מהו rho באופציות?
הבינו כיצד rho אומד את רגישות האופציה לריביות ומתי ההשפעה הזאת חשובה יותר
תשובה ישירה
Rho אומד בכמה עשוי להשתנות הערך התיאורטי של אופציה בעקבות שינוי של נקודת אחוז אחת בריביות, כאשר שאר קלטי התמחור קבועים. ל-calls ארוכים יש בדרך כלל rho חיובי ול-puts ארוכים rho שלילי. ההשפעה בדרך כלל משמעותית יותר באופציות ארוכות־מועד, בעוד שחוזים קצרי־מועד עשויים להיות נשלטים על ידי תנועת המניה, שחיקת הזמן והתנודתיות המשתמעת
קראו rho בנקודות אחוז
אם ל-call יש rho של 0.12, מודל עשוי לאמוד עלייה של כשתים עשרה סנט כאשר הריבית הרלוונטית עולה בנקודת אחוז אחת, ולא באחוז אחד מהרמה הנוכחית שלה. האומדן מתהפך בירידת ריבית דומה כאשר הקשר המקומי דומה
לדוגמה, ל-call עם rho 0.12 ול-put עם rho -0.09 יהיה rho משולב של 0.03 ליחידת מניה. שינוי של נקודת אחוז אחת בריבית ייצור לכאורה שינוי משולב של כשלושה סנט בערך לפני הכפלה במכפיל החוזה, בהנחה שכל קלט אחר נשאר קבוע. שינוי של 0.25 נקודה יהיה רבע מהאומדן המקומי הזה, לא שינוי של 25% במחיר האופציה
Rho מצוטט ביחידת הערך ובמוסכמה שנבחרו בפלטפורמה. אשרו אם המספר הוא למניה, לחוזה או מנורמל לפני חיבורו על פני רגליים
ריביות משפיעות על ערך התזמון של מזומן
מודלי אופציות מביאים בחשבון את עלות החזקת נכס הבסיס ואת הערך הנוכחי של הסטרייק. ריביות גבוהות יותר בדרך כלל תומכות בערכי calls ומכבידות על ערכי puts תחת הנחות זהות, אם כי גם דיבידנדים ותנאי מוצר חשובים
Rho יכול להיות קטן בלי להיות לא רלוונטי
עבור אופציית מניה קרובה, delta, gamma, theta או vega עשויים להסביר יותר מתנועת המחיר היומית. קל יותר להבחין ב-rho בחוזים ארוכי־מועד או כאשר מסלול הריבית המשוער משתנה באופן מהותי
רשימת בדיקה לסקירת rho:
- תעדו את הגדרת הריבית, זמן הציטוט, הפקיעה, סוג האופציה, הסטרייק ויחידות הפלטפורמה
- המירו את rho לכמות הפוזיציה ולמכפיל החוזה לפני השוואת השפעות דולריות
- בדקו עלייה וירידה מציאותיות בריבית לצד תרחישי ספוט, IV וזמן
- כללו דיבידנדים, מימוש מוקדם, מימון, נזילות ועמלות בסקירה המלאה
- חשבו מחדש לאחר החלטת ריבית, גלגול, פעולה תאגידית או שינוי משמעותי בפירעון
שאלות נפוצות
האם עלייה בריבית מבטיחה ש-calls יעלו?
לא. rho חיובי של call מבודד את קלט הריבית. מניה יורדת, תנודתיות משתמעת נמוכה יותר, שחיקת זמן או ציטוטי שוק יכולים לקזז יותר מההשפעה המודלית הזו
לאילו אופציות יש את חשיפת ה-rho הגדולה ביותר?
לאופציות ארוכות־מועד יש בדרך כלל רגישות רבה יותר לריבית משום שהשפעות המימון והערך הנוכחי פועלות לאורך תקופה ארוכה יותר
האם rho מצוטט עבור שינוי של אחוז אחד או נקודת אחוז אחת בריבית?
הוא מוגדר בדרך כלל לשינוי של נקודת אחוז אחת, אך פלטפורמות יכולות להציג יחידות שונות. בדקו את ההגדרה ואם הערך הוא למניה או לחוזה לפני המרתו לדולרים
האם rho חיובי של call יכול להבטיח רווח כאשר הריביות עולות?
לא. rho מבודד את קלט הריבית כאשר משתנים אחרים קבועים. ירידת מניה, התכווצות IV, שחיקת זמן, מרווח רחב יותר או הקצאה יכולים לגבור על ההשפעה החיובית שהמודל חזה
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזה משפט מתאים ביותר למדריך הזה — קראו rho בנקודות אחוז?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
An estimate of the option value change associated with one day passing, all else equal; actual decay is nonlinear and other inputs rarely remain unchanged.
קראו את המדריך המעמיקExtrinsic valueThe portion of premium above intrinsic value, reflecting remaining time, expected uncertainty, rates, dividends, and supply and demand.
קראו את המדריך המעמיקGammaAn estimate of how much delta may change for a small move in the underlying, all else equal; it often becomes more concentrated near expiration and near the money.
קראו את המדריך המעמיק