Premier jour d'avis et dernier jour de négociation des futures
Comprendre la différence entre premier et dernier jour d'avis, dernier jour de négociation, livraison, dénouement financier, délais du courtier et règles propres à chaque mois de future
Réponse directe
Le premier jour d'avis est la première date à laquelle une livraison peut être attribuée pour un contrat à terme standardisé (future) à livraison physique éligible. Le dernier jour de négociation est la dernière séance pendant laquelle ce contrat arrivant à échéance est négocié sur la bourse. Ce sont deux dates différentes, et aucune n'est une règle d'« expiration » universelle. Les contrats à dénouement financier, les contrats livrables et les produits d'une même catégorie ont leurs propres calendriers, avis, méthodes de règlement et délais de courtier.
Plusieurs dates peuvent compter pour le même mois
Le premier jour d'avis peut déclencher le processus d'attribution de livraison. Le dernier jour de négociation termine la cotation du contrat arrivé à échéance. Le dernier jour d'avis et le dernier jour de livraison peuvent survenir plus tard selon la procédure du produit.
Ces dates ne sont pas interchangeables. Un contrat peut cesser d'être négocié avant que toutes les étapes de livraison soient terminées, et certains produits ne comportent aucune livraison physique. Un calendrier d'options ou celui d'un autre future ne peut pas servir de raccourci.
Exemple imaginaire : si un contrat prévoit un premier avis le 5 du mois, une fin de négociation le 18 et une dernière livraison le 24, il existe trois jalons opérationnels, pas une seule « date d'expiration ». Les dates réelles doivent venir de la spécification, du calendrier de bourse et du délai communiqué par le courtier.
Livraison physique et dénouement financier ne se terminent pas de la même façon
Dans un contrat à livraison physique, une position acheteuse ouverte peut recevoir une attribution de livraison et une position vendeuse peut devoir livrer selon le processus du contrat. L'objet livrable peut être une marchandise, un reçu, un certificat ou un autre instrument défini ; il ne s'agit pas nécessairement d'un bien utilisable sans procédure supplémentaire.
Un future à dénouement financier crédite ou débite le compte selon sa règle de règlement final. Cela ne signifie pas que l'heure de dernière négociation, le calcul de la valeur finale ou le traitement du courtier sont identiques entre produits. Les futures à dénouement financier ou à livraison physique détaillent cette différence.
Les échéances du courtier peuvent précéder celles de la bourse
Un courtier peut demander la clôture ou le roulement bien avant le premier jour d'avis ou le dernier jour de négociation. Il peut aussi limiter de nouvelles positions, envoyer un avis ou liquider selon la convention de compte et ses procédures de risque.
Voir encore un cours à l'écran ne prouve donc pas qu'un compte de détail peut conserver le contrat. Lisez les avis en avance, surtout lorsqu'un jour férié, une liquidité faible ou un écart de mois rend la sortie plus difficile.
Un roulement consiste à neutraliser le mois arrivant à échéance et à créer l'exposition dans un mois plus lointain. C'est une transaction à deux jambes, non une prolongation automatique. Le guide rendement de roulement, contango et déport explique pourquoi les deux mois peuvent avoir des prix différents.
Préparer une checklist de délais
Notez le symbole, le mois, le type de dénouement, le premier jour d'avis, le dernier jour et l'heure de négociation, le délai du courtier, les dernières dates d'avis ou de livraison pertinentes, le multiplicateur et l'ordre prévu de clôture ou de roulement. Vérifiez aussi le sens des positions et si des options associées peuvent créer un future.
Conservez assez de liquidité pour la valorisation quotidienne jusqu'à la sortie prévue. La marge et le levier des futures montrent pourquoi un faible dépôt de garantie ne supprime pas le risque de trésorerie pendant l'attente.
Questions fréquentes
Le premier jour d'avis est-il le dernier jour pour négocier un future ?
Non. C'est une date du processus de livraison pour les contrats concernés. Le dernier jour de négociation est la dernière séance de bourse, et l'ordre des dates dépend du produit.
Puis-je conserver un future à dénouement financier jusqu'au dernier jour de négociation ?
Le contrat peut le permettre, mais vérifiez sa règle de règlement et le délai de votre courtier. Un contrat à dénouement financier garde des horaires et un calcul final propres au produit.
Un roulement évite-t-il automatiquement tout risque de livraison ?
Seulement si la jambe arrivant à échéance est effectivement neutralisée avant le délai pertinent. Vérifiez les exécutions, la quantité restante et les règles du mois différé.