Vega dell'opzione: significato e sensibilità all'IV
Scopri come leggere il vega di un'opzione, stimare una variazione di un punto della volatilità implicita, confrontare contratti ed evitare di trattare il vega come una previsione
Risposta diretta
Il vega stima la variazione del valore teorico di un'opzione per un movimento di un punto percentuale dell'IV quando gli altri input restano fissi. Misura una sensibilità, non se l'IV salirà o scenderà. Varia in base a strike e scadenza
Come leggere un vega di 0.12
Se il vega è 0.12, un aumento dell'IV dal 25% al 26% stima un guadagno di $0.12 per azione quando gli altri input restano fissi. Per un contratto standard, si tratta di una variazione teorica di $12
Un aumento di cinque punti suggerisce circa $60 dovuti al solo vega solo come approssimazione locale. Vega, prezzo dell'azione, tempo e skew possono cambiare tutti durante un movimento di quella grandezza
Lo stesso movimento della volatilità può influenzare i contratti in modo diverso
Opzioni con strike o scadenze diverse possono avere vega diversi. Confrontare solo il numero della volatilità implicita non mostra quanto ogni singolo premio possa essere sensibile a un cambiamento
- Le opzioni con scadenza più lontana hanno spesso più vega delle opzioni con scadenza molto breve
- La moneyness cambia la sensibilità tra gli strike
- Uno spread combina vega positivi e negativi delle sue gambe
- Anche il vega della posizione scala con moltiplicatore e quantità di contratti
Gli eventi rendono visibile la distinzione
Prima di un evento programmato, la volatilità implicita può salire mentre l'incertezza viene prezzata. Dopo l'evento, un calo della volatilità implicita può ridurre il valore di un'opzione long anche quando la direzione dell'azione era favorevole
Supponiamo che una call guadagni $0.70 dal movimento dell'azione ma perda una stima di $0.90 per la IV più bassa e $0.10 per il tempo trascorso. La direzione favorevole dell'azione può comunque lasciare l'opzione in perdita prima di spread e commissioni
Ricalcola il checkpoint completo
Usa il vega per comprendere un piccolo cambiamento dell'IV, poi ricalcola il contratto alla data prevista, al prezzo dell'azione e secondo l'ipotesi IV. Questo impedisce che la sensibilità locale diventi una previsione falsa [!TRYMARK] Checkpoint TryMark Un Path modifica esplicitamente azione, tempo e IV. Mostra se un target è diventato più facile o più difficile dopo il movimento della volatilità invece di attribuire l'intera variazione del premio al vega
Ricalcola ogni gamba quando la posizione comprende più di uno strike o di una scadenza [!WARNING] Il vega del portafoglio può nascondere il rischio a livello di gamba Un vega netto piccolo può combinare grandi vega opposti tra strike e scadenze. Cambiamenti di skew o della struttura a termine possono muovere quelle gambe in modo diverso
Domande frequenti
Il vega è uguale alla volatilità implicita?
No. La volatilità implicita è un input di pricing, mentre il vega stima quanto il valore teorico di un'opzione sia sensibile a una variazione di quell'input
Un vega positivo garantisce un profitto quando l'IV sale?
No. Movimento dell'azione, decadimento temporale, variazioni del denaro-lettera e cambiamenti negli altri input del modello possono compensare o superare l'effetto teorico del vega
Come calcolo il vega della posizione?
Moltiplica il vega di ogni gamba per moltiplicatore, quantità e segno long o short, poi somma le gambe. Il risultato è una stima locale di un movimento parallelo dell'IV e può non cogliere movimenti specifici di skew e maturity