הסבר על פרמיית אופציה

פרמיית אופציה היא מחיר השוק המצוטט ליחידה אחת. המזומן ששולם או התקבל שווה בדרך כלל לציטוט כפול מכפיל החוזה והכמות. ציטוט 3.40 בחוזה סטנדרטי אחד של 100 מניות מייצג כ־340 לפני עמלות; ציטוט 3.40 בעשרה חוזים מייצג כ־3,400. יש לאשר את הנכס למסירה לפני שימוש במכפיל הסטנדרטי, משום שפיצולים, מיזוגים ופעולות תאגידיות אחרות יכולים ליצור חוזים מתואמים

באופציה לונגית, הפרמיה היא החיוב בכניסה וההפסד המרבי ברמת האופציה אם היא פוקעת חסרת ערך. באופציה שורטית, היא זיכוי בכניסה, אך המוכר מקבל התחייבות שההפסד בה יכול להיות גדול בהרבה מהזיכוי. האם אפשר להפסיד יותר מהפרמיה ששולמה? מסביר מדוע לקונה ולמוכר יש גבולות הפסד שונים

הפרמיה משלבת ערך פנימי, כאשר קיים, עם ערך זמן. בקול הערך הפנימי הוא max(מחיר מניה פחות מחיר מימוש, 0); בפוט הוא max(מחיר מימוש פחות מחיר מניה, 0). ערך הזמן הוא החלק שמעל הערך הפנימי ומשקף את מחיר השוק לאי־ודאות, לזמן שנותר, לתנודתיות, לריבית, לדיבידנדים ולביקוש והיצע

דוגמה: המניה ב־52 וקול במחיר מימוש 50 מצוטט ב־3.40. הערך הפנימי הוא 2.00 דולר למניה וערך הזמן הוא 1.40. חוזה סטנדרטי אחד כולל לכן כ־200 דולר ערך פנימי ו־140 דולר ערך זמן, תמורת פרמיה של 340 דולר. אם המניה נשארת ב־52 בפקיעה, ערך הזמן יכול להיעלם גם כאשר לאופציה עדיין יש ערך פנימי

ערך פנימי וערך זמן הם דרכי חשבון של ציטוט, לא ניירות נפרדים שניתן למכור בנפרד. מודל תאורטי יכול להעריך שווי הוגן, אך מחירי הביד והאסק הניתנים לביצוע קובעים מה השוק מציע כעת

פרמיה זולה אינה עסקה טובה יותר באופן אוטומטי. אופציה זולה מחוץ לכסף עשויה לדרוש תנועה גדולה לפני נקודת הבדיקה, בעוד שאופציה יקרה יותר עלולה לאבד ערך זמן במהירות לאחר אירוע. השוו נקודת איזון, הפסד מרבי, מועד יציאה צפוי, תרחיש IV, חשיפת תטא ורוחב ציטוט. נקודת איזון של אופציה מסבירה את חשבון הפקיעה, אך אינה מחליפה תרחיש לפני פקיעה

בקול לונגי ב־3.40, נקודת האיזון בפקיעה במחיר מימוש 50 היא 53.40 לפני עמלות. מחיר מניה 53 ביום שלפני הפקיעה עדיין יכול ליצור הפסד אם ערך הזמן והמרווח שנותרו אינם מכסים את החסר של 0.40. מנגד, מכירה רווחית לפני הפקיעה אינה דורשת שהמניה תגיע לנקודת האיזון בפקיעה, משום שעדיין יכול להישאר ערך זמן