Ratio spread e backspread nelle opzioni
Confronta ratio spread e backspread per direzione dei contratti, forma del payoff, volatilità, decadimento temporale, rischio di coda, debito o credito, margine e assegnazione.
Risposta diretta
La terminologia dei ratio spread non è coerente, quindi le quantità dei contratti contano più dell'etichetta. Un short ratio spread di solito acquista un'opzione e ne vende due a strike più lontani, dello stesso tipo e con la stessa scadenza; cerca un movimento limitato verso lo strike short, ma lascia un'opzione short aggiuntiva con perdita di coda illimitata sul lato call o consistente sul lato put. Un backspread inverte questo squilibrio, vendendo un'opzione a strike più vicino e acquistandone due a strike più lontano. Di solito presenta una regione di perdita massima definita e cerca un grande movimento direzionale, mentre l'opzione long aggiuntiva può beneficiare della convessità e di una volatilità più alta. Debito, credito, strike e Greci correnti determinano il risultato effettivo
Conta i contratti long e short prima di dare un nome all'operazione
Scrivi ogni gamba come azione, quantità, tipo di opzione, strike e scadenza. “Una long, due short” e “una short, due long” hanno pendenze di coda opposte anche quando entrambe sono chiamate ratio spread
Conferma anche il moltiplicatore e se un'altra posizione fornisce una copertura valida. Un rapporto scritto come 1:2 è ambiguo se non viene indicato l'ordine delle quantità long e short
Gli short ratio spread puntano allo strike venduto
Un call ratio 1-long, 2-short raggiunge il picco allo strike call più alto e perde senza limite in caso di forte rialzo. Il suo omologo put raggiunge il picco allo strike put più basso e perde considerevolmente in caso di crollo
Spesso iniziano con vega short e theta positivo in condizioni ordinarie, ma questi segni possono cambiare in base allo spot e al tempo. Il contratto short aggiuntivo determina il rischio di margine e di assegnazione
I backspread cercano un movimento oltre gli strike long
Un call backspread vende una call più bassa e acquista più call più alte; un put backspread vende una put più alta e acquista più put più basse. La regione di perdita peggiore è comunemente vicina allo strike dell'opzione long
Oltre quella valle, l'opzione long aggiuntiva crea una convessità favorevole nella direzione desiderata. Il potenziale rialzista della call è illimitato; il profitto al ribasso della put è consistente ma limitato da zero
Il credito di apertura non definisce la qualità della strategia
Entrambe le strutture possono essere aperte a debito o a credito a seconda di strike, rapporto, skew e quotazioni. Il flusso di cassa sposta i break-even e i risultati nei tratti piatti del payoff, ma non inverte lo squilibrio dei contratti
Per un backspread, un credito può lasciare alla scadenza un tratto opposto non in perdita, ma restano il rischio di percorso, il costo dello spread e l'assegnazione anticipata. Per uno short ratio, il credito non può limitare la coda esposta
Confronta gli scenari invece delle etichette
Modella la posizione esatta alla scadenza e nelle date precedenti, includendo gap dello spot, shock dell'IV, decadimento temporale, dividendi e spread bid-ask più ampi. Mostra la perdita massima e dove si verifica, non solo il guadagno massimo
Documenta la riserva di margine, gli esiti dell'assegnazione di una singola gamba, l'economia dell'esercizio e l'ordine usato per chiudere. Gli spread verticali semplici possono essere più chiari quando le quantità disuguali non sono necessarie
Domande frequenti
Un backspread è uguale a un ratio spread?
È una forma reverse o long-ratio, ma i nomi variano. Elenca le gambe e le quantità invece di affidarti all'etichetta
Quale struttura beneficia di una volatilità più alta?
I backspread con più opzioni long spesso ne beneficiano, mentre gli short ratio spesso soffrono, ma la posizione dello strike e il tempo possono cambiare il vega netto
Entrambe le strutture possono essere aperte a credito?
Sì. Le quotazioni di mercato e la scelta degli strike possono produrre un credito o un debito; il flusso di cassa iniziale da solo non identifica il rischio di coda
Quale ha una perdita massima definita?
Un backspread standard di solito ha una valle di perdita definita. Un call ratio short ha una perdita al rialzo illimitata, mentre un put ratio short ha una perdita al ribasso consistente