Penjelasan Strategi Opsi Short Straddle
Pelajari payoff short straddle, rumus break-even, eksposur theta dan volatilitas, kerugian upside tanpa batas, assignment, margin, dan risiko kedaluwarsa
Jawaban langsung
Short straddle menjual satu call dan satu put pada underlying yang sama, dengan strike dan kedaluwarsa yang sama, biasanya dekat harga saat ini. Posisi menerima dua premi dan hanya mencapai profit maksimum saat kedaluwarsa jika underlying berakhir tepat pada strike bersama sehingga kedua opsi kedaluwarsa tanpa nilai. Imbal hasil terbatas pada kredit bersih. Kerugian di atas strike tidak terbatas karena short call tidak tertutup, sedangkan penurunan menuju nol dapat menciptakan kerugian sangat besar pada short put. Theta positif dan kemungkinan penurunan implied volatility dapat membantu, tetapi short gamma, IV yang lebih tinggi, gap, assignment, margin, dan eksekusi dapat mengalahkan premi yang diterima.
Short straddle menjual kedua arah pada satu strike
Short call membawa kewajiban menjual underlying jika terkena assignment, sedangkan short put membawa kewajiban membelinya. Menjual keduanya tidak membatalkan kewajiban tersebut.
Delta awal mungkin tampak hampir netral, tetapi gamma negatif dan delta dapat berubah cepat ketika harga menjauh dari strike, terutama menjelang kedaluwarsa.
Break-even kedaluwarsa menggunakan total kredit
Break-even kedaluwarsa atas adalah strike bersama ditambah total premi bersih yang diterima. Break-even bawah adalah strike dikurangi premi tersebut.
Di antara kedua titik itu posisi dapat memiliki profit saat kedaluwarsa, dengan maksimum hanya pada strike. Sebelum kedaluwarsa, IV, waktu, skew, dan kuotasi mengubah nilai penutupan.
Imbal hasil short straddle terbatas sementara kerugian tidak
Jumlah maksimum yang dapat dipertahankan penjual adalah kredit pembukaan sebelum biaya. Kenaikan menciptakan kerugian short call yang terus membesar tanpa batas tetap.
Penurunan menciptakan kerugian short put sampai nilai saham nol. Premi adalah bantalan terbatas dan tidak boleh disebut perlindungan terhadap pergerakan ekstrem.
Theta dan volatilitas berpacu
Waktu yang berlalu dengan harga dekat strike dan input tidak berubah umumnya membantu short option, sementara penurunan IV dapat mengurangi biaya pembelian kembali.
Kenaikan IV meningkatkan kerugian mark-to-market dan dapat meningkatkan kebutuhan margin bahkan sebelum break-even terlampaui. Gamma negatif menjelang kedaluwarsa dapat membuat risiko berubah tajam.
Assignment dapat menciptakan saham long atau short
Assignment call dapat menciptakan kewajiban short-stock; assignment put dapat menciptakan posisi long-stock. Leg bergaya Amerika dapat terkena assignment sebelum kedaluwarsa.
Menjelang kedaluwarsa, akun harus bersiap menghadapi call, put, keduanya, atau tidak satu pun di-assign sesuai prosedur yang berlaku. Penutupan memerlukan likuiditas yang benar-benar dapat dieksekusi.
Rencana short straddle dimulai dari batas bertahan
Catat kerugian maksimum yang dapat diterima, cadangan margin, kalender event, skenario gap, guncangan IV, aturan penyesuaian, kapasitas assignment, dan harga yang diperlukan untuk menutup kedua leg.
Bandingkan posisi berisiko tak terdefinisi ini dengan iron butterfly atau struktur lain yang memiliki wing. Premi yang lebih rendah setelah membeli perlindungan mungkin lebih baik daripada kewajiban tanpa batas.
Pertanyaan umum
Berapa profit maksimum short straddle?
Premi bersih yang diterima sebelum biaya, tercapai saat kedaluwarsa jika kedua opsi berakhir tanpa nilai pada strike bersama.
Apakah short straddle delta-netral?
Posisi dapat dimulai hampir netral, tetapi gamma negatif membuat delta berubah saat underlying bergerak. Netralitas adalah snapshot, bukan perlindungan permanen.
Bisakah short straddle rugi lebih besar daripada premi?
Ya. Call memiliki kerugian upside tanpa batas dan put dapat rugi besar dalam penurunan yang tajam.
Apakah implied volatility tinggi membuat short straddle menarik?
Tidak otomatis. Premi yang lebih tinggi dapat mencerminkan risiko yang diperkirakan lebih besar, dan ekspansi IV atau gap berikutnya dapat menciptakan kerugian serta kebutuhan margin yang lebih tinggi.