Mese di prima scadenza e contratto futures più scambiato
Scopri perché il futures con la scadenza più vicina non è sempre il più scambiato, come distinguere volume e open interest e come verificare il mese esatto prima di inserire un ordine.
In questa guidaIl mese di prima scadenza e il mese attivo rispondono a domande diverse
Breve sintesi
Il mese di prima scadenza è quello con la scadenza più vicina tra i contratti futures attualmente negoziati. Il contratto più scambiato è quello con la maggiore attività secondo la misura scelta. Spesso si tratta dello stesso mese, ma i due possono divergere prima della scadenza.
Il mese di prima scadenza e il mese attivo rispondono a domande diverse
La CFTC definisce il mese di prima scadenza come il mese di negoziazione con la scadenza più vicina. Il nome segue l’ordine delle scadenze, non la classifica del volume giornaliero.
CME descrive in genere il mese attivo come quello del contratto con la maggiore attività di negoziazione. Nelle serie continue dei prezzi, CME distingue anche tra Front Contract e Active Contract.
La distinzione è importante quando quotazioni, grafici, coperture o ordini indicano semplicemente il «contratto corrente». Non basarti solo sull’etichetta: annota mese e anno esatti.
L’attività può spostarsi prima della scadenza del mese più vicino
I partecipanti al mercato possono trasferire il rischio a una scadenza successiva prima che il contratto più vicino smetta di essere negoziato. Il volume può spostarsi per primo, mentre il vecchio contratto resta il mese di prima scadenza.
I tempi variano in base al prodotto. Possono incidere le regole di consegna, il metodo di regolamento, le prassi di roll degli operatori istituzionali e i cambiamenti di liquidità.
Una maggiore attività sul mese successivo non fa scomparire quello più vicino. I due mesi possono essere negoziati contemporaneamente, con prezzi, spread, quantità esposte e open interest distinti.
Esempio di calcolo: il mese con la scadenza più vicina non è il più attivo
Supponiamo che i contratti di ottobre e dicembre siano entrambi quotati e che ottobre abbia la scadenza più vicina. Ottobre è quindi il mese di prima scadenza.
In un dato momento, il volume di ottobre è di 18,000 contratti e l’open interest è di 72,000. A dicembre, il volume è di 46,000 e l’open interest è di 91,000.
Considerando soltanto questi due mesi, la quota di volume di dicembre è 46,000 ÷ 64,000 = 71.875%. Il suo volume è superiore di 28,000 contratti e l’open interest di 19,000.
Ottobre resta il mese di prima scadenza, ma dicembre è più attivo secondo la misura del volume scelta. È un calcolo ipotetico, non una previsione di liquidità.
Volume e open interest sono misure diverse
Il volume conta i contratti negoziati in un determinato periodo. L’open interest conta i contratti ancora aperti dopo aperture, chiusure e altre operazioni.
Un open interest elevato non significa che un ordine di grandi dimensioni sarà eseguito subito. Controlla separatamente in tempo reale prezzi denaro e lettera, quantità esposte, profondità del book, spread e condizioni di mercato.
CME avverte che i report giornalieri su volume e open interest possono essere provvisori prima della pubblicazione ufficiale di fine giornata. Se i dati differiscono, confronta l’orario e verifica se sono definitivi.
Open interest e volume dei futures spiega perché queste misure non sono intercambiabili.
Un grafico continuo dei futures può nascondere il mese effettivamente negoziabile
Un grafico continuo può passare da un mese a un altro secondo la regola del fornitore di dati. Una linea uniforme non significa che sia stato negoziato sempre lo stesso contratto.
CME fornisce serie continue distinte per Active e Front. Active segue una prassi di roll basata sulla liquidità; Front segue il contratto con la scadenza più vicina e passa al successivo in prossimità della scadenza.
Grafici continui dei futures e contratti effettivamente negoziabili spiega perché il nome del grafico da solo non basta a scegliere il mese dell’ordine.
Usa una lista di controllo per scegliere il mese del contratto
Verifica la borsa, il simbolo del prodotto e il mese e l’anno esatti.
Controlla per il prodotto l’ultimo giorno di negoziazione e la data di notifica, di consegna o di regolamento finale.
Confronta volume, open interest, spread denaro-lettera, quantità esposte e profondità del book a orari il più possibile simili.
Leggi come il fornitore di dati definisce front, active, lead e nearby. Non dare per scontato che questi termini abbiano sempre lo stesso significato.
Prima dell’invio, ricontrolla nel ticket dell’ordine il mese del contratto effettivamente selezionato.
Per una copertura, non scegliere semplicemente il mese più scambiato: verifica anche che il mese corrisponda al periodo dell’esposizione da coprire.
Come funziona il roll dei contratti futures spiega perché cambiare il mese detenuto è una decisione di trading a sé.
Domande frequenti
Q1Il mese di prima scadenza è sempre il contratto futures più liquido?
No. L’attività può spostarsi a un mese successivo mentre quello più vicino resta il mese di prima scadenza. Valuta la liquidità anche in base a spread, quantità, profondità e condizioni di mercato.
Q2Il mese successivo può diventare il più scambiato prima della scadenza del mese di prima scadenza?
Sì. I partecipanti al mercato possono spostare le posizioni a una scadenza successiva o aprirne di nuove mentre il mese più vicino è ancora quotato e negoziabile.
Q3Dovrei negoziare sempre il mese futures più attivo?
No. Una copertura, una consegna o una strategia sullo spread calendariale può richiedere un mese specifico. L’attività è soltanto uno dei fattori di scelta.
Q4Il mese con l’open interest più alto ha anche il volume più alto?
Non necessariamente. Il volume misura gli scambi in un periodo; l’open interest misura i contratti che restano aperti. Il primo posto in una misura non implica il primo posto nell’altra.
Fonti e approfondimenti
Segnala un problema
Prepareremo un’e-mail con il link a questo articolo. Mark riceverà la segnalazione solo dopo l’invio
Controllo rapido
Hai finito la guida? Verifica ciò che hai capito con 3 domande
Domanda 01
Ottobre è la scadenza più vicina, ma dicembre ha un volume maggiore. Qual è il mese di prima scadenza?
Scegli una risposta per vedere la spiegazione
Glossario delle opzioni
A call or put whose strike is near the underlying price; it has little intrinsic value and often substantial sensitivity to time and volatility.
Leggi la guida completaCall optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to buy the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
Leggi la guida completaPut optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to sell the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
Leggi la guida completa