Strategia call LEAPS: che cosa valutare
Comprendi l'esposizione delle call a lunga scadenza, l'esborso di capitale, il valore temporale, la volatilità e il rischio di scadenza prima di usare le LEAPS
Risposta diretta
LEAPS è un termine di mercato comunemente usato per le opzioni quotate a più lunga scadenza. Una call a lunga scadenza può offrire un rischio definito limitato al premio e un'esposizione direzionale con meno liquidità iniziale rispetto all'acquisto dello stesso numero di azioni, ma ha una data di scadenza, può perdere valore per il passare del tempo o per una volatilità implicita più bassa e può terminare senza valore. Delta, strike, tempo residuo, liquidità ed esposizione equivalente alle azioni dell'investitore contano più dell'etichetta da sola
Inizia dall'esposizione, non dalla leva
La delta di una call stima una variazione locale del valore teorico per un movimento del titolo. Moltiplicare la delta per il moltiplicatore del contratto offre un'istantanea approssimativa della sensibilità al titolo, ma la delta cambia con prezzo, tempo e volatilità. Il premio pagato resta la perdita massima comune della call long prima delle commissioni
Per esempio, una call a 12 mesi con strike 100, quotata a $12 e con delta 0.65 costa circa $1,200 per un contratto standard e rappresenta inizialmente circa 65 azioni di sensibilità locale al titolo. Comprare 100 azioni a $100 richiederebbe $10,000, ma la call non equivale a possedere quelle azioni: la delta può muoversi, l'opzione scade e il premio può perdere valore anche quando la tesi di lungo periodo resta intatta
Confronta la call con l'esposizione effettiva al titolo di cui hai bisogno. Una call LEAPS in-the-money con delta più alta può comportarsi più come le azioni ma di solito costa di più, mentre una call out-of-the-money con delta più bassa può essere più economica e più sensibile a un grande movimento. L'etichetta da sola non specifica il rischio né il numero appropriato di contratti
Un tempo più lungo cambia la combinazione dei rischi
Più tempo può dare a una tesi più tempo per svilupparsi, ma lascia anche più valore temporale ed esposizione alla vega nel premio. Un calo della volatilità implicita o un movimento lento del titolo può ridurre il valore di mercato dell'opzione anche quando la visione di lungo periodo non è cambiata
Il valore temporale non è gratuito soltanto perché la scadenza è lontana. Un rialzo lento può non compensare la theta e una rivalutazione dell'IV può influire su un premio elevato. Esamina valore estrinseco dell'opzione, IV rispetto alla sua storia e spread prima di confrontare una call LEAPS con azioni o uno spread verticale
Pianifica prima dell'ultimo anno
Rivedi strike scelto, scadenza, spread bid-ask e una condizione di uscita o roll molto prima che il contratto diventi a breve scadenza. Una call LEAPS può essere venduta per chiudere, ma un prezzo desiderato o la liquidità non sono mai garantiti
Checklist della call LEAPS:
- Registra strike, scadenza, stile, moltiplicatore, attività consegnabile, premio, delta, IV e orario della quotazione - Confronta il premio con l'esposizione equivalente al titolo prevista e con il budget di perdita massima del conto - Modella un titolo invariato, un rialzo graduale, un rialzo brusco, un gap al ribasso e un calo della volatilità - Controlla spread bid-ask, interesse aperto, quantità esposta, operazioni societarie e condizioni di esercizio anticipato - Imposta una data di revisione molto prima dell'ultimo anno e definisci se chiudere, fare roll o accettare la scadenza [!TRYMARK] Checkpoint LEAPS TryMark Conserva insieme in un unico Path la tesi di lungo periodo, la data obiettivo, la delta equivalente al titolo, il premio, gli scenari IV, il punto di pareggio, la liquidità e il trigger di roll. Ricalcola quando il valore temporale diventa una quota maggiore del premio residuo [!WARNING] Una lunga scadenza non significa rischio basso L'opzione può perdere l'intero premio e un mercato ampio o un'operazione societaria può rendere difficile l'uscita pianificata. Tratta scadenza e condizioni del contratto come vincoli vincolanti
Domande frequenti
Una call LEAPS è più sicura dell'acquisto di azioni?
Può limitare il premio iniziale a rischio per una singola call long, ma non è una posizione azionaria e può scadere senza valore. Delta, valore temporale, IV, liquidità e scadenza finita creano rischi che un acquirente di azioni non ha nella stessa forma
Quante azioni rappresenta una call LEAPS?
Il moltiplicatore del contratto rappresenta spesso 100 azioni, ma la sensibilità locale al titolo della call è approssimata meglio dalla delta moltiplicata per quel moltiplicatore. Una call con delta 0.65 equivale a circa 65 azioni in quel momento, non a un equivalente permanente di 100 azioni
Dovrei fare roll di una call LEAPS prima della scadenza?
Rivedi la decisione prima che l'opzione diventi a breve scadenza, ma non esiste una data universale per il roll. Confronta valore corrente, valore temporale residuo, IV, spread, obiettivo, effetti fiscali o di finanziamento e condizioni del nuovo contratto. Un roll chiude una posizione e ne apre un'altra