האם אפשר להפסיד יותר מהפרמיה ששולמה על האופציה?
למדו מתי הפסד באופציה מוגבל לפרמיה ומתי אופציות בשורט, מימוש, הקצאה, פוזיציות מניות, מרווחים, עמלות וגידורים שנשברו יכולים ליצור הפסדים גדולים יותר או התחייבויות מזומן.
תשובה ישירה
אופציה סטנדרטית יחידה בלונג, המוחזקת כאופציה בלבד, בדרך כלל אינה יכולה להפסיד יותר מסך הפרמיה ששולמה בפועל בתוספת עלויות עסקה. המגבלה הזו אינה חלה על כותב אופציה, על פוזיציית המניות שנוצרה ממימוש או מהקצאה, או על כל אסטרטגיה מרובת רגליים. קול בשורט יכול להציג הפסד בלתי מוגבל תאורטית, פוט בשורט יכול להפסיד הרבה יותר מהאשראי שהתקבל, ומרווח יכול ליצור סיכון ביניים של מניות, מרג׳ין או ביצוע אם הכמויות, הנכסים הנמסרים או הרגליים אינם נשארים תואמים.
הפסד של אופציה בלונג מתחיל בעלות הכוללת
רכישת אופציה אחת במחיר 2.50 עם מכפיל 100 עולה 250 לפני עמלות. אם היא פוקעת חסרת ערך, החוזה מפסיד את אותם 250. החלקה בכניסה, עמלות, עמלות בורסה ומספר חוזים מגדילים את הסכום הכלכלי, לכן הפרמיה למניה לבדה אינה גבול ההפסד בחשבון.
הקונה מחזיק בזכות ויכול לתת לאופציה סטנדרטית לא־מועדפת לפקוע. לכן OIC מתאר את ההפסד האפשרי באופציה מנייתית בלונג כמוגבל לסכום ששולם. הפסד של 100% עדיין יכול להתרחש במהירות משום שהמינוף והפקיעה דוחסים את הזמן הזמין.
מימוש יכול להחליף סיכון אופציה מוגבל בסיכון נכס
מימוש קול בלונג קונה בדרך כלל את הנכס הנמסר במחיר המימוש, ומימוש פוט בלונג מוכר אותו בדרך כלל. ברגע שמניות או נכס אחר נכנסים לחשבון, תנועת המחיר המאוחרת שלהם, מימון, השאלה, דיבידנדים ועלויות חיסול נפרדים ממגבלת הפרמיה של האופציה שפגה.
לכן קול בתוך הכסף יכול לדרוש הרבה יותר מזומן מהפרמיה שלו, אף שלחוזה הקול עצמו היה הפסד מוגבל. אם הברוקר מממש ואז מחסל מניות במהלך פער, הפסד המניה שנוצר אינו הוכחה שהפרמיה של אופציה בלונג הפכה לבלתי מוגבלת.
סיכון באופציה בשורט אינו מוגבל לפרמיה שהתקבלה
קול לא מכוסה בשורט מניב אשראי פתיחה מוגבל, אך יכול להפסיד בלי תקרה תאורטית קבועה כאשר מניה עולה. הירידה דמוית־המניה של פוט בשורט סופית משום שמניה רגילה אינה יכולה לרדת מתחת לאפס, אך רכישת מניות במחיר המימוש לאחר קריסה יכולה לעלות פי כמה מהפרמיה.
מרג׳ין או הפחתה בכוח הקנייה הם בטוחה, לא תקרת הפסד. הדרישות יכולות לעלות, וחיסול כפוי אינו מבטיח מילוי בגבול המרבי שחושב. קולים מכוסים ופוטים מובטחים במזומן משנים את המימון או את הנכסים המקזזים, אך הפוזיציות המלאות שלהם עדיין נושאות סיכון מנייתי ניכר.
