איך מסולקות אופציות?
הבינו את ההבדל בין סילוק פיזי לסילוק במזומן, בין מימוש אמריקאי למימוש אירופי, בין סילוק AM לסילוק PM, ואת לוח הזמנים בחשבון לאחר הפקיעה
תשובה ישירה
אופציות נסלקות לפי הנכס שנמסר בחוזה המדויק, סגנון המימוש, חישוב הסליקה, מועד המסחר האחרון ונוהל הברוקר. סליקה פיזית מעבירה את המניות או נכס המסירה האחר שצוין לאחר מימוש או הקצאה; סליקה במזומן מזכה או מחייבת סכום המבוסס על ערך סליקה רשמי. אמריקאי או אירופי מתאר מתי מותר לממש, לא אם הסליקה נעשית במניות או במזומן
התחילו בנכס המסירה של החוזה
סליקה פיזית משאירה עסקה בנכס הבסיס. קול מנייתי סטנדרטי שמומש קונה בדרך כלל את המניות החוזיות לפי הסטרייק, בעוד שהקצאה של קול קצר מוסרת אותן בדרך כלל. פוט יכול למכור או לקנות מניות, בהתאם לצד שמממש או מוקצה. לחוזים מותאמים יכולים להיות מספרי מניות, מזומן או נכסי מסירה אחרים שאינם רגילים.
בסליקה במזומן לא נותרות מניות תחת חוזה האופציה. קול שמסולק במזומן משלם בדרך כלל את ההפרש החיובי בין ערך הסליקה הרשמי לסטרייק, כשהוא מוכפל במכפיל החוזה ובכמות; בפוט ההפרש מתהפך. אופציות בסליקה פיזית לעומת במזומן מראה מדוע החשיפה שנוצרת בתיק שונה גם כאשר שתי אופציות מתייחסות למדד דומה.
בדקו את עיתוי המימוש בנפרד מסוג הסליקה
סגנון אמריקאי מאפשר בדרך כלל למחזיק לממש בימי עסקים זכאים עד הפקיעה, בכפוף לתנאי המוצר. סגנון אירופי מאפשר בדרך כלל מימוש רק בנקודת הפקיעה שצוינה. בשני הסגנונות אפשר לסגור את הפוזיציה בשוק לפני מועד המסחר האחרון, ואף תווית אינה מספרת לבדה אם יימסרו מניות או מזומן.
ההבדל חשוב לאופציה שמוחזקת סביב דיבידנד, להחלטת מימוש מוקדם או לפוזיציה קצרה החשופה להקצאה. קראו את אופציות אמריקאיות לעומת אירופאיות וסליקה יחד עם מפרט הסדרה המדויק, במקום להסיק כלל מסימול מוכר.
זהו את שעון הסליקה ואת ערך הייחוס
AM ו־PM מתארים מתי חישוב הסליקה הרשמי מתבצע, לא פשוט מתי מסך האופציה מפסיק לזוז. סדרת מדד עם סליקת AM יכולה להשתמש בציטוט פתיחה מיוחד שנבנה מפתיחות הרכיבים, בעוד שסדרת PM יכולה להשתמש בשיטת סגירה מוגדרת. הערך הרשמי עשוי להיות שונה מרמת המדד האחרונה שנראתה או מהעסקה האחרונה באופציה.
יום המסחר האחרון יכול להקדים את תאריך הפקיעה המשפטי, ומועד החיתוך של הברוקר למימוש או להוראה נגדית יכול להקדים את מועד הבורסה. ערך סליקת אופציה לעומת מחיר סגירה שומר בנפרד את ציטוט האופציה, סגירת נכס הבסיס וערך הסליקה הרשמי.
התייחסו לסליקת החשבון כאל ציר זמן שני
אירוע האופציה והתנועה המאוחרת של מזומן או מניות קשורים זה לזה, אך אינם זהים. לעסקת סגירה יש מחזור סליקה משלה. מימוש או הקצאה יכולים ליצור התחייבות למניות או למזומן שהברוקר רושם לפי נהליו, וכוח הקנייה יכול להשתנות לפני ששדה העניין הפתוח הציבורי מתעדכן.
