וגא באופציות: משמעות ורגישות ל־IV
למדו כיצד לקרוא וגא באופציה, לאמוד שינוי של נקודת אחוז אחת בתנודתיות הגלומה, להשוות בין חוזים ולהימנע מהתייחסות לווגא כאל תחזית
תשובה ישירה
Vega אומד את השינוי התיאורטי בערך אופציה בעקבות תנועה של נקודת אחוז אחת ב-IV כאשר קלטים אחרים קבועים. הוא מודד רגישות ולא אם ה-IV יעלה או ירד. הוא משתנה לפי סטרייק ופקיעה
כיצד לקרוא vega של 0.12
אם vega הוא 0.12, עלייה מ-25% ל-26% IV אומדת רווח של $0.12 למניה כאשר קלטים אחרים קבועים. עבור חוזה סטנדרטי, מדובר בשינוי תיאורטי של $12
עלייה של חמש נקודות מרמזת על כ-$60 מ-vega בלבד, רק כאומדן מקומי. Vega, מחיר המניה, הזמן וה-skew יכולים כולם להשתנות בתנועה גדולה כל כך
אותה תנועת תנודתיות יכולה להשפיע אחרת על חוזים
לאופציות עם סטרייקים או פקיעות שונים יכולים להיות vegas שונים. השוואת מספר התנודתיות המשתמעת בלבד מפספסת עד כמה כל פרמיה יחידנית יכולה להיות רגישה לשינוי
- לאופציות ארוכות־מועד יש לעיתים קרובות vega גדול יותר מלאופציות קצרות מאוד
- Moneyness משנה את הרגישות בין סטרייקים
- Spread משלב vega חיובי ושלילי מהרגליים שלו
- Vega של פוזיציה גדל גם לפי המכפיל ומספר החוזים
אירועים הופכים את ההבדל לגלוי
לפני אירוע מתוזמן, התנודתיות המשתמעת יכולה לעלות כאשר אי־ודאות מתומחרת. לאחר האירוע, ירידה בתנודתיות המשתמעת יכולה להפחית את ערכה של אופציה ארוכה גם כאשר כיוון המניה היה חיובי
נניח ש-call מרוויח $0.70 מתנועת המניה אך מפסיד אומדן של $0.90 מ-IV נמוך יותר ו-$0.10 מהזמן שחלף. כיוון חיובי של המניה עדיין יכול להשאיר את האופציה בירידה לפני spread ועמלות
תמחורו מחדש את נקודת הבדיקה המלאה
השתמשו ב-vega כדי להבין שינוי IV קטן, ואז תמחורו מחדש את החוזה בתאריך, במחיר המניה ובהנחת ה-IV המתוכננים. כך הרגישות המקומית אינה הופכת לתחזית שקרית
תמחורו מחדש כל רגל כאשר הפוזיציה משתרעת על יותר מסטרייק או פקיעה אחת
שאלות נפוצות
האם vega זהה לתנודתיות משתמעת?
לא. תנודתיות משתמעת היא קלט תמחור, בעוד ש-vega אומד עד כמה הערך התיאורטי של אופציה רגיש לשינוי בקלט הזה
האם vega חיובי מבטיח רווח כאשר ה-IV עולה?
לא. תנועת מניה, שחיקת זמן, שינויים בביד–אסק ושינויים בקלטי מודל אחרים יכולים לקזז או לעלות על השפעת ה-vega התיאורטית
כיצד מחשבים vega של פוזיציה?
הכפילו את ה-vega של כל רגל במכפיל שלה, בכמות ובסימן לונג או שורט, ואז סכמו את הרגליים. התוצאה היא אומדן IV מקביל מקומי ועלולה לפספס תנועות skew ופירעון ספציפיות
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזה משפט מתאים ביותר למדריך הזה — כיצד לקרוא vega של 0.12?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
The volatility input consistent with an option's market price under a pricing model; it reflects priced uncertainty, not a direct forecast of direction.
קראו את המדריך המעמיקIV crushA sharp decline in implied volatility, often after a known event, that can reduce option premium even when the underlying moves in the expected direction.
קראו את המדריך המעמיקThetaAn estimate of the option value change associated with one day passing, all else equal; actual decay is nonlinear and other inputs rarely remain unchanged.
קראו את המדריך המעמיק