מהי תנודתיות גלומה באופציות?
למדו מהי משמעותה של תנודתיות גלומה, כיצד מחירי אופציות מגלמים אותה, כיצד שינוי מ־25% ל־35% משפיע על הפרמיות ומה IV אינו יכול לחזות
תשובה ישירה
תנודתיות משתמעת היא קלט התנודתיות שנגזר לאחור ממחיר השוק של אופציה. היא משקפת את טווח התנועה שמתומחר לסטרייק ולפקיעה, ולא את השאלה אם המניה תעלה או תרד
זהו קלט שנגזר מהשוק
מודל אופציה מקבל בדרך כלל תנודתיות כקלט ומחזיר ערך. תנודתיות משתמעת הופכת את התהליך: מחיר השוק ידוע, והמודל פותר עבור התנודתיות שמתאימה לו
IV יכולה להשתנות במהלך היום כאשר הביקוש, ההיצע, מחיר המניה, הזמן, הריביות והדיבידנדים משתנים. היא תלויה במודל ולא תכונה שנצפית ישירות בחברה
קוראים שינוי ב-IV בנקודות אחוז
אם IV עולה מ-25% ל-35%, היא עלתה ב-10 נקודות אחוז, ולא ב-10%. העלייה היחסית היא 40%, אך בניתוח אופציות מדברים בדרך כלל על השינוי בנקודות
השפעת הפרמיה תלויה בווגה. אם הווגה היא 0.12, עלייה של נקודת IV אחת נותנת אומדן מקומי של כ-$0.12 למניה. שינוי של עשר נקודות אינו מובטח שיהיה שווה ל-$1.20, משום שהווגה וקלטים אחרים יכולים להשתנות
היא אינה אומרת לאיזה כיוון המניה תנוע
קריאה גבוהה של תנודתיות משתמעת יכולה לשקף אי-ודאות סביב תנועה גדולה לכל כיוון. גם קול וגם פוט יכולים לשאת IV גבוהה יותר לפני אירוע, משום ששניהם חשופים לטווח רחב יותר של מחירי מניה אפשריים
- IV אינה בוחרת כיוון שורי או דובי
- IV ספציפית לסטרייק, לפקיעה, למודל ולציטוט
- IV גבוהה יותר יכולה לתמוך גם בפרמיות של קולים וגם בפרמיות של פוטים
- ירידה מאוחרת ב-IV יכולה לקזז תנועת מניה חיובית עבור אופציה לונג
זהו חלק אחד ממחיר האופציה
תנודתיות משתמעת פועלת יחד עם מחיר נכס הבסיס, הסטרייק, הזמן שנותר, הריביות והדיבידנדים. השוואת שתי אופציות רק לפי ה-IV שלהן עלולה להחמיץ הבדלים חשובים בפקיעה, במצב בתוך הכסף ובנזילות
הופכים את IV להנחת נקודת בדיקה
אל תתייגו IV פשוט כגבוהה או נמוכה. השוו את החוזה תחת IV נוכחית, IV נמוכה יותר אחרי אירוע ו-IV גבוהה יותר בתרחיש לחץ, באותו תאריך עתידי ובאותו מחיר מניה
השתמשו בטווח של הנחות IV כאשר ערך מדויק אחד ייצור ביטחון מדומה
שאלות נפוצות
האם תנודתיות משתמעת גבוהה היא דובית?
לא. IV גבוהה מתארת את גודל התנועה המשתקף במחירי האופציות, ולא את הכיוון. גם קולים וגם פוטים יכולים לשאת IV גבוהה לפני אותו אירוע לא ודאי
האם IV גבוהה יותר תמיד מעלה את ערך הפוזיציה שלי?
לאופציות לונג יש בדרך כלל ווגה חיובית, אך תנועת המניה, שחיקת הזמן, הסקיו ושינויים במרווח יכולים לקזז את השפעת ה-IV. גם לפוזיציות מרובות רגליים יכולה להיות ווגה נטו קטנה או שלילית
האם לכל מניה יש מספר אחד של תנודתיות משתמעת?
לא. IV משתנה בין סטרייקים ופקיעות ויוצרת משטח תנודתיות. פלטפורמה עשויה להציג ערך מסכם אחד, אך החוזה והציטוט המדויקים הם הקלטים הרלוונטיים
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזה משפט תואם בצורה הטובה ביותר את המדריך — זהו קלט שנגזר מהשוק?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
A backward-looking measure of how much an underlying actually moved over a chosen period, unlike implied volatility inferred from current option prices.
קראו את המדריך המעמיקVegaAn estimate of how much an option value may change for a one-point change in implied volatility, all else equal; it does not measure realized volatility directly.
קראו את המדריך המעמיקIV crushA sharp decline in implied volatility, often after a known event, that can reduce option premium even when the underlying moves in the expected direction.
קראו את המדריך המעמיק