Covered call del povero: rischi e meccaniche
Comprendi la covered call del povero come diagonal spread, inclusi compromessi di capitale, rialzo limitato, roll, volatilità ed esposizione all'assegnazione
Risposta diretta
Una covered call del povero, spesso chiamata diagonal call spread, combina una call a scadenza più lunga con una call a scadenza più breve venduta a uno strike più alto. A differenza di una covered call tradizionale, l'opzione long non è un'azione e potrebbe non fornire le azioni necessarie se la call short viene assegnata. La posizione comporta rischio di tempo, volatilità, esecuzione e assegnazione su due scadenze
Due scadenze definiscono la posizione
La call long e la call short hanno tempi residui diversi e possono reagire diversamente all'IV. Il premio short compensa parte del costo, ma limita o complica anche il risultato quando il titolo sale oltre lo strike
Un esempio comune acquista una call a 12 mesi con strike 50 e vende una call a 30 giorni con strike 60. La call long fornisce esposizione con meno contanti di 100 azioni, ma non è un'azione e può perdere valore temporale o liquidità. La call short crea un obbligo separato con strike e scadenza propri
Confronta delta, valore estrinseco, IV, spread e durata residua della call long con la posizione azionaria che altrimenti possiederesti. Calendar spread spiega perché due scadenze creano esposizione relativa al tempo e alla volatilità
Efficienza del capitale non significa azioni coperte
La call long può richiedere meno contanti iniziali di 100 azioni, ma il suo valore di mercato può scendere bruscamente e potrebbe non consegnare le azioni esatte necessarie per la call short. Un broker può trattare la gamba short come non coperta o applicare un requisito interno se l'opzione long è troppo out of the money, troppo vicina alla scadenza o non accettata come copertura
Prima dell'ingresso, registra attività consegnabile, stile di esercizio, moltiplicatore, trattamento del potere d'acquisto e contanti necessari se la call short viene assegnata. Moltiplicatore del contratto di opzione mostra come premio e obbligo su azioni diventano importi in dollari
L'assegnazione può creare un obbligo
Se la call short di stile americano viene assegnata, il conto potrebbe dover consegnare azioni. Esercitare la call long può sacrificare il valore temporale residuo, mentre potere d'acquisto e scadenze per l'esercizio determinano le scelte disponibili. L'opzione long non viene esercitata automaticamente quando la gamba short è assegnata
Un'assegnazione può lasciare azioni short, una call long o una posizione liquidata dal broker a seconda del conto e del prodotto. Controlla posizione e regolamento risultanti invece di affidarti all'etichetta della strategia
Volatilità, theta e cap della call short si muovono insieme
La call long è generalmente long vega e la call short vicina è generalmente short vega, ma l'esposizione netta cambia con tempo e moneyness. Un calo della volatilità può danneggiare la gamba long più di quanto la short aiuti, mentre un balzo del titolo può rendere dominanti il gamma della call short e l'assegnazione
- Definisci un intervallo del titolo in cui la call short sia tranquilla, minacciata o inaccettabile - Confronta separatamente l'IV della call long e della call short - Riserva contanti o azioni per assegnazione e commissioni di esercizio - Definisci l'ultima data per chiudere o fare roll prima del cut-off del broker - Misura il delta equivalente azionario e il valore estrinseco residuo dopo ogni roll [!TRYMARK] Punto di controllo diagonal TryMark Segui base della call long, credito della call short, strike, scadenze, IV di ciascuna gamba, obiettivo sul titolo, contanti per l'assegnazione e data decisionale del roll. Il Path dovrebbe mostrare ciò che resta se la call short scade, viene chiusa o assegnata
Tratta ogni roll come una nuova operazione
Chiudere la call short e aprirne un'altra cambia strike, scadenza, credito e rischio. Confronta spread, liquidità, tempistica dei dividendi, trattamento fiscale ed esposizione all'assegnazione della sostituta prima di trattare la posizione come reddito
Fare roll della gamba short non ripara una call long il cui delta o valore temporale non è più compatibile con il piano. Rivaluta entrambe le gambe e il percorso complessivo della cassa dopo ogni roll [!WARNING] Una call long non sostituisce le azioni in ogni conto La strategia può perdere valore anche quando il titolo sale e una call short assegnata può richiedere azioni prima che la call long venga esercitata. Conferma il trattamento dello spread da parte del broker e mantieni una risposta per una consegna non supportata
Domande frequenti
Perché la covered call del povero non è completamente coperta?
La call long è un'opzione, non 100 azioni. Se la call short viene assegnata, l'opzione long potrebbe non essere accettata come collaterale diretto per la consegna e il suo esercizio può rinunciare al valore temporale. Le regole del broker determinano il trattamento effettivo
Una covered call del povero può perdere denaro quando il titolo sale?
Sì. Il titolo può salire sopra lo strike short mentre la call long perde valore per IV più bassa, decadimento temporale, spread ampi o una relazione sfavorevole tra gli strike. Anche il cap della call short limita il rialzo
Con quale frequenza dovrei fare roll della call short?
Non esiste un calendario universale. Scegli una data decisionale in base a scadenza short, cut-off del broker, liquidità, calendario dei dividendi, obiettivo sul titolo e risultato di assegnazione accettabile. Tratta ogni roll come una nuova posizione con nuovi costi e rischi