Pourquoi mon ordre sur contrats à terme a-t-il été exécuté à plusieurs prix ?
Découvrez pourquoi un ordre sur contrats à terme peut s'exécuter à plusieurs prix, comment calculer le prix d'exécution moyen pondéré et comment rapprocher les exécutions partielles et la quantité restante.
Réponse directe
Un même ordre sur contrats à terme peut être exécuté à plusieurs prix lorsque la quantité disponible est inférieure à celle de votre ordre ou que le carnet change pendant l'appariement. Rapprochez chaque exécution et calculez une moyenne pondérée par la quantité au lieu de donner le même poids à chaque niveau de prix.
Un ordre peut produire plusieurs exécutions
Un ordre sur contrats à terme est une instruction portant sur une quantité, et non une promesse que chaque contrat sera négocié à un seul prix.
Si un ordre d'achat atteint des offres à 5 000,00, 5 000,25 et 5 000,50, le moteur d'appariement peut l'exécuter sur plusieurs niveaux lorsque le type d'ordre et sa limite de prix le permettent.
Un ordre limite conserve sa limite. Un ordre d'achat limité ne devrait pas s'exécuter au-dessus de sa limite, et un ordre de vente limité ne devrait pas s'exécuter en dessous de sa limite selon les règles applicables de la bourse.
Une instruction au marché donne la priorité à l'exécution et peut interagir avec plusieurs prix disponibles. Sur CME Globex, l'ordre Market with Protection s'applique également dans une fourchette protégée définie par la bourse.
Ordres au marché et ordres limites sur contrats à terme explique la limite de prix.
Priorité prix-temps du carnet de contrats à terme explique pourquoi la quantité disponible peut être répartie.
Calculez la moyenne à partir de la quantité exécutée à chaque prix
Utilisez une moyenne pondérée :
Prix d'exécution moyen = somme du prix d'exécution × contrats à ce prix ÷ total des contrats exécutés.
Supposons qu'un ordre d'achat hypothétique de 8 contrats produise les exécutions suivantes :
Le total pondéré est de 2 × 5 000,00 + 3 × 5 000,25 + 3 × 5 000,50 = 40 002,25.
Divisez par 8 contrats. Le prix d'exécution moyen pondéré est de 5 000,28125.
Ne calculez pas (5 000,00 + 5 000,25 + 5 000,50) ÷ 3. Vous obtiendriez 5 000,25 et ignoreriez que davantage de contrats ont été négociés à certains prix.
Un courtier peut afficher une moyenne arrondie tout en conservant les exécutions individuelles dans le relevé de l'ordre. Les frais sont normalement séparés du prix de la bourse et ne doivent pas être mélangés à la moyenne d'exécution brute.
- 2 contrats à 5 000,00
- 3 contrats à 5 000,25
- 3 contrats à 5 000,50
L'exécution partielle et le prix moyen répondent à des questions différentes
Un prix d'exécution moyen décrit les contrats déjà exécutés. Il ne dit rien à lui seul sur la quantité encore en attente.
Si 6 contrats sur 10 sont exécutés, la position actuelle a changé de six contrats. Les quatre restants peuvent encore être actifs, être annulés, expirer, être rejetés après une modification ou se trouver dans un autre état d'ordre.
Vérifiez séparément la quantité cumulée exécutée et la quantité restante. Saisir à nouveau les 10 contrats initiaux sans vérifier peut créer une position plus importante que prévu.
Les documents de CME distinguent les instructions et les conditions de durée des ordres, et les règles propres au produit déterminent ce qui peut rester dans le carnet.
Ordres Day et GTC sur contrats à terme explique comment un reliquat non exécuté peut rester actif ou prendre fin selon sa durée de validité.
Pourquoi les exécutions peuvent-elles couvrir plusieurs prix ?
La meilleure offre ou demande visible n'est qu'une partie du carnet à un instant donné. La quantité affichée peut être inférieure à votre ordre, et des ordres peuvent entrer, être annulés ou être exécutés pendant l'appariement.
