הסבר על אפשרויות המסירה בחוזי אג״ח ממשלת ארה״ב

רעיונות אלה מתחילים בחוזה שטר או אג״ח אוצר סטנדרטי שהתהליך הסופי שלו יכול לדרוש מסירה פיזית. מסגרת המסירה כוללת סל כשיר, שלבי הודעה וכוונה, כללי תזמון, שדה סליקה ותהליך חשבונית. חוזים עתידיים שמסולקים במזומן לעומת חוזים שנמסרים פיזית הוא ההבחנה הראשונה: מוצרים הקשורים לאוצר ומסולקים במזומן אינם משתמשים בתהליך של נייר ערך שנמסר רק משום שהם מתייחסים לשוקי האוצר

יש לציין את החוזה ואת חודש המסירה לפני דיון בבחירת מסירה. משפחות מוצרים יכולות להשתמש בניירות ערך, לוחות שנה, מועדים ונהלים תפעוליים שונים. חומרי הבורסה והסליקה העדכניים שולטים בפוזיציה ממשית; הסבר כללי אינו יכול לקבוע את תוצאת המסירה של לקוח

אפשרות האיכות מתייחסת ליכולת המחזיק בשורט לבחור, לפי כללי החוזה, נייר ערך אוצר כשיר מתוך סל המסירה. הלונג מוקצה דרך תהליך הסליקה וחייב לפעול לפי כללי המסירה החלים. לכן כלכלת ניירות הערך הכשירים הבודדים חשובה, אף שלחוזה עתידי אחד יש מחיר מצוטט אחד

חוזי Treasury futures הזולים ביותר למסירה מסביר כיצד מעריכים את נייר הערך הכשיר בעל עלות המסירה הנמוכה ביותר עבור מוצר וחודש נקובים. CTD הוא השוואה כלכלית, לא תווית קבועה של אג״ח ולא הבטחה שלונג מסוים יקבל את נייר הערך הזה. מקדם המרה של חוזי אוצר מסביר את המקדם שהבורסה הגדירה ושעוזר לנרמל חישובי מסירה לאורך הסל הכשיר

תזמון המסירה של השורט נשלט על ידי החלון והתהליך שהחוזה מתיר. מחירי ניירות הערך במזומן, ריבית שנצברה, הנחות מימון או ריפו, תזמון קופונים והזמן עד המסירה יכולים להשתנות כשהפוזיציה מתקרבת לתהליך הסופי. לכן אי אפשר לסכם את ההשפעה הכלכלית של בחירת תזמון בתווית בגרות כללית או בלוח שנה היסטורי

בסיס של חוזי אוצר מפריד בין יחס מחיר נקי לבין הנחות נשיאה. שיעור ריפו משתמע של חוזי אוצר מתאר השוואה מתוארכת של קנייה במזומן למסירה. לשניהם דרושים שדות מחיר, תאריכים והנחות משלהם; אף אחד מהם אינו קובע מה חשבון מסוים צריך לעשות במסירה

חומרי הבורסה משתמשים בתוויות סוף חודש ו־Wild Card למאפייני תזמון במסגרות מסירה מסוימות של חוזי אוצר. במונחים כלליים, סליקת החוזה העתידי הסופית, שוק ניירות הערך במזומן, המימון ותהליך הכוונה למסירה יכולים להיצפות או להתבצע בנקודות שונות לפי כללי החוזה. המבנה הזה יכול להיות חשוב לכלכלת המסירה

אל תעתיקו מספר ימים, שעה או מועד חיתוך מחוזה, חודש, לוח חגים או דוגמה היסטוריים אחרים. לוח הזמנים הרלוונטי תלוי במוצר הנקוב ובלוח המסירה העדכני. יום ההודעה הראשון ויום המסחר האחרון עוזר להפריד בין תוויות מחזור החיים, אך אינו תחליף לספר החוקים ולמסירת ההודעה העדכניים

רשמו את המוצר, חודש המסירה, מקור הסל הכשיר, חלון המסירה, שדות ההודעה והכוונה, שדה הסליקה, מקדמי ההמרה, קלטי נייר הערך במזומן, הטיפול בריבית שנצברה וגרסת ספר החוקים. סכום חשבונית המסירה של חוזי אוצר מראה מדוע רשומת המסירה הסופית זקוקה ליותר מציטוט החוזה המוצג

קיזוז או גלגול נפרדים ממכניקת המסירה של החודש הקרוב. גלגול חוזי אוצר מסביר שגלגול משנה חודשי חוזה באמצעות שתי רגליים; הוא אינו מוחק את תנאי מחזור החיים של החוזה הנוכחי

המדריך מסביר מבנה חוזי של מסירה. הוא אינו המלצה להחזיק פוזיציית חוזים עתידיים עד הודעה, לבחור נייר ערך, לממן אוצר במזומן, לקבל מסירה או לבצע ארביטראז׳. דרישות הבורסה, הסליקה, הברוקר והחשבון העדכניות קובעות פוזיציה ממשית