Strategia put ratio spread con opzioni
Scopri il payoff del put ratio spread 1-by-2, il profitto massimo, i break-even con debito e credito, la consistente perdita in caso di crollo, i Greci, il margine e il rischio di assegnazione.
Risposta diretta
Un put ratio spread comune acquista una put con strike più alto e vende due put con strike più basso e la stessa scadenza. Dal punto di vista economico è un bear put spread più una put short scoperta. Il profitto massimo alla scadenza si verifica allo strike più basso ed è pari all'ampiezza degli strike più un credito netto, oppure meno un debito netto. Sotto lo strike più basso, le due put short prevalgono sulla singola put long e il profitto si trasforma in una perdita crescente. Poiché un'azione non può scendere sotto zero, la perdita assoluta è finita, ma può comunque essere molto elevata. Un credito non è protezione dal ribasso: servono capitale per lo stress, IV, preparazione all'assegnazione, liquidità e pianificazione dell'effettivo obbligo di acquistare le azioni
Un put ratio 1-by-2 contiene una put nuda
Acquista una put allo strike più alto K2 e vendi due put allo strike più basso K1, dove K2 è maggiore di K1. Una put short a strike più basso è abbinata allo spread verticale e l'altra aggiunge esposizione scoperta al ribasso
La posizione può sembrare modesta vicino allo spot, pur obbligando il conto ad acquistare azioni tramite una o entrambe le put short dopo un forte ribasso
Lo strike più basso è il picco del profitto
A K1 alla scadenza, la put long con strike più alto vale K2 meno K1 ed entrambe le put a strike più basso non hanno valore intrinseco. Il profitto massimo è l'ampiezza rettificata per il credito o il debito di apertura
Sopra K2 tutte le gambe scadono senza valore, quindi la posizione conserva un credito o perde un debito. Tra gli strike, la put long acquista valore mentre il sottostante scende
Il break-even più basso dipende dal flusso di cassa
Per un ingresso a credito, sottrai il profitto massimo da K1 per ottenere il break-even inferiore alla scadenza. Per un ingresso a debito, usa K1 meno l'ampiezza più il debito; compare un secondo break-even a K2 meno il debito
Queste formule presuppongono esattamente una put long e due put short con la stessa scadenza. Commissioni, moltiplicatori dei contratti, rapporti diversi e roll richiedono un nuovo calcolo del payoff
La perdita in caso di crollo può superare di molto il premio
Sotto K1, due put short perdono valore intrinseco più rapidamente di quanto la singola put long ne guadagni. La perdita massima si verifica se il sottostante raggiunge zero e può avvicinarsi a un multiplo elevato del reddito di apertura
L'espansione dell'IV può danneggiare la posizione prima della scadenza perché le put short combinate spesso dominano il vega. Delta e gamma diventano sempre più direzionali mentre il mercato scende
L'assegnazione della put cambia il fabbisogno di cassa
L'assegnazione di una put short crea in genere un lotto standard di azioni long; due assegnazioni ne creano il doppio, mentre la put long rimane un'attività separata. L'esercizio anticipato e l'incertezza alla scadenza possono separare il pacchetto
Riserva cassa e margine di regolamento per entrambe le put short, modella uno scenario con prezzo zero e definisci se la put long sarà venduta o esercitata. Un put backspread inverte il rapporto e non deve essere confuso con questa esposizione di coda
Domande frequenti
Qual è il profitto massimo di un put ratio spread?
L'ampiezza degli strike più il credito netto o meno il debito netto, ottenuta allo strike più basso alla scadenza nella struttura standard 1-by-2
La perdita di un put ratio spread è illimitata?
Per le stock option è limitata da un prezzo del sottostante pari a zero, ma la perdita in dollari può comunque essere notevole e superare di molto il premio ricevuto
Perché un put ratio spread a credito può perdere denaro?
Il credito è limitato mentre la put short aggiuntiva accumula una perdita intrinseca quando il ribasso scende sotto il break-even più basso
Cosa succede se entrambe le put short vengono assegnate?
In genere il conto acquista due lotti standard di azioni allo strike più basso e continua a possedere la put con strike più alto finché non viene gestita separatamente