Theta opsi: arti dan contoh peluruhan waktu
Lihat arti theta opsi, cara membaca -0,08, mengapa peluruhan waktu berubah menjelang jatuh tempo, dan mengapa premi aktual masih dapat naik
Jawaban langsung
Theta memperkirakan perubahan satu hari pada nilai teoretis opsi ketika harga saham, volatilitas tersirat, suku bunga, dan input lain tetap sama. Theta adalah sensitivitas yang berubah, bukan biaya malam hari yang terjamin.
Cara membaca theta -0,08
Theta -0,08 memperkirakan penurunan $0,08 per saham setelah satu hari jika setiap input model lain tetap sama. Untuk kontrak standar 100 saham, itu berarti perubahan teoretis $8 sebelum biaya.
Misalkan nilai opsi dalam model adalah $3,20. Menerapkan theta hari ini saja memberi perkiraan hari berikutnya sekitar $3,12. Pengurangan itu mengisolasi waktu; itu bukan ramalan kuotasi besok.
Pisahkan efek waktu dari hasil aktual
Jika saham naik, volatilitas tersirat meningkat, atau spread berubah, premi yang diamati dapat berakhir di atas $3,20. Theta negatif tetap dapat mengurangi nilai dibandingkan skenario yang identik tanpa satu hari waktu berlalu.
Perbandingan yang berguna bukan “Apakah opsi turun tepat $8?” melainkan “Apa yang berubah antara dua titik pemeriksaan, dan seberapa besar selisih model berasal dari waktu?”
Kurva peluruhan berubah bersama kontrak
Nilai waktu tidak hilang dalam cicilan harian yang sama. Moneyness, sisa waktu, dan volatilitas tersirat membentuk kurva tersebut. Theta juga berubah ketika input itu bergerak.
Opsi at the money yang dekat dengan jatuh tempo dapat kehilangan nilai waktu lebih cepat daripada kontrak berjangka panjang. Opsi yang sangat in the money dan jauh out of the money dapat mengikuti kurva berbeda karena lebih sedikit nilainya terpapar dengan cara yang sama.
Gunakan titik pemeriksaan, bukan perkalian buta
Mengalikan theta hari ini dengan hari yang tersisa mengasumsikan theta tidak pernah berubah. Sebagai gantinya, hitung ulang kontrak yang sama pada tanggal masa depan yang disebutkan dan pertahankan asumsi saham serta volatilitas tetap terlihat.
- Mulailah dengan kontrak tepat, waktu kuotasi, harga saham, dan volatilitas tersirat.
- Pilih titik pemeriksaan masa depan, bukan langsung melompat ke jatuh tempo.
- Tahan input yang dipilih tetap sama, lalu ubah satu asumsi pada satu waktu.
- Bandingkan premi model dengan bid dan ask yang dapat dieksekusi, bukan hanya mark.
Hindari tiga kesalahan theta yang umum
Jangan perlakukan theta sebagai biaya broker, kalikan satu snapshot hingga jatuh tempo, atau nilai theta tanpa memperhatikan pergerakan harga saham dan volatilitas tersirat yang terjadi pada saat yang sama.
Pertanyaan umum
Apakah theta mengurangi nilai opsi setiap malam?
Theta menjelaskan perubahan model dengan asumsi semua hal lain tetap sama seiring waktu. Premi pasar dapat bergerak berbeda karena harga saham, volatilitas tersirat, suku bunga, dividen, dan kuotasi juga berubah.
Apakah theta selalu buruk?
Theta negatif adalah biaya bagi opsi long dalam kondisi yang tidak berubah, sedangkan opsi short dapat memiliki theta positif. Tidak satu pun tanda tersebut menjelaskan risiko total atau imbal hasil yang diharapkan dari posisi.
Apakah theta memasukkan akhir pekan dan hari libur?
Model harga mengukur waktu yang berlalu, sedangkan kuotasi pasar dapat memasukkan periode nonperdagangan yang diharapkan sebelum kalender tiba. Tidak ada aturan universal yang mengurangi jumlah akhir pekan tetap dari setiap opsi.