הסבר על חוזים עתידיים המסולקים במזומן לעומת חוזים שנמסרים פיזית
למדו כיצד חוזים עתידיים המסולקים במזומן וחוזים שנמסרים פיזית שונים בפקיעה, מדוע סליקה יומית נפרדת מסליקה סופית ומה לבדוק לפני החזקת חוזה
תשובה ישירה
חוזים עתידיים המסולקים במזומן מסתיימים בזיכוי או בחיוב כספי המבוסס על ערך הסליקה הסופי המוגדר בחוזה. חוזים עתידיים שנמסרים פיזית יכולים לדרוש מהלונגים ומהשורטים שנותרו להיכנס לתהליך מסירה, שעשוי להעביר סחורה, מכשיר פיננסי או מסמך מסירה לפי כללי איכות, מקום, עיתוי והודעה ספציפיים. שני סוגי החוזים מסומנים בדרך כלל לשוק מדי יום לפני הפקיעה, לכן מרג׳ין שונות יומי אינו אותו אירוע כמו סליקה סופית. שם חוזה, סוג נכס או מסך ברוקר אינם קובעים איזו שיטה חלה: אמתו את הסמל והחודש המדויקים במפרט החוזה הנוכחי, כולל יום הודעה ראשונה, יום מסחר אחרון, מתודולוגיית המחיר הסופי, זכאות החשבון ומדיניות חיסול הברוקר
ההבדל מופיע בסוף החוזה
סליקת מזומן סוגרת את הפוזיציה שנותרה כספית לפי ערך סופי שמוגדר בחוזה. שום מוצר פיזי אינו נמסר רק משום שהחוזה מוחזק עד אירוע הסליקה הסופית
מסירה פיזית שונה. פוזיציה פתוחה יכולה להיכנס לתהליך התאמה ומסירה. הנכס למסירה בפועל יכול להיות סחורה, נייר ערך, קבלה ממחסן או מסמך אחר שצוין בחוזה. אין להניח שלונג מקבל אוטומטית מוצר שמיש בקלות או ששורט יכול למסור כל גרסה של נכס הבסיס
הפרטים ספציפיים למוצר. מקום המסירה, האיכות או הדרגה, עיתוי החשבונית, המתקנים המאושרים, תקופות ההודעה והרשאות המשתתפים יכולים להיות חשובים לא פחות מהמחיר המצוטט
סליקה יומית אינה סליקה סופית
חוזים עתידיים פתוחים מסומנים בדרך כלל לשוק מדי יום באמצעות מחיר הסליקה היומי הרשמי. החישוב מזיז רווחים והפסדים דרך מערכת המרג׳ין כל עוד החוזה פתוח
סליקה סופית מסיימת את החוזה לפי כלל הפקיעה שלו. בחוזה מסולק במזומן, הערך הסופי קובע את החיוב או הזיכוי הסופי. בחוזה שניתן למסירה, הוא קשור לתהליך המסירה ולערך החשבונית לפי תנאי החוזה
מחיר סליקה של חוזה עתידי לעומת העסקה האחרונה מסביר מדוע גם סליקה יומית רשמית וגם עסקה אחרונה מוצגת יכולות לענות על שאלות שונות
מועדי הודעה חשובים לסיכון מסירה
לחוזים עתידיים שנמסרים פיזית יכול להיות יום הודעה ראשונה לפני יום המסחר האחרון. לוח הזמנים יכול לקבוע מתי לונג פתוח כשיר עשוי לקבל הקצאת מסירה ומתי לשורט עשויות להיות התחייבויות. ברוקר יכול להחיל מועדי סגירה או מגבלות מוקדמים יותר מכלל הבורסה
סליקת מזומן מסירה את שלב המסירה הפיזית או הקבלה, אך אינה מסירה סיכון פקיעה. עדיין צריך לבדוק את מקור הייחוס הסופי, מועד החיתוך למסחר, מכפיל החוזה ותזרים המזומן הסופי
יום הודעה ראשונה ויום מסחר אחרון מפריד בין התאריכים שלעיתים קרובות מתייחסים אליהם בטעות כמועד אחד
תכננו את החוזה, לא את התווית הכללית
לפני החזקה סמוך לפקיעה, תעדו את חודש החוזה המדויק, סוג הסליקה, מתודולוגיית הסליקה הסופית, מועדי ההודעה והמסחר, הכמות, המכפיל ומדיניות הברוקר. החליטו אם היעד התפעולי הוא לקזז, לגלגל או לעקוב בכוונה אחר תהליך הסליקה, ולאחר מכן ודאו שהחשבון והצדדים הנגדיים יכולים לתמוך בכך
גלגול מחליף את החודש הסמוך בחודש מאוחר יותר; הוא אינו משנה את סוג הסליקה של החוזה שנסגר. מכניקת גלגול של חוזה עתידי מסביר מה מעבר דו־הרגליים הזה משנה
מדריך זה מתאר מכניקת חוזים, לא המלצה להחזיק, לגלגל או לקבל מסירה. מפרטי הבורסה והוראות הברוקר הנוכחיים קובעים את התוצאה בפועל
שאלות נפוצות
האם כל חוזי הסחורות העתידיים נמסרים פיזית?
לא. שיטת הסליקה נקבעת בחוזה היחיד. חוזי סחורה, מדד, ריבית ומטבע יכולים להשתמש בהליכי סיום שונים
האם סליקת מזומן אומרת שאין סיכון בפקיעה?
לא. היא מונעת מסירה פיזית, אך מקור הייחוס הסופי, מועד החיתוך, המכפיל ותזרים המזומן שנוצר עדיין חשובים
האם אפשר להסתמך על יום המסחר האחרון כדי להימנע ממסירה?
לא לבדו. לחוזים שניתנים למסירה יכולים להיות מועדי הודעה ומועדי חיתוך של הברוקר לפני יום המסחר האחרון
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזו אמירה מתאימה ביותר למדריך הזה — ההבדל מופיע בסוף החוזה?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
הגדרות ברורות למונחי אופציות חשובים, מקריאות ופוטים ועד IV, יוונים, עניין פתוח ו-max pain
עיינו במילון המונחים של האופציות