אופציות בסליקה פיזית לעומת סליקה במזומן: מניות או מזומן
השוו בין סוג הסליקה לסגנון המימוש, למימון, לתזמון AM/PM ולהשפעה על המלאי אחרי הפקיעה
תשובה ישירה
סליקה פיזית יוצרת נכסים למסירה או מסירה אותם, בדרך כלל מניות. סליקה במזומן הופכת מצב בתוך הכסף לסכום מזומן לפי ערך רשמי. תווית הסליקה לבדה אינה מגדירה מועד, סגנון מימוש או שיטת AM/PM
סליקה פיזית היא אירוע של שינוי פוזיציה
במימוש או הקצאה פיזיים של קול:
בהקצאה פיזית של פוט:
תוצאה פיזית משאירה את החשבון במצב מניות שונה. לכן סוחרים רבים מבלבלים בין ״האופציה נסגרה״ לבין ״הסיכון הסתיים״
- מימוש קול לונג יכול ליצור מניות לונג
- הקצאת קול שורט יכולה לחייב מסירת מניות
- מימוש פוט לונג יכול ליצור פוזיציית שורט במערכות מסוימות
- פוט שורט יכול ליצור התחייבות למניות לונג במחיר המימוש
סליקה במזומן היא תוצאת מזומן בלי מניות
סליקה במזומן משתמשת בערך רשמי V ובמחיר מימוש K
M הוא מכפיל החוזה
דוגמה: חשבון סליקה במזומן
במבנה הזה לא נמסרות מניות
- סכום קול: max(V - K, 0) × M
- סכום פוט: max(K - V, 0) × M
- V=4,025, K=4,000, M=100 עבור קול אחד
- סכום הסליקה = 2,500
שתי הבחנות תפעוליות חשובות
שוק יכול להיות מסולק במזומן ועדיין לדרוש תנועת מזומן משמעותית. שוק יכול להיות פיזי ועדיין לא ליצור הפסד מיידי גדול בסליקה אם מסלול המניה נשאר מוגבל
לכן ההבחנה האמיתית אינה רק ״מה משולם״, אלא גם ״איזו צורת חשיפה קיימת לאחר הפקיעה או הסליקה״
בחוזים פיזיים, סיכון המניות יכול להימשך. בחוזים מסולקים במזומן, אי־התאמת בסיס יכולה להישאר כאשר הגידור נמצא בסל נכס בסיס אחר
סוג הסליקה אינו המועד האחרון היחיד שלכם
פיזי או מזומן אינם עונים על השאלות האלה:
עדיין צריך:
- האם המוצר אמריקאי או אירופי
- האם הסליקה היא AM או PM
- מתי מסתיימת הסחירות
- באיזה מקור ערך משתמשים עבור V
- יום המסחר האחרון
- תהליך סגירת AM/PM או הייחוס
- מועד החיתוך למימוש או הקצאה
- מכפיל וכל נכס למסירה של חוזה מותאם
דוגמה שבה אי־הבנה גורמת להפסד שניתן למנוע
סוחר מניח שהקצאה פיזית לא תיצור פוזיציה משום שזה ״רק פוט שורט אחד״. המניה קורסת, הפוט השורטי מוקצה והמניות נרכשות. אם לא נקבעה כרית מזומן או כוונה, ההקצאה יכולה לכפות שורת מניות ואז החלטת גידור נפרדת
שורש הבעיה הוא התייחסות לסוג הסליקה כאילו פתר את המימון לאחר הפקיעה
מסלולי ייחוס קשורים
שאלות נפוצות
האם סליקה במזומן פירושה שאין השפעה הקשורה למניות
לא. תזרים מזומן גדול עדיין יכול להשפיע על כוח הקנייה ועל תוכניות גידור קיימות. הוא מסיר העברת מניות, אך לא סיכון שוק או אי־התאמת גידור
האם כל אופציות המדדים מסולקות במזומן ובסגנון אירופי?
לא באופן אוניברסלי. אל תכלילו לפי מדד או סוג סמל בלבד. קראו את מפרט החוזה עבור סליקה, סוג מימוש ומקור ערך הסליקה
האם סליקה פיזית יכולה ליצור מניות בלתי צפויות?
כן. פוטים שורטיים יכולים ליצור מניות. קולים שורטיים יכולים ליצור התחייבויות למסירה. חוזים מותאמים יכולים גם לשנות את הנכסים למסירה סטטוס פקודה סגורה שונה מהיעדר השפעה על החשיפה, לכן בצעו סגירה והתאמה לפני ההחלטה
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזו אמירה מתאימה ביותר למדריך הזה — סליקה פיזית היא אירוע של שינוי פוזיציה?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
A call or put whose strike is near the underlying price; it has little intrinsic value and often substantial sensitivity to time and volatility.
קראו את המדריך המעמיקCall optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to buy the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
קראו את המדריך המעמיקPut optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to sell the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
קראו את המדריך המעמיק