CME utilise également des algorithmes d'appariement propres aux produits. FIFO n'est pas la seule méthode d'allocation ; les règles du produit exact comptent donc lorsque plusieurs ordres en attente se font concurrence au même prix.
Les données Market by Price agrègent la quantité par niveau de prix. Market by Order peut exposer la profondeur au niveau des ordres, mais l'écran du courtier peut ne pas afficher chaque détail disponible dans le flux de la bourse.
Une capture d'écran prise avant l'envoi ne peut donc pas prouver quelle quantité restait lorsque la bourse a traité l'ordre.
Rapprochez le résultat en espèces à partir des exécutions réelles
Après avoir trouvé le prix d'entrée ou de sortie pondéré, utilisez les spécifications exactes du contrat pour convertir le prix en résultat en espèces.
Supposons que l'exemple de 8 contrats utilise un contrat hypothétique valant 20 $ par point d'indice. Si les 8 contrats sont ensuite vendus à 5 003,00, le gain de prix est de 2,71875 points par contrat.
Le résultat brut est de 2,71875 × 20 $ × 8 = 435,00 $.
Soustrayez ensuite les commissions, les frais de bourse et de compensation et les éventuels coûts d'exécution mesurés. Ne remplacez pas les exécutions individuelles par le dernier prix affiché.
Comment calculer le résultat des contrats à terme présente le processus complet fondé sur le multiplicateur et la valeur du tick. [!TRYMARK] Reconstruire un relevé d'exécution Prenez un ordre multi-exécutions réel ou hypothétique. Énumérez chaque prix et chaque quantité exécutés, calculez la moyenne pondérée, confirmez la quantité exécutée et la quantité restante, puis recalculez le résultat à partir des spécifications du contrat.
Utilisez une checklist d'exécution avant de déclarer l'exécution erronée
Notez le produit exact et le mois contractuel.
Notez le côté acheteur ou vendeur, le type d'ordre, les champs de limite ou de déclenchement, la quantité initiale et la durée de validité.
Notez chaque identifiant d'exécution, le prix d'exécution, la quantité exécutée et l'horodatage avec son fuseau.
Calculez la moyenne pondérée de manière indépendante et comparez-la avec l'affichage du courtier.
Confirmez la quantité cumulée exécutée, la quantité restante, les accusés d'annulation ou de remplacement et l'état final de l'ordre.
Vérifiez les règles d'appariement actuelles du produit et la source des données de marché utilisée pour toute comparaison avec une capture ou une échelle de prix.
Si le résultat reste différent, comparez le rapport d'ordre de la bourse ou du courtier avant de supposer que le prix moyen est une erreur arithmétique.
Ce guide explique le rapprochement des exécutions. Il ne prévoit pas une exécution, ne garantit pas la liquidité affichée et ne recommande pas un type d'ordre particulier.
Questions fréquentes
Est-il normal qu'un même ordre sur contrats à terme soit exécuté à plusieurs prix ?
Oui. Un ordre important peut consommer la quantité compatible à plusieurs niveaux de prix, et le carnet peut changer pendant l'appariement. Le résultat exact dépend du type d'ordre, de sa limite de prix, de la liquidité disponible et des règles du produit.
Comment calculer le prix d'exécution moyen d'un contrat à terme ?
Multipliez chaque prix d'exécution par les contrats exécutés à ce prix, additionnez les résultats et divisez par le nombre total de contrats exécutés. Gardez les frais en dehors de la moyenne brute du prix de la bourse, sauf si le courtier indique explicitement un chiffre de coût net.
Pourquoi le prix moyen d'exécution de mon courtier diffère-t-il de ma moyenne simple ?
Une moyenne simple donne le même poids à chaque prix distinct. La moyenne d'exécution correcte pondère chaque prix par le nombre de contrats exécutés à ce niveau. L'arrondi de l'affichage peut également produire une petite différence visible.
Une exécution partielle signifie-t-elle que le reste de mon ordre à terme a été annulé ?
Pas nécessairement. Le reliquat peut encore être actif ou être ultérieurement annulé, expirer ou changer d'une autre façon selon la durée de validité et l'état final de l'ordre. Vérifiez la quantité restante et l'accusé final.