Dates ex-dividende et risque d'assignation d'options
Découvrez pourquoi les calls short peuvent subir un risque accru d'assignation anticipée avant une date ex-dividende
Réponse directe
Un call short de style américain peut présenter un risque accru d'assignation anticipée avant une date ex-dividende lorsqu'il est dans la monnaie et que sa valeur temps restante est inférieure à l'avantage du dividende que le détenteur peut obtenir en possédant les actions. L'assignation n'est jamais certaine, mais la comparaison entre dividende, valeur temps et conditions du contrat devient particulièrement importante avant que l'action ne commence à se négocier sans le dividende
Le détenteur compare l'exercice avec la conservation du call
Un détenteur de call qui exerce reçoit les actions et peut devenir éligible au dividende, mais abandonne toute valeur temps restante de l'option. Lorsque l'avantage du dividende est supérieur à cette valeur temps et aux effets du financement, l'exercice anticipé peut devenir économiquement plus intéressant
Par exemple, si un call de strike 100 est profondément dans la monnaie, possède 0.20 $ de valeur temps restante et que le dividende à venir de l'action est de 0.60 $ par part, le détenteur peut comparer l'exercice avant la date ex-dividende avec la vente du call. Il ne s'agit pas d'une règle selon laquelle l'assignation doit avoir lieu : les taux, l'emprunt, la fiscalité, le spread bid-ask et les propres instructions du détenteur comptent aussi. Les chiffres montrent pourquoi un call short mérite une revue précise avant la date ex-dividende
Le côté short ne peut pas programmer l'assignation
Un vendeur de call couvert peut être obligé de livrer les actions au strike s'il est assigné. La position peut perdre les actions avant la date de référence et donc ne pas recevoir le dividende, même si le call a été initialement vendu contre des actions détenues
L'assignation peut aussi modifier le rendement prévu du call couvert. Si les actions sont retirées à 100 $, le vendeur peut ne plus recevoir un dividende qui aurait été versé à un actionnaire resté inscrit. Comparez le montant du dividende à la valeur temps restante du call et au coût de la clôture ou du roll avant de décider
Vérifiez la position complète avant l'événement
Examinez ensemble le caractère dans la monnaie, l'offre et la demande de l'option, la valeur temps estimée, le montant du dividende, la date ex-dividende et les heures limites du courtier. Clôturer ou effectuer un roll comporte ses propres risques de prix et d'exécution ; passer un ordre seul ne résout donc pas l'exposition
Checklist d'assignation ex-dividende :
- Confirmez la date ex-dividende, le montant du dividende, le calendrier de paiement, le strike, l'expiration et le style d'exercice - Estimez la valeur temps restante du call short à partir de cotations exécutables actuelles - Examinez le caractère dans la monnaie, l'emprunt, les taux, le spread, la quantité et la valeur de conserver les actions - Modélisez les scénarios d'assignation, de non-assignation, de clôture, de roll et d'actions après la date ex-dividende - Vérifiez le processus d'avis et de limite d'assignation du courtier avant la fin de la séance [!TRYMARK] Point de contrôle TryMark du dividende Gardez la date ex-dividende, l'estimation du dividende, la valeur temps du call, l'horodatage de la cotation, le prix de revient des actions, la branche d'assignation et la règle de clôture ou de roll ensemble dans un même Path. Revérifiez lorsque le prix de l'action ou de l'option change [!WARNING] La probabilité d'assignation n'est pas un interrupteur Le calendrier du dividende peut accroître l'incitation économique à exercer, mais l'assignation n'est pas certaine et les procédures varient. Ne traitez pas un call couvert comme protégé du dividende tant que les actions ne restent pas détenues jusqu'à la date pertinente
Questions fréquentes
Tous les calls short sont-ils assignés avant un dividende ?
Non. L'assignation dépend des décisions d'exercice des détenteurs et du traitement du contrat. Le dividende et la valeur temps restante aident seulement à expliquer quand la probabilité peut être plus élevée
Un call couvert peut-il perdre le dividende ?
Oui. Si le call est assigné et que les actions sont livrées avant que l'éligibilité au dividende soit établie, l'ancien actionnaire peut ne pas recevoir ce dividende
Dois-je clôturer un call short avant la date ex-dividende ?
Il n'existe pas de règle universelle. Comparez le coût du rachat, le dividende auquel vous pouvez renoncer, la valeur temps restante, la hausse possible de l'action, la liquidité, les impôts et le processus d'assignation du courtier. Un ordre de clôture ne réduit le risque qu'après son exécution
Un call dans la monnaie est-il toujours assigné avant la date ex-dividende ?
Non. Le détenteur peut conserver ou vendre l'option, et la comparaison économique peut changer avec la valeur temps, les taux, l'emprunt et le spread. Le caractère dans la monnaie justifie une revue de l'événement, mais ne prouve pas son issue d'assignation