האם תטא באופציות נשחקת בסופי שבוע ובחגים?
למדו כיצד ערך הזמן של אופציה משתנה בסופי שבוע ובחגים, מדוע מוסכמות תטא שונות ומדוע מחירי יום שני אינם ניכוי קבוע של ימי לוח שנה
תשובה ישירה
זמן האופציה ממשיך לחלוף בסופי שבוע ובחגים, אך אופציה ארוכה אינה בהכרח מאבדת בדיוק פי שניים או שלושה מהתטא היומית המוצגת כאשר השוק נפתח מחדש. תטא היא רגישות של מודל עם מוסכמת זמן מפורשת, והיא משתנה עם מידת הכסף, אורך החיים שנותר, תנודתיות, ריבית ומשטח התנודתיות. עושי שוק יכולים גם לשקף מרווח שאינו נסחר המתקרב כבר בציטוטי יום שישי לפני הסגירה. עד יום שני, פערים במניה, חדשות, תמחור מחדש של IV, שווקים רחבים יותר וקלטים מעודכנים יכולים לגבור על אפקט הזמן המבודד. לכן יש למדל שחיקה בסוף שבוע כתרחיש לפני ואחרי, לא להתייחס אליה כחיוב קבוע מובטח
זמן קלנדרי ממשיך כאשר המסחר נעצר
לאופציה נותר אורך חיים חוזי קטן יותר לאחר סוף שבוע או חג. מודל תמחור חייב להזיז את תאריך ההערכה קדימה גם כאשר הבורסה לא הייתה פתוחה למסחר רגיל
אך אין בכך לבדו כדי לזהות את הפרמיה הבאה שניתנת לביצוע. מערך המידע של הנכס ומשטח התנודתיות יכולים להשתנות בזמן ששוק האופציה סגור
ציטוטי יום שישי יכולים לצפות את המרווח הסגור
ציטוטי אופציות תחרותיים אינם חייבים לחכות לבוקר יום שני כדי להכיר בכך שיישארו פחות ימים. דילרים יכולים להתאים מחירי יום שישי, קלטי תנודתיות ומרווחים לפני הסגירה
לכן חיפוש אחר רגע אוניברסלי אחד שבו “תטת סוף השבוע נגרעת” מטעה. האפקט יכול להתפזר בין הציטוטים ותנאי הפתיחה מחדש
מוסכמות תטא משנות את המספר היומי המוצג
פלטפורמות יכולות להמיר זמן שנתי באמצעות ימים קלנדריים, ימי מסחר או מוסכמות מוצר ומודל משלהן. אי אפשר להכפיל תטא מוצגת נכון לפני שיודעים את היחידה שלה
גם התטא עצמה אינה קבועה לשלושת הימים הבאים. התקרבות לפקיעה ושינוי במידת הכסף יכולים לשנות את הרגישות לאורך המרווח
אופציות קצרות מועד ובכסף זקוקות לזהירות נוספת
לאופציות הקרובות לפקיעה יכול להישאר מעט זמן להשיל את הערך החיצוני שנותר, בעוד שחוזים הקרובים לכסף מרכזים לעיתים קרובות רגישות גם לזמן וגם לספוט
חג שמשנה את יום המסחר האחרון או משאיר פער קלנדרי ארוך יכול לשנות מהותית את חלון הסיכון. יש לבדוק ישירות את לוחות הזמנים של החוזה והבורסה
חדשות סוף שבוע יכולות לגבור על השחיקה המבודדת
פער ביום שני משנה את הערך הפנימי ואת הדלתא, בעוד שאי־ודאות חדשה יכולה להעלות או להוריד IV. גם מרווחי ביקוש־היצע יכולים להיפתח רחבים יותר לפני שהנזילות חוזרת
קול ארוך יכול לעלות למרות תטא שלילית, ואופציה קצרה יכולה להפסיד למרות תטא חיובית. רווח והפסד כולל תמיד משלבים את הקלטים שהשתנו ואת מחיר היציאה בפועל
תמחור מחדש של תרחיש סוף השבוע המלא
השוו נקודות בדיקה של סגירת יום שישי ופתיחת יום שני תוך שימוש באותו ספוט ו־IV תחילה כדי לבודד זמן ממודל, ואז הוסיפו בנפרד פערי ספוט, זעזועי IV והנחות מרווח ביד־אסק רחב יותר
רשמו את כלל ספירת הימים של המודל, את חותמת זמן הציטוט, את לוח החגים של הבורסה, את הפקיעה, את הסליקה והאם ניתן לגדר את הפוזיציה בשווקים קשורים הפתוחים בלילה
שאלות נפוצות
האם ביום שני נגרעים שלושה ימים של תטא?
לא ככלל אוניברסלי. המודל מתקדם בזמן קלנדרי, אך חלק מהאפקט יכול להופיע לפני סגירת יום שישי וקלטים אחרים משתנים עד יום שני
האם שחיקת תטא מתרחשת בכל שעה?
הזמן רציף במודלים רבים, בעוד שהשווקים מתעדכנים בציטוטים ובעסקאות. תטא יומית מוצגת היא מוסכמה מקומית, לא חשבונית לפי שעה
האם מוכרי אופציות מובטחים להכנסה בסוף השבוע?
לא. תטא חיובית יכולה להיבלע בפער במניה, ב־IV גבוה יותר, בשינויי skew, בהקצאה או בביצוע גרוע
האם חגים משפיעים על תאריכי פקיעת אופציות?
הם יכולים להשפיע על לוחות המסחר והפקיעה של מוצרים מסוימים. אמתו את לוח הבורסה ואת מפרט החוזה במקום להניח שכל יום שישי מתנהג אותו דבר
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזה משפט מתאים ביותר למדריך הזה — זמן קלנדרי ממשיך כאשר המסחר נעצר?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
The portion of premium above intrinsic value, reflecting remaining time, expected uncertainty, rates, dividends, and supply and demand.
קראו את המדריך המעמיקGammaAn estimate of how much delta may change for a small move in the underlying, all else equal; it often becomes more concentrated near expiration and near the money.
קראו את המדריך המעמיק