Short Straddle vs Short Strangle
Bandingkan strike short straddle dan short strangle, premi, lebar break-even, Greeks, klaim probabilitas, margin, assignment, dan risiko ekor tanpa batas
Jawaban langsung
Short straddle menjual call dan put pada strike yang sama, sedangkan short strangle menjual call dengan strike lebih tinggi dan put dengan strike lebih rendah pada kedaluwarsa yang sama. Straddle biasanya mengumpulkan premi lebih besar dan memiliki eksposur near-the-money lebih besar, tetapi break-even kedaluwarsanya lebih dekat ke pusat. Strangle biasanya mengumpulkan premi lebih kecil dan memberi interval antar-strike yang lebih lebar, tetapi tidak satu pun struktur memiliki kerugian maksimum terdefinisi: keduanya mempertahankan risiko upside tanpa batas melalui short call dan risiko downside besar melalui short put. Pilihan yang lebih baik tidak dapat disimpulkan hanya dari lebar atau kredit; bandingkan kerugian dolar, Greeks, skew, likuiditas, margin, assignment, dan risiko event.
Penempatan strike membedakan straddle dan strangle
Straddle menggunakan satu strike bersama, biasanya dekat spot. Strangle memisahkan call di atas spot dan put di bawah spot, sering kali kedua leg dimulai out-of-the-money.
Keduanya menjual call dan put untuk satu kedaluwarsa, sehingga umumnya short gamma, short vega, dan theta positif dalam kondisi umum.
Premi dan rentang kedaluwarsa bergerak bersama
Straddle near-the-money biasanya menerima kredit lebih besar, yang memperlebar break-even relatif terhadap strike tunggalnya tetapi tetap memerlukan harga bertahan dekat pusat.
Strike strangle yang terpisah menciptakan interval profit maksimum yang lebih lebar saat kedaluwarsa, tetapi kredit yang lebih rendah memberi bantalan lebih sedikit di luar setiap strike.
Tidak satu pun struktur memiliki ekor yang terlindungi
Short call membuat kerugian upside tidak terbatas dalam kedua strategi. Short put menciptakan kerugian besar ketika underlying mendekati nol.
Menyebut strangle “lebih aman” karena strike-nya lebih jauh mengabaikan kredit, jumlah kontrak, skew, ukuran gap, dan modal. Membeli wing-lah yang membuat kerugian kedaluwarsa terdefinisi.
Greeks berbeda menurut strike dan keadaan pasar
Straddle near-the-money umumnya dimulai dengan gamma, theta, dan vega dolar yang lebih besar daripada strangle lebih jauh dengan jumlah kontrak sama.
Eksposur itu berubah mengikuti spot, waktu, dan volatility surface. Put skew dapat membuat wing dengan delta yang tampak sama memiliki premi dan perilaku stress yang tidak sama.
Label probabilitas tidak dapat memilih perdagangan
Jarak strike yang lebih lebar dapat mendukung probabilitas model yang lebih tinggi untuk kedaluwarsa di antaranya, tetapi probabilitas profit juga bergantung pada kredit dan tidak menunjukkan tingkat kerugian.
Kemenangan kecil yang sering dapat hidup berdampingan dengan kerugian besar yang jarang. Bandingkan expected shortfall, kerugian stress, drawdown, dan margin call, bukan win rate saja.
Bandingkan kedua posisi pada grid stress yang sama
Gunakan underlying, kedaluwarsa, timestamp, kuotasi yang dapat dieksekusi, jumlah kontrak, dan volatility surface yang sama. Tampilkan P&L pada gap spot, guncangan IV, titik pemeriksaan waktu, dan spread yang lebih lebar.
Kemudian bandingkan kredit maksimum, kedua break-even, Greeks, cadangan margin, hasil assignment, aturan keluar, dan alternatif dengan risiko terdefinisi.
Pertanyaan umum
Mana yang mengumpulkan premi lebih besar, short straddle atau strangle?
Dengan underlying dan kedaluwarsa yang sama, straddle near-the-money biasanya mengumpulkan lebih banyak daripada strangle yang lebih jauh, tetapi skew dan kuotasi aktual tetap penting.
Mana yang memiliki rentang profit kedaluwarsa lebih lebar?
Short strangle biasanya memiliki interval yang lebih lebar antara break-even bawah dan atas, sambil menerima premi lebih kecil.
Apakah short strangle merupakan strategi dengan risiko terdefinisi?
Tidak. Strike yang terpisah tidak membatasi kerugian. Menambahkan long wing yang lebih jauh dapat menciptakan iron condor dengan risiko terdefinisi.
Strategi mana yang lebih diuntungkan time decay?
Keduanya dapat memiliki theta positif, tetapi efek dolar dan persentasenya bergantung pada strike, premi, IV, waktu, dan spot. Satu label tidak selalu lebih unggul.