Apa itu gamma opsi?
Pahami gamma sebagai laju perubahan delta ketika harga aset acuan bergerak
Jawaban langsung
Gamma memperkirakan perubahan delta opsi ketika harga aset acuan berubah satu poin, dengan input model lain dianggap tetap. Gamma menunjukkan bahwa eksposur terhadap pergerakan harga bukan angka tetap. Nilainya sering lebih besar ketika opsi dekat harga kesepakatan dan waktu tersisa pendek, tetapi tetap berubah bersama harga, waktu, volatilitas tersirat, serta kondisi pasar
Gamma mengikuti delta, bukan menggantikannya
Delta opsi memperkirakan respons lokal nilai opsi terhadap pergerakan saham. Gamma memperkirakan bagaimana delta itu dapat berubah setelah saham bergerak, sehingga ia menangkap kelengkungan yang tidak terlihat dalam perkiraan garis lurus
Delta yang sama pada dua waktu berbeda tidak selalu menghasilkan eksposur berikutnya yang sama. Gamma membantu menjelaskan mengapa perubahan kecil pada harga aset acuan dapat mengubah sensitivitas posisi sesudahnya
Di dekat harga kesepakatan, perubahan dapat lebih cepat
Ketika opsi bergerak melewati harga kesepakatannya, peluang berakhir dengan atau tanpa nilai intrinsik dapat berubah dengan cepat. Peralihan itu adalah salah satu alasan gamma sering diperhatikan pada opsi yang dekat dengan moneyness netral
Waktu sampai jatuh tempo juga penting. Kontrak yang mendekati jatuh tempo dapat berubah sensitivitasnya dengan lebih cepat daripada kontrak yang masih memiliki banyak waktu, tetapi tidak ada satu angka gamma yang berlaku untuk semua kondisi
Gamma bukan ringkasan seluruh risiko posisi
Gamma dihitung dengan input lain tetap, sedangkan harga pasar nyata juga dapat merespons berlalunya waktu, volatilitas tersirat, suku bunga, dividen, dan perubahan kuotasi. Gunakan gamma sebagai satu sensitivitas, bukan sebagai ramalan lengkap
Gamma juga tidak menjelaskan sendiri kualitas eksekusi atau perubahan spread bid-ask. Posisi dengan beberapa kaki dapat memiliki gamma bersih yang kecil meski setiap kaki berubah secara berarti