i guadagni sopra lo strike della call. Entrambe le posizioni mantengono rischio azionario tra i propri strike e possono comportare meccaniche di assegnazione o esercizio da comprendere prima della scadenza
La put definisce il pavimento
Alla scadenza, una put long può compensare perdite del titolo sotto il proprio strike, in base alla posizione completa e ai costi. Non impedisce la perdita tra il prezzo di acquisto del titolo e lo strike della put, e il suo premio riduce il risultato se il titolo non scende
Con 100 azioni acquistate a $100 e una put 90 che costa $3, la posizione titolo-e-put ha un break-even comune alla scadenza vicino a $103 e un pavimento al ribasso vicino a $90 prima delle commissioni. Una chiusura a $80 perde comunque circa $13 per azione rispetto alla base di $100 e al premio, mentre la put limita l'ulteriore ribasso sotto il proprio strike
La call short finanzia e limita
Vendere una call può ridurre il costo netto della put. In cambio, alla scadenza si rinuncia generalmente ai guadagni del titolo sopra lo strike della call e una call short in stile americano può essere assegnata prima di allora
Se lo stesso titolare vende una call 110 a $2, il costo netto delle opzioni del collar diventa $1. Il pavimento della put resta vicino a $90, ma i guadagni sopra $110 possono essere richiamati. Il confronto quindi non è “protetto contro non protetto”; è una scelta tra pagare per un rialzo aperto e scambiare parte del rialzo con un costo di copertura inferiore
Confronta le due strutture su un unico percorso
Controlla date dei dividendi, valore temporale residuo, capacità del conto di consegnare le azioni e necessità di chiusura, roll o esercizio. Un grafico del payoff è una mappa della scadenza, non un piano operativo completo
Strategia collar spiega la posizione combinata a tre gambe. Strategia protective put si concentra sull'alternativa con rialzo aperto [!TRYMARK] Controllo del confronto tra coperture TryMark Metti protective put e collar su righe parallele di Path con lo stesso obiettivo azionario, data, IV, commissioni e ipotesi sui dividendi. Confronta pavimento, tetto, costo in contanti e azione di assegnazione risultanti, non solo il premio [!WARNING] Un costo di copertura inferiore può nascondere un costo opportunità Un collar può ridurre il costo iniziale della put rinunciando ai guadagni sopra lo strike della call. Una protective put può conservare il rialzo ma richiedere più premio e una diversa riserva di liquidità
- Mantieni identici base dell'azione, quantità, strike, premi e scadenze in entrambi i casi
- Confronta costo netto del premio, pavimento, tetto e break-even prima delle commissioni
- Metti sotto stress un gap sotto la put, un titolo fermo e un rialzo oltre la call
- Esamina assegnazione anticipata, dividendi, imposte e scadenze del broker
- Scegli la struttura il cui percorso di cassa corrisponde al periodo di detenzione previsto
Domande frequenti
Qual è più economica, una protective put o un collar?
Il collar ha spesso un costo netto delle opzioni inferiore perché la call short fornisce un credito. Il compromesso è il tetto del rialzo e l'esposizione all'assegnazione, quindi confronta i flussi di cassa totali e non solo il premio
Una protective put limita i guadagni del titolo?
No. La put long fissa un pavimento al ribasso per il periodo dichiarato mentre il rialzo del titolo resta aperto, fatti salvi il premio della put, le commissioni e ogni decisione di chiudere o esercitare
La call short del collar può essere assegnata prima della scadenza della put?
Sì, se la call short consente l'esercizio anticipato. Il titolo può essere richiamato mentre la put resta aperta, quindi verifica la posizione risultante e il piano per la copertura residua