Come scegliere una strategia sulle opzioni
Scegli una struttura di opzioni in base al compito del portafoglio, alla view di mercato, alla perdita massima, all'orizzonte temporale, alla volatilità, alla liquidità e al rischio di assegnazione
Risposta diretta
Scegli una strategia sulle opzioni in base al compito che la posizione deve svolgere, non al nome della strategia che suona attraente. Indica prima view di mercato, data, perdita in dollari accettabile, limite desiderato al rialzo o al ribasso, ipotesi sulla volatilità e vincoli del conto. Poi seleziona una struttura il cui payoff, esecuzione e obblighi di assegnazione abbiano ancora senso se il mercato segue un percorso diverso
Inizia dal compito, non dal nome della strategia
Una posizione in opzioni può cercare esposizione direzionale, protezione per le azioni, reddito contro una partecipazione esistente o un modo definito per esprimere un movimento atteso della volatilità. Questi compiti non sono intercambiabili. Una covered call può scambiare rialzo con un premio, mentre una put protettiva paga per un limite al ribasso; nessuna delle due è un trade generico di opzioni «sicuro».
Scrivi il compito in una frase: «Voglio che questa posizione raggiunga [obiettivo] entro [data] e accetterò al massimo [limite di perdita] dollari di perdita». Il trading di opzioni per principianti diventa più semplice dopo che la frase è abbastanza specifica da rifiutare una struttura allettante ma non adatta.
Abbina la view di mercato a una famiglia di payoff
Usa la famiglia di payoff più piccola in grado di esprimere la view. Una call long o una put long può lasciare aperto un lato limitando il premio a rischio. Uno spread verticale può ridurre il debito o definire un credito, ma il suo secondo strike crea un tetto, un pavimento o un limite di assegnazione. Una covered call o una put protettiva parte da un'esposizione azionaria e la modifica invece di sostituirla.
Se la tesi riguarda un movimento senza una direzione scelta, confronta long straddle, long strangle o uno spread a rischio definito con il movimento già implicito nel premio. Se la tesi è che il prezzo resterà in un intervallo, esamina il rischio di un iron condor invece di trattare una stima di probabilità elevata come una garanzia.
Testa il percorso prima di confrontare il payoff
Un diagramma alla scadenza mostra solo il prezzo finale del sottostante. Prima di scegliere, testa un rialzo anticipato, un ribasso anticipato, una deriva lenta, un'espansione della volatilità, una contrazione della volatilità e un gap attraverso uno strike. Una call long può perdere nonostante la direzione corretta se il movimento arriva troppo tardi; un venditore di premio può perdere prima della scadenza anche quando il prezzo finale torna nell'intervallo atteso.
Registra la data entro cui la tesi deve funzionare, il cambiamento di volatilità implicita che stai assumendo e il prezzo al quale chiuderesti o ridurresti la posizione. Come leggere un grafico del payoff delle opzioni è una mappa degli esiti condizionati, non una distribuzione di probabilità né una promessa di esecuzione.
Aggiungi vincoli del conto e dell'esecuzione
Un payoff teorico non basta se il conto non può sostenere l'obbligazione. Controlla potere d'acquisto, trattamento del margine, moltiplicatore del contratto, tipo di regolamento, stile di esercizio e possibilità che l'assegnazione crei azioni o una posizione short. Una strategia che si adatta a un grafico potrebbe non adattarsi al conto dopo l'assegnazione di una gamba short.
Poi controlla ampiezza denaro-lettera, quantità mostrata, open interest e liquidità di ogni gamba. Un ordine limite può stabilire un limite di prezzo ma non essere eseguito; un ordine market può essere eseguito mentre lo spread si muove. Consulta assegnazione delle opzioni e liquidità delle opzioni prima di definire una struttura eseguibile.
Scrivi un documento decisionale di una pagina
Prima dell'invio, registra sottostante e serie esatta, gambe e quantità, intervallo d'ingresso, perdita massima, punti di pareggio, data target, condizione di invalidazione, ordine d'uscita e istruzioni per la scadenza. Per uno spread, includi il risultato se viene assegnata solo una gamba short. Per una copertura legata a un titolo, includi dividendi e posizione azionaria residua dopo esercizio o assegnazione.
Se due strutture esprimono la stessa view, preferisci quella il cui percorso peggiore è facile da spiegare e la cui uscita non dipende da un midpoint non disponibile. Torna al documento quando cambiano prezzo, tempo, volatilità o potere d'acquisto del conto, invece di difendere l'etichetta originale.
Domande frequenti
Qual è la strategia sulle opzioni più sicura per un principiante?
Non esiste una strategia universalmente più sicura. Una posizione con perdita di premio definita può comunque essere inadatta se la dimensione è troppo grande, lo spread è illiquido o il conto non comprende le procedure di scadenza. Inizia con un compito piccolo e chiaramente dichiarato e un limite di perdita, poi verifica ogni obbligazione prima di negoziare.
Dovrei scegliere una strategia con la probabilità di profitto più alta?
Non da sola. Le stime di probabilità dipendono da un modello e non mostrano dimensione della perdita, percorso verso la perdita, liquidità o esposizione all'assegnazione. Confronta payoff atteso, perdita massima, distanza dal pareggio, impiego di capitale e risultato se il sottostante subisce un gap prima di affidarti a un numero di probabilità.
Quante gambe dovrebbe avere una strategia in opzioni?
Usa tante gambe quante ne richiede il compito, e non di più. Le gambe aggiuntive possono rimodellare il rischio o ridurre un debito, ma aggiungono anche punti di esecuzione, costi di spread e modi in cui assegnazione o regolamento possono lasciare una posizione inattesa. Se non puoi descrivere lo scopo di ogni gamba, semplifica la struttura.
Quando dovrei evitare di negoziare una strategia sulle opzioni?
Evitala quando termini del contratto, perdita massima, prezzo d'uscita o requisito del conto non sono chiari; quando la tesi richiede un'esecuzione esatta al midpoint; o quando un evento programmato può creare un'esposizione che non puoi finanziare o coprire. Aspettare un trade meglio definito è una decisione valida, non un'opportunità persa.