Ordre futures au marché ou ordre limite : explications

Un ordre au marché exprime l'urgence plutôt qu'une borne de prix. Une instruction d'achat recherche les offres disponibles les plus favorables, et une instruction de vente recherche les demandes disponibles les plus favorables, au moment où l'ordre atteint un marché exécutable. Le prix acheteur, le prix vendeur et la taille affichés peuvent changer avant l'arrivée de l'ordre ou pendant son appariement ; une capture d'écran n'est donc pas une garantie d'exécution.

Sur CME Globex, les ordres électroniques au marché sont mis en œuvre comme Market with Protection. Le CME décrit ce processus comme l'exécution de la quantité maximale possible au meilleur prix vendeur actuel pour un achat ou au meilleur prix acheteur pour une vente, dans une plage protégée définie par la bourse. Le comportement électronique n'est donc pas une promesse sans restriction de négocier à tous les niveaux de prix ultérieurs. Si la quantité totale ne peut pas être négociée dans la plage protégée, la quantité restante devient un ordre limite à la borne de cette plage.

Ce processus après soumission diffère de celui d'un stop conditionnel. Un stop attend son déclenchement avant de devenir éligible à suivre son propre processus d'exécution défini. Les ordres stop et stop-limite sur futures explique pourquoi une simple alerte de déclenchement n'établit ni un prix de sortie ni une position entièrement clôturée.

Une limite d'achat définit le prix maximal que l'acheteur acceptera de payer ; une limite de vente définit le prix minimal que le vendeur acceptera. Les définitions du règlement du CME décrivent une limite comme un ordre à exécuter à son prix limite ou à un meilleur prix. Une limite négociable peut apparier immédiatement une partie ou la totalité de l'intérêt opposé disponible, tandis qu'une limite non négociable peut rester comme instruction active. Dans les deux cas, la limite reste une contrainte de prix et non une promesse d'exécution.

Voir un prix sur un graphique ou dans un champ de dernière transaction ne prouve pas qu'un ordre limite ultérieur a reçu une quantité opposée exécutable à ce même prix. La transaction peut concerner un autre moment, une autre quantité ou un autre mois de contrat ; l'intérêt disponible peut avoir changé ; et le dossier actuel de l'ordre peut indiquer un autre état. Un ordre limite peut être valide et actif sans être exécuté.

Ordres futures rejetés ou non exécutés distingue l'échec de soumission d'un ordre accepté qui est encore actif, partiellement exécuté, arrivé à expiration ou annulé. Consultez ce dossier avant de soumettre un remplacement, plutôt que de considérer qu'un prix touché prouve l'exécution.

Dès qu'une quantité est exécutée, cette partie constitue déjà une transaction réalisée et modifie la position futures. La quantité restante non exécutée doit faire l'objet d'une vérification distincte de son statut. Pour un ordre CME Globex Market with Protection, toute quantité qui ne peut pas être exécutée dans la plage protégée peut rester sous forme d'ordre limite à la borne protégée. Pour un ordre limite ordinaire, un solde peut rester actif à la limite soumise, sous réserve de sa durée de validité actuelle et des règles applicables.

Ces faits font d'une exécution partielle ni une transaction échouée ni la preuve que toute la quantité souhaitée a été négociée. Rapprochez la quantité exécutée, la quantité restante, le prix moyen d'exécution, le mois de contrat, le sens et l'état actuel ou final de l'ordre. Une demande d'annulation peut aussi être distincte d'une annulation terminée ; ne supposez donc pas qu'une instruction ancienne a disparu tant que le dossier de l'ordre ne le confirme pas.

La durée de validité est un choix distinct du marché ou de la limite. Elle indique à la place de négociation combien de temps une instruction non exécutée peut rester éligible selon les règles applicables. Les ordres Day et GTC sur futures explique pourquoi une durée Day suit la date de négociation concernée et pourquoi une durée GTC prend fin à l'exécution, à l'annulation ou à l'expiration du contrat.

Les types d'ordres ne sont pas forcément disponibles pour chaque produit, chaque acheminement ou chaque compte. Avant de soumettre un ordre, vérifiez le contrat exact, le mois, la séance, le type d'ordre pris en charge, la durée de validité, les champs de prix, la quantité et le traitement du courtier. Les contrôles du courtier et l'acceptation par la bourse interviennent avant qu'un ordre puisse devenir actif ; un ticket soumis ne constitue pas automatiquement une exécution.

Les limites de prix propres au contrat, les bandes de prix et Velocity Logic peuvent rejeter un ordre ou interrompre l'appariement selon les règles applicables. Ils ne transforment pas une instruction au marché en garantie et ne font pas disparaître la borne d'une limite. Limites de prix et coupe-circuits sur futures explique pourquoi un ordre pourtant valide peut être soumis à des contrôles propres au contrat dans un marché rapide ou restreint.

Ce guide porte sur les mécanismes de marché et ne constitue pas une instruction d'utiliser un ordre au marché ou un ordre limite. Les spécifications actuelles de la bourse et les procédures du courtier régissent un ordre réel.