Comment reporter un contrat à terme avant son expiration

Avant de regarder une date, décidez ce que la position est censée accomplir. Si la thèse est terminée, compensez la position et réalisez le résultat. Si l'exposition est encore nécessaire, un roll peut remplacer le contrat. En cas d'incertitude, ne laissez pas la date d'expiration prendre la décision à votre place

L'[explication de CME sur l'expiration et le roll des contrats](https://www.cmegroup.com/education/courses/introduction-to-futures/understanding-futures-expiration-contract-roll) décrit trois voies : compenser la position, reporter vers un mois ultérieur ou laisser le contrat se régler selon ses conditions. La dernière voie peut impliquer un règlement en espèces ou une livraison physique. Lisez contrats à terme réglés en espèces ou livrés physiquement et ce qui se passe lorsqu'un contrat à terme expire avant de garder une position jusqu'à ses dates finales

Chaque produit possède son propre dernier jour de négociation, son premier jour de notification lorsqu'il s'applique, sa méthode de règlement final et la limite horaire du courtier. Certains contrats cessent de se négocier bien avant la date affichée sur un calendrier. Vérifiez le mois de contrat exact, la règle de la Bourse, l'ajustement lié aux jours fériés et la politique du courtier dans la spécification actuelle. Comment choisir le mois d'un contrat à terme couvre les contrôles d'identité qui empêchent de confondre un graphique continu avec un contrat négociable

Créez deux rappels distincts :

Pour les produits sur indices actions, la [page des dates de roll de CME](https://www.cmegroup.com/trading/equity-index/rolldates.html) donne les dates trimestrielles habituelles, mais une date habituelle n'est pas une limite universelle de soumission d'ordre. Les contrats sur l'énergie, les métaux, les taux, les devises et les produits agricoles peuvent suivre d'autres conventions

• la date avant laquelle vous devez être sorti pour éviter la livraison ou un règlement final indésirable
• la date d'observation à laquelle vous comparerez la liquidité du mois arrivant à échéance et du mois différé

Le mois arrivant à échéance perd souvent de l'activité lorsque les traders passent au mois suivant. CME indique que les traders surveillent le volume des deux contrats et changent lorsque le mois différé devient le marché le plus liquide ; consultez le [guide du volume de CME](https://www.cmegroup.com/trading/about-volume.html). Ne copiez pas une date d'un autre produit et ne supposez pas que le mois calendaire ayant le plus d'intérêt ouvert convient toujours le mieux à votre ordre

Suivez au même moment de la journée :

Fixez un seuil dans le plan, par exemple reporter lorsque le mois différé a un volume supérieur lors de deux observations et que son spread reste inférieur à votre limite. La règle exacte doit être testée sur votre marché ; elle ne garantit pas un meilleur prix

• le volume et l'intérêt ouvert des deux mois
• le spread bid-ask et la profondeur affichée
• les transactions récentes du spread calendaire et la distance entre son bid et son ask
• les règles du courtier concernant la nuit et l'annulation des ordres

Traitez les jambes manuellement

Vous pouvez d'abord compenser le contrat arrivant à échéance, puis entrer dans le contrat différé, ou faire l'inverse. Cela crée une exposition directionnelle temporaire : le marché peut bouger entre les exécutions ou un ordre peut être exécuté pendant que l'autre est rejeté. Si vous utilisez cette méthode, écrivez le temps maximal et l'écart de prix que vous tolérerez et définissez ce qui ferme un roll partiel. Ordre à terme rejeté ou non exécuté explique pourquoi un ordre non exécuté ne signifie pas que le risque a disparu

Utilisez un ordre de spread calendaire

Un spread calendaire associe une position opposée dans deux mois de contrat. Pour une position longue sur le mois proche, vendre le mois proche et acheter le mois différé revient économiquement à acheter le spread calendaire tel qu'il est coté par votre plateforme ; la convention de signe de la plateforme doit être confirmée. Spread calendaire des contrats à terme et roll contre spread calendaire séparent la modification d'exposition de la convention de prix

L'ordre de spread peut réduire le risque lié aux jambes, mais il n'est pas gratuit. Il possède son propre spread bid-ask, sa position dans la file, son traitement de marge et un éventuel remplissage partiel. Vérifiez si le courtier achemine le spread comme une stratégie native de la Bourse ou le décompose en jambes, et sachez ce qui se passe si une jambe est annulée

Ne vous contentez pas de comparer les deux prix cotés. Définissez d'abord le sens du spread, puis calculez :

roll cost = spread price × contract multiplier × contracts + commissions + exchange fees + slippage

Si le mois différé est coté au-dessus du mois arrivant à échéance, un détenteur long peut payer un spread calendaire positif pour conserver la même exposition nominale. Cette différence n'est pas automatiquement une perte ou un gain : elle peut refléter le financement, le stockage, les dividendes, le rendement de convenance et les conditions d'offre. Contango, backwardation et rendement du roll explique pourquoi la courbe peut créer un vent contraire ou favorable récurrent

Conservez le P&L réalisé du trade initial séparé de la nouvelle base du roll. Enregistrez l'exécution à l'entrée du contrat arrivant à échéance, l'exécution de compensation, l'exécution différée, le spread, les frais et le nouveau prix d'entrée effectif. Si vous mélangez les deux trades, un roll favorable peut masquer une thèse perdante ou un roll coûteux peut être accusé d'un mouvement de marché

Le nouveau mois peut avoir une valeur de tick, un profil de liquidité, une exigence de marge, des horaires de négociation ou une règle de livraison différents. Relisez les spécifications des contrats à terme, puis recalculez la distance du stop, le risque en ticks, l'exposition notionnelle et la réserve de trésorerie nocturne. Un roll n'est terminé que lorsque le nouveau contrat possède un nouveau stop et une nouvelle règle de sortie

Vérifiez si le stop a suivi l'écart de prix entre les mois. Un ajustement graphique peut donner l'impression que le nouveau contrat est continu alors que le risque exécutable a changé. Utilisez comment définir un stop-loss sur contrats à terme et taille de position sur les contrats à terme pour reconstruire l'ordre plutôt que de copier mécaniquement l'ancien prix

Rapprochez immédiatement :

Si un spread est partiellement exécuté, ne supposez pas que la plateforme le réparera. Suivez la contingence écrite : compléter la jambe manquante dans une limite de prix, réduire la jambe exécutée ou aplatir la position. Conservez une réserve de trésorerie pour la marge de variation et le règlement quotidien pendant que la nouvelle position est ouverte ; P&L réalisé et non réalisé des contrats à terme aide à rapprocher les fiches [!WARNING] Un roll prolonge l'exposition ; il ne la réduit pas Un contrat ultérieur peut subir un gap, du slippage, exiger davantage de marge ou se comporter différemment du mois arrivant à échéance. Les règles de livraison et de règlement dépendent du produit. Cet article est éducatif et ne recommande ni contrat, ni date de roll, ni méthode d'exécution particulière

• la quantité arrivant à échéance est nulle, sauf si vous en avez volontairement conservé une partie
• la quantité et le sens du mois différé sont corrects
• le nouveau stop, l'objectif et la durée de validité sont actifs
• l'exécution moyenne, le spread, les frais et le P&L réalisé correspondent au ticket
• aucun ordre sensible à la livraison ou obsolète ne reste actif