Valore nozionale e premio di un'opzione: calcolali entrambi
Calcola l'esposizione nozionale al sottostante e il valore di mercato del premio di un'opzione, poi distingui esposizione delta, perdita massima, finanziamento dell'assegnazione e rischio del moltiplicatore.
Risposta diretta
Il “valore nozionale” di un'opzione viene usato in modo incoerente. Per l'esposizione al sottostante, un riferimento comune è underlying price or index level × contract multiplier × contracts. Il valore di mercato del premio è option quote × multiplier × contracts. Nessuno dei due numeri da solo equivale all'esposizione corretta per delta, alla perdita massima, alla capacità di acquisto o al finanziamento dell'assegnazione, quindi indica ogni volta la definizione.
Calcola l'esposizione nozionale al sottostante
Con il titolo a 80, moltiplicatore 100 e 3 contratti, underlying notional = 80 × 100 × 3 = 24,000. Per un indice a 5,000 con un 100 multiplier, one contract references 500,000 of index notional.
È un riferimento di scala, non l'affermazione che l'opzione si comporti dollaro per dollaro come il sottostante. Moneyness, tempo, IV e Greeks cambiano la sensibilità dell'opzione.
Calcola separatamente il valore di mercato del premio
Se quei 3 contratti vengono negoziati a 2.50, premium value = 2.50 × 100 × 3 = 750 before costs. Un acquirente paga 750; un venditore riceve inizialmente 750. Il nozionale molto più grande di 24,000 aiuta a spiegare la leva, ma non rende 24,000 la perdita massima dell'acquirente long.
Alcune venue e report usano “nozionale” per premium × multiplier × quantity. Chiamalo nozionale del premio o valore dell'ordine per evitare di confonderlo con il nozionale del sottostante.
L'esposizione delta è un'altra misura
Una stima approssimativa dell'esposizione azionaria equivalente al delta è option delta × multiplier × contracts. Con delta 0.40, 3 call rappresentano circa 120 delta-equivalent shares in quell'istante, o 9,600 di esposizione delta allo spot quando il titolo è a 80.
Il delta cambia con spot, tempo, IV e gamma, quindi non è un rapporto di copertura fisso durante l'operazione.
Rischio e finanziamento richiedono analisi del payoff
Un'opzione long può perdere l'intero premio di 750 anche se il nozionale è 24,000. Una call short può perdere molto più del credito e della capacità di acquisto iniziale. Un'assegnazione a strike 75 può richiedere o consegnare 22,500 di azioni su tre contratti standard.
Riporta premio, nozionale del sottostante, esposizione equivalente al delta, perdita massima/di scenario e finanziamento dell'assegnazione su righe separate.
Domande frequenti
Come calcolo il valore nozionale di un'opzione?
Per l'esposizione nozionale al sottostante, usa underlying price or index level e il contract multiplier e number of contracts. Un titolo a 80 con un 100 multiplier e three contracts dà 24,000. Alcuni sistemi chiamano invece nozionale premium × multiplier × quantity, quindi controlla sempre la definizione del campo e chiama la prima misura nozionale del sottostante per evitare ambiguità.
Il valore nozionale di un'opzione è uguale al premio pagato?
No. Il premio pagato è la quotazione eseguibile dell'opzione per moltiplicatore e quantità. Il nozionale del sottostante si riferisce all'importo maggiore del sottostante associato ai contratti. Un'opzione a 2.50 su tre contratti da 100 azioni costa 750, mentre un titolo a 80 crea 24,000 di nozionale del sottostante. Il divario illustra la leva ma non misura da solo rendimento atteso o perdita massima.
Il valore nozionale è uguale all'esposizione delta?
No. Il nozionale pieno del sottostante ignora quanto l'opzione sia attualmente reattiva. L'esposizione equivalente al delta moltiplica il nozionale per il delta, oppure il delta per azioni per contratto e quantità. Una call con delta 0.40 ha una sensibilità immediata allo spot inferiore a 100 azioni, ma il delta cambia con spot, tempo, volatilità e gamma, quindi anche l'esposizione delta è una stima riferita a un timestamp.
Un valore nozionale maggiore significa una perdita massima maggiore?
Segnala la scala, ma non definisce direttamente la perdita. Un'opzione long di solito ha una perdita contrattuale massima pari a premio e costi, mentre una call short scoperta può avere perdita illimitata e uno spread definito può limitare la perdita sotto il nozionale del sottostante. Finanziamento dell'assegnazione, liquidità, rischio di gap, termini del contratto e payoff della posizione devono essere analizzati separatamente dal riferimento nozionale.