Che cos'è il crollo della volatilità implicita?
Scopri perché l'IV può scendere dopo gli utili, analizza un esempio dal 45% al 28% e confronta il movimento del titolo con l'effetto della volatilità
Risposta diretta
Il volatility crush è un rapido calo della volatilità implicita incorporata nei prezzi delle opzioni dopo che un evento noto ha risolto l'incertezza. Può ridurre il valore di un'opzione long anche quando il titolo si muove nella direzione prevista
Perché la volatilità aumenta prima di un evento
Un annuncio programmato può ampliare l'intervallo dei possibili prezzi del titolo. I premi possono aumentare quando il mercato prezza quell'incertezza, manifestandosi come un'IV più alta quando un modello risale dal premio di mercato
Il premio aggiuntivo non è una previsione che il titolo si muoverà in una direzione. Call e put possono diventare entrambe più costose perché si è ampliato l'intervallo dei possibili risultati
Perché può scendere subito dopo
Dopo l'annuncio, una grande incognita è scomparsa. Il mercato può rimuovere rapidamente una parte del premio legato all'evento, producendo il cambiamento netto comunemente chiamato volatility crush
Supponiamo che l'IV scenda dal 45% prima degli utili al 28% dopo il report. Una call long può guadagnare grazie al rialzo del titolo e perdere comunque a causa del calo di 17 punti dell'IV e di un giorno in meno di valore temporale
Perché l'impatto varia tra le opzioni
La vega stima la sensibilità a una variazione di un punto della volatilità implicita e cambia con gli input correnti. Moneyness, tempo alla scadenza e movimento del titolo influenzano tutti il premio nello stesso momento
- Confronta lo stesso contratto prima e dopo l'evento
- Registra prezzo del titolo, bid, ask, IV e ora della quotazione in entrambi i momenti
- Separa titolo, tempo e IV negli scenari del modello
- Tratta la differenza rimanente come non spiegata invece di attribuirla a una sola causa
Ricostruisci il Path dopo l'evento
Usa la quotazione corrente e il tempo residuo per calcolare di nuovo il target con un intervallo di IV bassa, corrente e alta. Il target pre-evento potrebbe non descrivere più la posizione dopo che l'incertezza è scomparsa [!TRYMARK] Punto di controllo TryMark Un Path conserva le istantanee pre-evento e post-evento. Mostra quanto movimento in più o in meno del titolo richiede lo stesso target di premio dopo una variazione dell'IV
Usa l'istantanea post-evento per la decisione successiva invece di ancorarti all'IV d'ingresso [!WARNING] «Il titolo si è mosso abbastanza» non è un risultato dell'opzione La sola direzione omette il movimento già prezzato nel premio, il calo dell'IV, il tempo trascorso e lo spread di esecuzione
Domande frequenti
La volatilità implicita scende sempre dopo gli utili?
No. Spesso scende quando l'incertezza programmata si risolve, ma entità e direzione dipendono dal risultato, dagli eventi rimanenti, dalle condizioni di mercato e dal contratto specifico
Una call può perdere dopo che il titolo è salito sugli utili?
Sì. Il beneficio del titolo può essere inferiore alla perdita dovuta a un'IV più bassa, al decadimento temporale o a uno spread cambiato. Confronta entrambe le istantanee prima di attribuire una causa