Stratégie de spread ratio de puts
Découvrez le payoff d'un spread ratio de puts 1 pour 2, le gain maximal, les seuils de rentabilité avec débit ou crédit, la perte importante en cas de krach, les grecs, la marge et le risque d'assignation
Réponse directe
Un spread ratio de puts courant achète un put à prix d'exercice élevé et vend deux puts à prix d'exercice inférieur avec la même échéance. Économiquement, c'est un spread baissier de puts plus un put vendu non couvert. Le gain maximal à l'échéance se produit au prix d'exercice inférieur et correspond à la largeur du spread plus un crédit net, ou moins un débit net. Sous le prix d'exercice inférieur, les deux puts vendus dominent le put acheté et le gain s'inverse en perte croissante. Comme une action ne peut pas baisser sous zéro, la perte absolue est finie, mais elle peut rester très importante. Un crédit ne protège pas contre la baisse ; mettez à l'épreuve le capital, l'IV, l'assignation, la liquidité et l'obligation réelle d'acheter des actions
Un ratio de puts 1 pour 2 contient un put nu
Achetez un put au prix d'exercice supérieur K2 et vendez deux puts au prix d'exercice inférieur K1, avec K2 supérieur à K1. Un des puts vendus inférieur est associé au spread vertical et l'autre ajoute une exposition baissière non couverte
La position peut sembler modeste près du spot tout en obligeant le compte à acheter des actions par l'intermédiaire d'un ou des deux puts vendus après une forte baisse
Le prix d'exercice inférieur est le sommet du gain
À K1 à l'échéance, le put long supérieur vaut K2 moins K1 et les deux puts inférieurs n'ont aucune valeur intrinsèque. Le gain maximal est la largeur du spread ajustée du crédit ou du débit d'ouverture
Au-dessus de K2, toutes les jambes expirent sans valeur ; la position conserve donc un crédit ou perd un débit. Entre les prix d'exercice, le put long prend de la valeur lorsque le sous-jacent baisse
Le seuil de rentabilité inférieur dépend du flux de liquidités
Pour une entrée avec crédit, soustrayez le gain maximal de K1 pour obtenir le seuil de rentabilité inférieur à l'échéance. Pour une entrée avec débit, utilisez K1 moins la largeur du spread plus le débit ; un second seuil de rentabilité apparaît à K2 moins le débit
Ces formules supposent exactement un put long et deux puts vendus avec la même échéance. Les frais, les multiplicateurs de contrat, des ratios différents et les reports exigent un nouveau calcul de payoff
La perte en cas de krach peut dépasser largement la prime
Sous K1, les deux puts vendus perdent de la valeur intrinsèque plus vite que le put acheté n'en gagne. La perte maximale se produit si le sous-jacent atteint zéro et peut approcher un multiple important du revenu d'ouverture
Une hausse de l'IV peut nuire avant l'échéance, car les puts vendus combinés dominent souvent le vega. Le delta et le gamma deviennent de plus en plus directionnels lorsque le marché baisse
L'assignation des puts modifie les besoins de liquidités
L'assignation d'un put vendu crée généralement un lot standard d'actions longues ; deux assignations en créent le double tandis que le put long reste un actif distinct. L'exercice anticipé et l'incertitude de l'échéance peuvent dissocier le package
Réservez des liquidités de règlement et de marge pour les deux puts vendus, modélisez un scénario de prix nul et définissez si le put long sera vendu ou exercé. Un put backspread inverse le ratio et ne doit pas être confondu avec cette exposition de queue
Questions fréquentes
Quel est le gain maximal d'un spread ratio de puts ?
La largeur du spread plus le crédit net, ou moins le débit net, atteint au prix d'exercice inférieur à l'échéance dans la structure 1 pour 2 standard
La perte d'un spread ratio de puts est-elle illimitée ?
Pour des options sur actions, elle est limitée par un cours du sous-jacent égal à zéro, mais la perte en euros peut rester importante et dépasser largement la prime reçue
Pourquoi un spread ratio de puts ouvert pour un crédit peut-il perdre de l'argent ?
Le crédit est limité tandis que le put vendu supplémentaire accumule une perte intrinsèque pendant une baisse sous le seuil de rentabilité inférieur
Que se passe-t-il si les deux puts vendus sont assignés ?
Le compte achète généralement deux lots d'actions standard au prix d'exercice inférieur et détient toujours le put au prix d'exercice supérieur jusqu'à sa gestion séparée