Que se passe-t-il lorsqu'une position futures passe de longue à courte ?
Découvrez comment une transaction futures opposée et surdimensionnée peut clôturer une position existante et en ouvrir une nouvelle dans l'autre sens, avec des exemples de P&L et de prix moyen
Réponse directe
Si une transaction futures opposée est supérieure à votre position ouverte sur le même mois de contrat, une partie peut compenser l'ancienne position et l'excédent peut créer une nouvelle position dans le sens opposé. Rapprochez séparément la clôture et la nouvelle ouverture.
Séparez la compensation de la nouvelle position
Supposons que vous soyez long de 3 contrats du même mois futures.
Si vous vendez 3 contrats, la position devient nulle, car la quantité opposée compense le long ouvert.
Si vous vendez plutôt 5 contrats, les 3 premiers peuvent clôturer le long et les 2 restants laissent une position nette short.
La séquence économique est donc la suivante :
Ne faites pas la moyenne entre l'ancien prix d'entrée long et le nouveau prix d'entrée short comme s'il s'agissait d'un seul prix continu.
Terminologie des futures de la CFTC aide à distinguer une position ouverte des dossiers de compensation et du compte.
- clôture de 3 contrats longs
- ouverture de 2 contrats shorts
- position nette finale : short de 2
Exemple détaillé : un long de 3 devient un short de 2
Supposons que 3 contrats longs aient été ouverts à 5 000.
Le multiplicateur du contrat est un montant hypothétique de 20 $ par point.
Un ordre de vente de 5 contrats est ensuite exécuté à 5 012.
Les 3 premiers contrats compensent la position longue.
Le P&L brut réalisé sur le long clôturé est :
(5 012 − 5 000) × 20 $ × 3 = 720 $.
Deux contrats restent après la compensation ; la nouvelle position est donc short de 2 à un prix d'ouverture de 5 012, avant les coûts.
L'ancien long est terminé. Le nouveau short doit avoir son propre enregistrement d'entrée et son propre calcul de risque.
Calculez le nouveau short à partir de sa propre entrée
Supposons que le marché évolue ensuite vers 5 007.
Le nouveau short a gagné 5 points par contrat.
Le P&L brut non réalisé est :
(5 012 − 5 007) × 20 $ × 2 = 200 $.
Le P&L économique total du long clôturé et du short ouvert est de 720 $ + 200 $ = 920 $, avant les frais et autres coûts.
Cela ne signifie pas que la position short elle-même a gagné 920 $. Le short affiche 200 $ de P&L ouvert ; le long précédent a déjà réalisé 720 $.
Comment calculer le P&L futures explique l'arithmétique du sens, du multiplicateur et de la quantité.
Un prix de renversement n'est pas la moyenne des deux sens
Un prix moyen d'entrée long résume des contrats longs ouverts.
Une fois ce long entièrement compensé, son prix moyen d'entrée appartient à l'historique de la transaction terminée.
Toute quantité de vente excédentaire ouvre une position short avec une nouvelle base d'ouverture fondée sur les exécutions qui ont créé le short.
Si plusieurs exécutions excédentaires construisent le nouveau short, calculez sa nouvelle moyenne avec une pondération par quantité.
Prix d'entrée moyen après renforcement montre comment pondérer plusieurs ouvertures dans le même sens.
Ne reportez pas l'ancien prix moyen long sur le nouveau short. Cela peut fausser la distance affichée entre la nouvelle position et son seuil de rentabilité ainsi que son P&L ouvert.
Des exécutions partielles peuvent faire basculer la position par étapes
Un ordre de 5 contrats ne garantit pas que les 5 seront exécutés en une fois.
Si seuls 2 contrats de vente sont d'abord exécutés, une position longue de 3 devient longue de 1.
Si 1 autre contrat est exécuté, le compte devient nul.
Ce n'est qu'après l'exécution d'une quantité de vente supplémentaire qu'une position short existe.
Le dossier exact de l'ordre compte donc davantage que la quantité demandée.
Pourquoi les ordres futures s'exécutent à plusieurs prix explique comment un ordre peut créer plusieurs exécutions et une quantité restante qui évolue. [!TRYMARK] Reconstituez un renversement Commencez long de 3 contrats à 5 000. Appliquez les ventes une par une jusqu'à avoir vendu 5 contrats. Après chaque exécution, notez la position nette restante, le P&L réalisé et le prix d'ouverture de tout nouveau short.
Utilisez une check-list de renversement de position
Confirmez le produit et le mois de contrat exacts
Notez le sens et la quantité de départ
Notez chaque exécution du côté opposé plutôt que la seule quantité demandée
Identifiez la quantité qui compense l'ancienne position
Traitez toute quantité exécutée excédentaire comme le début d'une nouvelle position opposée
Calculez le P&L réalisé sur la quantité clôturée
Commencez un nouveau prix d'entrée moyen pour le nouveau sens
Appliquez séparément les commissions, frais de bourse, frais de compensation et dérapage
Rapprochez le règlement quotidien et le relevé du courtier afin de ne pas compter deux fois le même mouvement de prix
Ce guide explique l'arithmétique des positions. Il ne recommande pas de renverser une position futures.
Questions fréquentes
Si je suis long de 3 futures et que j'en vends 5, quelle position ai-je ?
Si les 5 ventes sont exécutées sur le même mois de contrat, 3 peuvent compenser le long et les 2 excédentaires laissent une position nette short de 2.
Quel est le prix d'entrée du nouveau short après un renversement futures ?
Utilisez les prix d'exécution de la quantité de vente excédentaire qui crée le short. Si plusieurs exécutions le créent, calculez une moyenne pondérée par quantité de ces nouvelles ouvertures.
Mon ancien prix moyen long est-il reporté sur le nouveau short ?
Non, pour le rapprochement de la position. L'ancien prix moyen appartient à l'historique du long clôturé. Le nouveau short doit être suivi à partir des exécutions qui l'ont ouvert.
Une position futures peut-elle se renverser progressivement à cause d'exécutions partielles ?
Oui. Les exécutions opposées peuvent d'abord réduire l'ancienne position, puis la rendre nulle et seulement ensuite créer la position opposée. Vérifiez les exécutions cumulées et la quantité nette actuelle après chaque exécution.