מהי אופציית קול?
הבינו את יסודות אופציות הקול בעזרת הגדרה פשוטה, דוגמאות למחירי מימוש, חישוב נקודת האיזון וההשפעה האפשרית של הקצאה או מימוש מוקדם בעת הפקיעה
תשובה ישירה
קול מעניק לקונה את הזכות לקנות את נכס הבסיס במחיר הסטרייק, ואילו המוכר עלול לקבל הקצאה ויהיה חייב לעמוד בהתחייבות. הסיכון והתשלום תלויים בפוזיציה המלאה, ולא רק בתווית סוג החוזה
קול מגדיר זכות והתחייבות
הקונה שולט בשאלה אם לממש את הזכות החוזית. כאשר קונה מממש, תהליך הסליקה מקצה מוכר פתוח שיעמוד בהתחייבות החוזית לפי תנאי האופציה
קול מניה סטנדרטי אחד מייצג בדרך כלל 100 מניות. הפרמיה המצוטטת היא בדרך כלל למניה, לכן קול במחיר $4.00 עולה בדרך כלל $400 לפני עמלות, ולא $4
הסטרייק הוא מחיר החוזה
בקול, הסטרייק הוא המחיר שבו המחזיק יכול לקנות את נכס הבסיס באמצעות מימוש. השאלה אם לזכות הזו יש ערך פנימי תלויה ביחס בין מחיר נכס הבסיס הנוכחי לבין הסטרייק
דוגמה לקול בסטרייק $50
נניח שקול לונג בסטרייק $50 עולה $4 למניה. בפקיעה, כאשר המניה ב-$52, לקול יש ערך פנימי של $2, אך אין בכך כדי להחזיר את הפרמיה של $4. נקודת האיזון בפקיעה היא $54 לפני עמלות
לפני הפקיעה, ערך הזמן שנותר והתנודתיות המשתמעת יכולים לגרום לאופציה להיסחר מעל הערך הפנימי או מתחתיו
- מניה ב-$45: תשלום הפקיעה הוא אפס והפרמיה של $400 אובדת
- מניה ב-$52: לקול יש ערך פנימי של $200, ולכן נותר הפסד נקי של $200
- מניה ב-$54: הערך הפנימי מקזז את הפרמיה של $400 לפני עמלות
- מניה ב-$60: לקול יש ערך פנימי של $1,000 ורווח נקי של $600 לפני עמלות
קול יכול להופיע בפוזיציות רבות
אפשר לקנות או למכור קולים, או לשלב אותם עם מניות ועם אופציות אחרות. קול מכוסה, מרווח אנכי וקול לונג יכולים כולם להכיל קול, אך הסיכונים ותוצאות הפקיעה שלהם שונים מהותית
בקניית קול, הסיכון לפרמיית האופציה מוגבל. מכירת קול חשוף יכולה ליצור הפסד ללא גבול. צירוף קול שורט למניות או לקול אחר משנה את ההתחייבות, אך אינו הופך כל תוצאה לבטוחה
ממפים את הקול לאורך נקודות הבדיקה
לפני הפקיעה, קול יכול לעלות בערכו בלי שהמניה תגיע לנקודת האיזון בפקיעה. הוא גם יכול לאבד ערך אחרי עלייה במניה, כאשר הזמן עובר או כשהתנודתיות המשתמעת יורדת
לפני פעולה, השוו בין מכירת האופציה לבין מימושה ומימון רכישת המניות
שאלות נפוצות
האם קונה קול יכול להפסיד יותר מהפרמיה?
קול שמוחזק בלי מימוש מגביל בדרך כלל את הפסד האופציה של הקונה לפרמיה ולעמלות. מימוש יוצר פוזיציית מניות עם פרופיל סיכון אחר, לכן גם כוח הקנייה בחשבון ואופן הטיפול של הברוקר עדיין חשובים
האם כל פוזיציית קול היא שורית?
לא. קניית קול ומכירת קול יוצרות זכויות והתחייבויות הפוכות, ומרווחים יכולים לשלב את שתיהן. הפוזיציה המלאה קובעת את הסיכון הכיווני ואת סיכון ההקצאה
האם חובה לממש קול רווחי?
לא. מחזיק יכול לעיתים קרובות למכור לסגירה לפני הפקיעה. מימוש עלול לוותר על ערך הזמן שנותר וליצור עסקת מניות, לכן השוו בין מחיר האופציה שניתן לבצע לבין תוצאת המימוש ומגבלות החשבון
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזה משפט תואם בצורה הטובה ביותר את המדריך — קול מגדיר זכות והתחייבות?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
A contract that gives its holder the right, but not the obligation, to sell the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
קראו את המדריך המעמיקStrike priceThe fixed contract price at which the holder may buy the underlying with a call or sell it with a put, subject to the option's terms.
קראו את המדריך המעמיקOption premiumThe option's quoted price per unit, composed of intrinsic and extrinsic value; multiply it by the contract multiplier to estimate contract value.
קראו את המדריך המעמיק