מהי אופציית פוט: זכות הקונה, חובת המוכר וההיגיון שמאחורי מחיר המימוש
הבינו את הזכויות והחובות באופציית פוט, את מחיר המימוש ואת מצבה של האופציה בתוך הכסף או מחוץ לו, את נקודת האיזון לאחר הפרמיה, את המימון הנדרש בהקצאה ואת תוצאות הפקיעה באמצעות דוגמאות מעשיות
תשובה ישירה
פוט מעניק לקונה את הזכות למכור במחיר הסטרייק לפני הפקיעה או במועד הפקיעה, אך לא את החובה. אם תתבצע הקצאה, המוכר בשורט יהיה חייב לקנות. ערכו של פוט תלוי בסטרייק, בזמן, בתנודתיות ובנזילות, ולא רק בכיוון המניה
המחזיק מחליט אם לממש
מחזיק פוט לונג שולט בזכות החוזית למכור את נכס הבסיס. אם הזכות ממומשת, פוזיציית פוט שורט פתוחה יכולה לקבל הקצאה של התחייבות לקנות לפי תנאי החוזה. הקונה יכול גם למכור את האופציה לסגירה במקום לממש, לכן נתון עניין פתוח גלוי אינו אומר איזה מחזיק יממש
בחוזה סטנדרטי של 100 מניות, פוט לונג מעניק למחזיק זכות למכור 100 מניות בסטרייק. למוכר בשורט יש את החובה ההפוכה רק לאחר שהוקצתה הודעת מימוש. הקצאת אופציה מסביר את שכבת הסליקה והברוקר שבין המימוש לבין התוצאה בחשבון
הסטרייק הוא מחיר המכירה החוזי
בפוט, הסטרייק הוא המחיר שבו המחזיק יכול למכור את נכס הבסיס באמצעות מימוש. פוט נמצא בתוך הכסף כאשר מחיר נכס הבסיס נמוך מהסטרייק, אך הדבר לבדו אינו קובע את רווח הקונה
נניח שפוט בסטרייק 50 נסחר ב-$2.00 והמניה ב-$46 בפקיעה. הערך הפנימי שלו הוא $4.00 למניה, לכן רווח הקונה בפקיעה לפני עמלות הוא בערך $2.00 למניה לאחר ניכוי הפרמיה. במחיר מניה של $48, הערך הפנימי הוא $2.00 והקונה קרוב לנקודת האיזון; התוצאה המדויקת עדיין תלויה בעמלות ובמכפיל החוזה
מצב בתוך הכסף באופציות מפריד בין היחס לסטרייק לבין הרווחיות. נקודת איזון באופציות מראה מדוע יש לכלול את הפרמיה בחישוב ברמת הפוזיציה
לאותו פוט יכולים להיות תפקידים שונים
פוט הגנתי יכול ללוות מניות, פוט מובטח במזומן יכול ליצור התחייבות אפשרית לרכוש מניות, ומרווח יכול לצרף פוט לאופציה אחרת. התחילו בזכויות ובהתחייבויות לפני השוואת המבנים האלה
התווית אינה מבטלת את הצורך לבדוק את המכפיל, את סגנון המימוש, את הסליקה, את הנזילות ואת כללי החשבון. סטרייקים דומים יכולים להוביל למסלולי מזומן שונים מאוד, בהתאם לשאלה אם הפוזיציה היא לונג, שורט, מכוסה או חלק ממרווח
- פוט לונג יכול לקבוע רצפה למניות, בעוד שהפרמיה שלו בסיכון
- פוט שורט המובטח במזומן יכול לגבות פרמיה תוך שמירת מזומן לרכישת מניות
- מרווח פוט לונג מגביל את הפרמיה ששולמה, אך גם מגביל את פוטנציאל העלייה של הגידור
- פוט שורט חשוף יכול ליצור התחייבות גדולה לרכישת מניות ודרישת מרג'ין
משווים בין פרמיה, ערך פנימי ומזומן הקצאה
הפרמיה היא מחיר השוק שמשלם קונה או מקבל מוכר. ערך פנימי הוא הסכום שבו הפוט נמצא בתוך הכסף במחיר מניה נתון. מזומן הקצאה הוא הסטרייק כשהוא מוכפל בכמות המסירה בפועל אם פוט שורט מוקצה. אלה מספרים קשורים אך אינם ניתנים להחלפה
לפני פתיחה או החזקה של פוט שורט, כתבו את מחיר המניה שייצור כניסה רצויה, את המזומן הדרוש במקרה של הקצאה, את ההפסד המרבי המקובל ואת התוכנית אם המניה תיפער מתחת לסטרייק. מכפיל חוזה אופציה מסביר את שיטת ההמרה
פקיעה והקצאה דורשות פרטי מוצר
אפשר לממש פוטים על מניות בסגנון אמריקאי לפני הפקיעה, ואילו מוצרים בסגנון אירופי מגבילים את המימוש לתהליך הפקיעה שצוין. ספי מימוש אוטומטי, מועדי חיתוך של הברוקר, סליקה וטיפול בכוח הקנייה משתנים לפי מוצר וחברה
שאלות נפוצות
האם קונה פוט יכול להיאלץ לקנות מניות?
לא. למחזיק פוט לונג יש זכות למכור, ולא חובה לקנות. החובה לקנות מניות שייכת למוכר פוט שורט כאשר הודעת מימוש מוקצית לחשבון שלו
מהי נקודת האיזון של פוט לונג?
בפקיעה, נקודת איזון נפוצה של פוט לונג היא הסטרייק פחות הפרמיה ששולמה למניה, לפני עמלות. לפוזיציה עדיין יכול להיות שווי שוק לפני הפקיעה, לכן הנוסחה אינה מתארת כל יציאה מוקדמת
כמה מזומן דורש פוט שורט לאחר הקצאה?
בחוזה סטנדרטי בסליקה פיזית, הקצאה יכולה לדרוש רכישת נכס המסירה בסטרייק. הכפילו את הסטרייק בכמות המניות שאומתה, ולאחר מכן הביאו בחשבון עמלות, מימון וכללי כוח הקנייה של הברוקר
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזה משפט תואם בצורה הטובה ביותר את המדריך — המחזיק מחליט אם לממש?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
A contract that gives its holder the right, but not the obligation, to buy the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
קראו את המדריך המעמיקOption premiumThe option's quoted price per unit, composed of intrinsic and extrinsic value; multiply it by the contract multiplier to estimate contract value.
קראו את המדריך המעמיקStrike priceThe fixed contract price at which the holder may buy the underlying with a call or sell it with a put, subject to the option's terms.
קראו את המדריך המעמיק