מה המשמעות של בתוך הכסף, בכסף ומחוץ לכסף?
למדו כיצד התוויות בתוך הכסף, בכסף ומחוץ לכסף פועלות בקולים ובפוטים, בעזרת דוגמאות לשווי פנימי ולנקודת איזון
תשובה ישירה
מידת הכסף משווה בין מחיר המימוש של אופציה למחיר הנוכחי של נכס הבסיס. קול נמצא בתוך הכסף כאשר נכס הבסיס מעל מחיר המימוש שלו, ופוט נמצא בתוך הכסף כאשר נכס הבסיס מתחת למחיר המימוש שלו. בכסף מתאר מחיר מימוש הקרוב למחיר נכס הבסיס, ומחוץ לכסף מתאר את היחס ההפוך
קולים ופוטים הופכים את ההשוואה
קול נמצא בתוך הכסף כאשר מחיר נכס הבסיס גבוה ממחיר המימוש שלו, משום שמימושו עשוי לאפשר קנייה מתחת למחיר השוק הנוכחי. פוט נמצא בתוך הכסף כאשר נכס הבסיס נמוך ממחיר המימוש שלו, משום שמימושו עשוי לאפשר מכירה מעל מחיר השוק הנוכחי
בקול שמחיר המימוש שלו 50, מניה במחיר 54 נמצאת 4 דולר בתוך הכסף. בפוט שמחיר המימוש שלו 50, מניה במחיר 46 נמצאת 4 דולר בתוך הכסף. אותה מניה במחיר 46 הופכת את הקול למחוץ לכסף ואת הפוט לתוך הכסף, ולכן יש לזהות תמיד את סוג האופציה לפני קריאת התווית
ערך פנימי קיים רק בתוך הכסף
הסכום שבו אופציה נמצאת בתוך הכסף הוא הערך הפנימי שלה: max(מחיר מניה פחות מחיר מימוש, אפס) בקול ו־max(מחיר מימוש פחות מחיר מניה, אפס) בפוט. לאופציות בכסף ומחוץ לכסף אין ערך פנימי, אך עדיין יכול להיות להן פרמיית שוק משום שנשארים זמן ואי־ודאות עד הפקיעה
אם פוט שמחיר המימוש שלו 50 נסחר ב־6 דולר כאשר המניה ב־46, ארבעה דולרים הם ערך פנימי וכ־2 דולרים הם ערך זמן לפני התחשבות ברוחב הציטוט. הפרמיה אינה זהה לערך הפנימי, וההבחנה משתנה ככל שהפקיעה מתקרבת
ערך פנימי וערך זמן מסבירים את הפירוק. פרמיית אופציה מסבירה מדוע אופציה ללא ערך פנימי יכולה עדיין להיסחר בציטוט חיובי
מידת הכסף היא קלט אחד בלבד
אופציה בתוך הכסף אינה רווחית אוטומטית לקונה שלה לאחר שמביאים בחשבון את הפרמיה ששולמה. הזמן לפקיעה, התנודתיות הגלומה, הביד והאסק ומחיר העסקה המקורי יכולים כולם להשפיע על תוצאת הפוזיציה
התווית גם אינה קובעת לבדה מימוש או הקצאה. סגנון המוצר, הסליקה, כללי המימוש האוטומטי, חיתוכי הברוקר ויכולת החשבון נשארים בדיקות נפרדות
- בתוך הכסף מתאר את יחס מחיר המימוש, לא את תשואת העסקה
- בכסף פירושו בדרך כלל קרוב למחיר המימוש, לא שווה לו בדיוק
- אופציות מחוץ לכסף עדיין יכולות לעלות בערכן אם הזמן, IV או תנועת המניה משתנים
- יש לקרוא את מידת הכסף נטו של מרווח רגל־רגל לפני שמחברים תשלומים
חברו את מידת הכסף לאיזון ולהחלטות
בפקיעה, קונה אופציה עדיין צריך שהערך הפנימי יעלה על הפרמיה ששולמה כדי שהפוזיציה תהיה רווחית. קול במחיר מימוש 50 שנקנה ב־2 דולר דורש מניה מעל כ־52 דולר; פוט במחיר מימוש 50 שנקנה ב־2 דולר דורש מניה מתחת לכ־48 דולר, לפני עמלות. נקודת איזון של אופציה שומרת על רמות החשבון האלה בנפרד מערך השוק המוקדם יותר
שאלות נפוצות
האם בתוך הכסף אומר שקונה האופציה רווחי?
לא. בדרך כלל האופציה צריכה לכלול יותר ערך פנימי מהפרמיה ומהעלויות ששולמו כדי להיות רווחית בפקיעה. לפני הפקיעה, ערך הזמן והציטוט שניתן לביצוע משפיעים גם הם
האם לאופציה מחוץ לכסף יכול להיות ערך?
כן. היא יכולה לשאת ערך זמן משום שהמניה עשויה לזוז לפני הפקיעה והתנודתיות עשויה להשתנות. אין לה ערך פנימי במחיר המניה הנוכחי, אך היא עדיין יכולה להיסחר בפרמיה
האם בכסף שווה בדיוק למחיר המימוש?
בדרך כלל הכוונה היא שמחיר המימוש קרוב למחיר נכס הבסיס. פלטפורמות יכולות להשתמש בעיגול או במחירי ייחוס שונים, ולכן יש לרשום את מחיר המניה ואת מחיר המימוש בפועל
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזו אמירה מתאימה ביותר למדריך הזה — קולים ופוטים הופכים את ההשוואה?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
A contract that gives its holder the right, but not the obligation, to buy the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
קראו את המדריך המעמיקPut optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to sell the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
קראו את המדריך המעמיקExpirationThe date and process after which an option no longer exists; trading cutoffs, exercise instructions, settlement, and broker procedures can occur at different times.
קראו את המדריך המעמיק