תטא באופציות: הסבר על שחיקת הזמן
הבינו את תטא באופציות באופן מעשי, כיצד לקרוא -0.08, מדוע השחיקה משתנה לקראת הפקיעה ומה יכול להעלות את הפרמיה היום בכל זאת
תשובה ישירה
תטא אומדת שחיקת זמן של יום אחד כאשר כל שאר הקלטים קבועים, אך אינה עמלה יומית קבועה. חוזה יכול לעלות או לרדת בגלל תנועת מניה, תנודתיות ומרווח, גם כאשר תטא עדיין פועלת נגד הפוזיציה הארוכה
איך לקרוא תטא של -0.08
תטא של -0.08 אומדת ירידה של 0.08 דולר למניה לאחר יום אחד אם כל קלט אחר של המודל נשאר קבוע. בחוזה רגיל של 100 מניות זו תנועה תיאורטית של 8 דולר לפני עמלות
נניח שהאופציה שווה 3.20 דולר במודל. החלת התטא של היום בלבד נותנת אומדן ליום הבא בקרבת 3.12 דולר. החיסור הזה מבודד את הזמן; הוא אינו תחזית לציטוט של מחר
הפרידו את השפעת הזמן מהתוצאה החיה
אם המניה עולה, התנודתיות הגלומה עולה או שהמרווח משתנה, הפרמיה הנצפית יכולה להסתיים מעל 3.20 דולר. תטא שלילית עדיין יכולה להפחית את הערך ביחס לתרחיש זהה שבו לא עבר זמן
ההשוואה המועילה אינה האם האופציה ירדה בדיוק ב־8 דולר. השאלה היא מה השתנה בין שתי נקודות הביקורת וכמה מההבדל הממודל נבע מהזמן
עקומת השחיקה משתנה עם החוזה
ערך הזמן אינו נעלם בתשלומים יומיים שווים. מידת הכסף, הזמן שנותר והתנודתיות הגלומה מעצבים את העקומה. גם תטא משתנה כאשר הקלטים האלה נעים
אופציה בכסף סמוך לפקיעה יכולה לאבד ערך זמן מהר יותר מחוזה ארוך־מועד. אופציות עמוקות בתוך הכסף ועמוקות מחוץ לכסף יכולות לעבור עקומות שונות, משום שפחות מערכן חשוף באותו אופן
השתמשו בנקודות ביקורת במקום להכפיל בעיוורון
הכפלת התטא של היום במספר הימים שנותרו מניחה שהתטא לעולם אינה משתנה. במקום זאת, תמחורו מחדש את אותו חוזה בתאריכים עתידיים מוגדרים והשאירו את הנחות המניה והתנודתיות גלויות
- התחילו מהחוזה המדויק, זמן הציטוט, מחיר המניה והתנודתיות הגלומה
- בחרו נקודת ביקורת עתידית במקום לדלג ישירות לפקיעה
- החזיקו קלטים נבחרים קבועים, ואז שנו הנחה אחת בכל פעם
- השוו את הפרמיה הממודלת לביד ולאסק שניתנים לביצוע, ולא רק לסימון
הימנעו משלוש טעויות התטא הנפוצות
אל תתייחסו לתטא כאל עמלת ברוקר, אל תכפילו תמונת מצב אחת עד הפקיעה, ואל תעריכו אותה בלי תנועות המניה והתנודתיות הגלומה שהתרחשו באותו זמן
שאלות נפוצות
האם תטא מפחיתה אופציה בכל לילה?
תטא מתארת שינוי מודל לאורך זמן כאשר כל שאר הדברים שווים. הפרמיה בשוק יכולה לנוע אחרת משום שגם המניה, התנודתיות הגלומה, הריביות, הדיבידנדים והציטוטים משתנים
האם תטא תמיד רעה?
תטא שלילית היא עלות לאופציה ארוכה בתנאים ללא שינוי, בעוד שלאופציה קצרה יכולה להיות תטא חיובית. אף סימן אינו מתאר את הסיכון הכולל או את התשואה הצפויה של הפוזיציה
האם תטא כוללת סופי שבוע וחגים?
מודלי תמחור מודדים זמן שחלף, בעוד שציטוטי שוק יכולים לגלם תקופות צפויות ללא מסחר לפני שהלוח מגיע אליהן. אין כלל אוניברסלי שמחסיר סכום קבוע של סוף שבוע מכל אופציה
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזה משפט מתאים ביותר למדריך הזה — איך לקרוא תטא של -0.08?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
Model-estimated time-value change across a non-trading calendar interval, which markets may partly price before the close rather than charge at a fixed reopening moment.
קראו את המדריך המעמיקExtrinsic valueThe portion of premium above intrinsic value, reflecting remaining time, expected uncertainty, rates, dividends, and supply and demand.
קראו את המדריך המעמיק0DTEAn option that expires on the current trading day; little time remains for the thesis to work, while gamma and execution risk can change quickly.
קראו את המדריך המעמיק