במסירה פיזית רשמו את מספר המניות הצפוי, מזומן הסטרייק, השפעת ההשאלה או המרווח ותאריך התשלום. בסליקה במזומן רשמו את הנוסחה, המכפיל, אם הנתון ראשוני או סופי ותאריך הרישום הצפוי. כמה זמן לוקח לעסקאות אופציה להיסלק מכסה את ציר הזמן של העסקה; תאריך עסקת הקצאה לעומת תאריך סליקה מסביר מדוע פוזיציה שהוקצתה יכולה להופיע לפני שעסקת נכס הבסיס נסלקת.
שמרו את מפרט הבורסה ואת אישור הברוקר לצד ההערה כאשר הפוזיציה קרובה לפקיעה.
רשימת בדיקה לסליקה
1. זהו את השורש, הסדרה, הסטרייק, הפקיעה, המכפיל ונכס המסירה המדויקים 2. אשרו סליקה פיזית או במזומן בנפרד ממימוש אמריקאי או אירופי 3. רשמו את מועד המסחר האחרון, חישוב AM או PM, ערך הייחוס הרשמי ומועד החיתוך של הברוקר 4. דַּמּוּ תוצאות של מימוש, הקצאה, פקיעה ועסקת סגירה לכל רגל 5. אשרו את רישום הברוקר, המזומן או המניות ואת הדוח המאוחר מול מפרט החוזה
אם הפוזיציה היא מרווח, בדקו כל רגל ואת התוצאה אם רגל אחת מוקצית או פוקעת אחרת. סליקה היא חבילת כללי חוזה, לא אירוע אוניברסלי אחד של סגירת שוק.
שאלות נפוצות
האם כל האופציות נסלקות במסירת מניות?
לא. אופציות מניות ו־ETF סטנדרטיות נסלקות בדרך כלל פיזית, בעוד שאופציות רבות על מדדים רחבים נסלקות במזומן, אך מפרט המוצר המדויק קובע. לחוזים מותאמים יכולים להיות נכסי מסירה לא סטנדרטיים. אמתו את השורש, הסדרה, המכפיל ומסמך הסליקה לפני שתניחו שמניות יעברו.
האם אופציה אירופית תמיד נסלקת במזומן?
לא. אירופי מתאר מתי מותר לממש, לא את נכס המסירה. מוצרי מדד רבים משלבים מימוש אירופי עם סליקה במזומן, אך שני המונחים בלתי תלויים. קראו את מפרט החוזה המדויק עבור סגנון המימוש, סוג הסליקה, המכפיל וערך הסליקה.
איזה מחיר קובע את התשלום של אופציה שנסלקת במזומן?
ערך הסליקה והנוסחה הרשמיים של המוצר קובעים את התשלום, בדרך כלל כשהם מוכפלים במכפיל החוזה ובכמות. ייתכן שישתמשו בחישוב פתיחה או סגירה מיוחד, והוא יכול להיות שונה מסגירת המדד הנראית, ממחיר האופציה האחרון או מהסימון. השתמשו בפרסום הבורסה עבור הסדרה המדויקת.
מתי מניות או מזומן מופיעים לאחר מימוש או הקצאה?
הברוקר רושם את התוצאה לפי נוהלי המימוש, ההקצאה וסליקת ניירות הערך שלו. אירוע הפוזיציה יכול להופיע לפני שהמניות או המזומן נסלקים במלואם, והעניין הפתוח הציבורי יכול להתעדכן מאוחר יותר. אשרו את מועד החיתוך, תאריך הרישום והדוח של הברוקר במקום להסתמך על מסך ציטוטים.
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזו אמירה מתאימה ביותר למדריך הזה — התחילו בנכס המסירה של החוזה?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
A call or put whose strike is near the underlying price; it has little intrinsic value and often substantial sensitivity to time and volatility.
קראו את המדריך המעמיקCall optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to buy the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
קראו את המדריך המעמיקPut optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to sell the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
קראו את המדריך המעמיק