Cos'è una put: diritto dell'acquirente, obbligo del venditore e logica dello strike
Comprendi diritti e obblighi delle put, strike e moneyness, break-even del premio, finanziamento dell'assegnazione e risultati alla scadenza con esempi pratici
Risposta diretta
Una put dà al compratore il diritto di vendere allo strike prima o alla scadenza, ma non l'obbligo. Se assegnato, il venditore short diventa obbligato ad acquistare. Il valore di una put dipende da strike, tempo, volatilità e liquidità, non solo dalla direzione del titolo
Il titolare decide se esercitare
Il titolare della put long controlla il diritto contrattuale di vendere il sottostante. Se quel diritto viene esercitato, una posizione put short aperta può ricevere l'obbligo di acquistare secondo i termini del contratto. L'acquirente può anche vendere l'opzione per chiuderla invece di esercitarla, quindi un dato visibile di open interest non dice quale titolare eserciterà
Per un contratto standard da 100 azioni, una put long dà al titolare il diritto di vendere 100 azioni allo strike. Il venditore short ha il dovere opposto solo dopo che un avviso di esercizio è stato assegnato. Assegnazione delle opzioni spiega il livello di compensazione e broker che si trova tra esercizio e risultato sul conto
Lo strike è il prezzo contrattuale di vendita
Per una put, lo strike è il prezzo al quale il titolare può vendere il sottostante tramite esercizio. Una put è in-the-money quando il prezzo del sottostante è inferiore allo strike, ma questo da solo non determina il profitto dell'acquirente
Supponiamo che una put con strike 50 venga negoziata a $2.00 e che il titolo sia a $46 alla scadenza. Il suo valore intrinseco è $4.00 per azione, quindi il profitto dell'acquirente alla scadenza prima delle commissioni è di circa $2.00 per azione dopo aver sottratto il premio. Con un prezzo del titolo di $48, il valore intrinseco è $2.00 e l'acquirente è vicino al break-even; il risultato esatto dipende comunque da commissioni e moltiplicatore del contratto
Moneyness delle opzioni separa il rapporto con lo strike dalla redditività. Break-even delle opzioni mostra perché il premio deve essere incluso in un calcolo a livello di posizione
La stessa put può avere ruoli diversi
Una put protettiva può accompagnare le azioni, una put cash-secured può creare un possibile obbligo di acquisto del titolo e uno spread può abbinare una put a un'altra opzione. Parti da diritti e obblighi prima di confrontare queste strutture
L'etichetta non elimina la necessità di controllare moltiplicatore, stile di esercizio, regolamento, liquidità e regole del conto. Strike simili possono produrre percorsi di contante molto diversi a seconda che la posizione sia long, short, coperta o parte di uno spread
- Una put long può fissare un pavimento per le azioni mentre il suo premio è a rischio
- Una put short cash-secured può incassare il premio mentre riserva contante per acquistare azioni
- Uno spread long su put limita il premio pagato ma limita anche il rialzo della copertura
- Una put short naked può creare un grande obbligo di acquisto del titolo e un requisito di margine
Confronta premio, valore intrinseco e contante dell'assegnazione
Il premio è il prezzo di mercato pagato da un acquirente o ricevuto da un venditore. Il valore intrinseco è l'importo per cui la put è in-the-money a un prezzo dichiarato del titolo. Il contante dell'assegnazione è lo strike moltiplicato per il deliverable effettivo se la put short viene assegnata. Sono numeri collegati, ma non intercambiabili
Prima di aprire o mantenere una put short, scrivi il prezzo del titolo che produrrebbe un ingresso desiderato, il contante necessario in caso di assegnazione, la perdita massima accettabile e il piano se il titolo apre in gap sotto lo strike. Moltiplicatore del contratto di opzione fornisce il metodo di conversione [!TRYMARK] Checkpoint TryMark per le put Conserva insieme strike, scadenza, obiettivo sul titolo, premio, moltiplicatore, contante dell'assegnazione e data della decisione in un Path. Ricontrolla il piano quando il titolo attraversa lo strike o il valore temporale della put cambia bruscamente
Scadenza e assegnazione richiedono i dettagli del prodotto
Le put azionarie in stile americano possono essere esercitate prima della scadenza, mentre i prodotti in stile europeo limitano l'esercizio al processo di scadenza specificato. Soglie di esercizio automatico, cutoff del broker, regolamento e trattamento del buying power variano in base al prodotto e alla società [!WARNING] In-the-money non equivale a redditizia Una put può essere in-the-money mentre il suo acquirente perde denaro dopo aver considerato premio, commissioni e valore temporale. Una put short può sembrare redditizia pur mantenendo un grande obbligo di acquisto del titolo se viene assegnata
Domande frequenti
Un acquirente di put può essere costretto ad acquistare azioni?
No. Il titolare della put long ha il diritto di vendere, non il dovere di acquistare. L'obbligo di acquistare azioni appartiene al venditore della put short quando un avviso di esercizio viene assegnato a quel conto
Qual è il break-even per una put long?
Alla scadenza, un break-even comune della put long è lo strike meno il premio pagato per azione, prima delle commissioni. La posizione può avere ancora un valore di mercato prima della scadenza, quindi la formula non descrive ogni uscita anticipata
Quanto contante richiede una put short dopo l'assegnazione?
Per un contratto standard con regolamento fisico, l'assegnazione può richiedere l'acquisto del deliverable allo strike. Moltiplica lo strike per la quantità di azioni verificata, poi considera commissioni, finanziamento e regole del broker sul buying power