מרווחים עם סיכון מוגדר צריכים לשמור על ההנחות שלהם
למרווח אנכי תואם כראוי יש הפסד פקיעה מוגדר המבוסס על רוחב מחירי המימוש ועל החיוב או האשראי נטו. הקביעה הזו מניחה אותו נכס בסיס, אותה פקיעה, אותו מכפיל, אותו נכס נמסר, כמויות נכונות ושתי הרגליים נשארות זמינות.
הקצאה מוקדמת, רגל שפגה או נסגרה, חוזים מותאמים, עמלות מימוש, ביצועים חלקיים וחשיפה למניות במהלך הלילה יכולים ליצור צרכי מזומן או הפסדי מסלול שאינם נראים בתרשים פקיעה פשוט. חשבו את התקרה התאורטית בסוף התקופה והפעילו בנפרד לחץ על התחייבויות הביניים בחשבון.
שאלות נפוצות
האם קונה קול או פוט יכול להיות חייב יותר ממחיר הרכישה?
באופציה סטנדרטית פשוטה בלונג שלא מומשה, ההפסד החוזי מוגבל בדרך כלל לסך הפרמיה ולעלויות העסקה. החשבון יכול להזדקק ליותר מזומן אם האופציה מומשה ונרכש או נמכר הנכס הנמסר, או אם מעורבת פוזיציה אחרת. הפרידו בין הפסד האופציה לבין תוצאות מאוחרות של מניות, מימון, השאלה, מס או חיסול בידי הברוקר.
האם אופציה בשורט יכולה להפסיד יותר מהפרמיה שהתקבלה?
כן. הפרמיה היא ההכנסה הברוטו המרבית, לא הסיכון המרבי. קול לא מכוסה בשורט מציג הפסד תאורטי בלתי מוגבל כאשר מניה רגילה עולה. פוט בשורט יכול לדרוש רכישת מניות במחיר המימוש אחרי ירידה חמורה, וליצור הפסד שגדול פי כמה מהאשראי. כוח הקנייה יכול להשתנות ואינו מבטיח היכן הברוקר יוכל לסגור את הפוזיציה.
האם מרווח חיוב יכול להפסיד יותר מהחיוב שלו?
בפקיעה, מרווח אנכי חיוב סטנדרטי תואם בדרך כלל מגביל את ההפסד התאורטי לחיוב נטו בתוספת עלויות. חשיפת החשבון בפועל יכולה להיות שונה אם הרגל הקצרה הוקצתה מוקדם, הרגל הארוכה פגה או נסגרה, הכמויות או הנכסים הנמסרים אינם תואמים או שהביצועים מתרחשים בנפרד. אמתו את שתי הרגליים והפעילו לחץ על המניות שייווצרו במקום להסתמך רק על תרשים התשלום.
האם מימוש אוטומטי משנה את ההפסד המרבי של אופציה בלונג?
המימוש מסיים את האופציה ויוצר את תוצאת המזומן או הנכס של החוזה. לחוזה האופציה המקורי בלונג עדיין היה הפסד מוגבל לפרמיה, אך מימוש עם מסירה פיזית יכול ליצור פוזיציית מניות גדולה בהרבה, שהפסדה המאוחר נפרד. אשרו ספי מימוש, הוראות, כוח קנייה והאם הברוקר רשאי לחסל את המניות שנוצרו לפני החזקת אופציה בתוך הכסף עד הפקיעה.
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזו אמירה מתאימה ביותר למדריך הזה — הפסד של אופציה בלונג מתחיל בעלות הכוללת?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
The process that requires an option writer to fulfill the contract after an exercise notice is allocated; it can create or remove an underlying position.
קראו את המדריך המעמיקBid-ask spreadThe gap between the best displayed bid and ask, which is a practical trading cost and a signal of how uncertain an immediate fill may be.
קראו את המדריך המעמיק0DTEAn option that expires on the current trading day; little time remains for the thesis to work, while gamma and execution risk can change quickly.
קראו את המדריך המעמיק