Stratégie d'options call diagonal spread
Comprenez le call diagonal long, le choix des strikes et des expirations, l'assignation à court terme, la valeur temps du call éloigné, les rolls, les différences avec le PMCC, les Greeks, la marge et la planification de sortie.
Réponse directe
Un call diagonal long courant achète un call à échéance éloignée au strike inférieur Kl et vend un call à échéance proche au strike supérieur Ks. Le call long fournit une exposition haussière de plus long terme tandis que le call short encaisse une prime et plafonne ou complique la hausse à court terme. Contrairement à un covered call, l'option long n'est pas une action et ne peut pas être livrée directement si le call short est assigné. La position exige donc un plan pour deux niveaux de volatilité, l'évolution de la valeur extrinsèque, les dividendes, l'assignation anticipée, les rolls et le call éloigné résiduel après la première expiration.
Un strike éloigné inférieur et un strike proche supérieur créent la forme courante
Les deux calls partagent le sous-jacent, le multiplicateur et le livrable, mais Kl est inférieur à Ks et le call long expire plus tard. Inverser l'un ou l'autre côté crée un diagonal différent avec un risque différent.
La distance entre les strikes doit couvrir davantage que le crédit souhaité. Elle doit refléter le coût de résolution d'une assignation, le delta du call long et la participation à la hausse jugée acceptable.
L'expiration proche n'est pas la date du payoff final
Si le spot reste sous Ks, le call short peut expirer sans valeur et laisser le call éloigné. Si le spot approche ou dépasse Ks, clôturer ou reporter avant l'assignation peut préserver la flexibilité.
L'assignation crée des actions short. Exercer le call éloigné de strike inférieur peut acquérir des actions pour couvrir, mais sacrifie sa valeur extrinsèque restante et peut ne pas être la sortie économique optimale.
Le PMCC est un call diagonal spécialisé
Un poor man's covered call utilise généralement un call à échéance éloignée profondément dans la monnaie, à delta élevé, pour approximer l'action et vend de façon répétée des calls à plus courte échéance.
Tous les call diagonals n'utilisent pas un contrat LEAPS, un delta élevé ou des rolls répétés. Appeler tous les diagonals des PMCC masque des différences importantes de levier et de protection.
Les Greeks dépendent du spot et de la structure des échéances
Le call éloigné contribue souvent à un vega positif, tandis que le call short proche peut contribuer à un theta positif. Aucun signe n'est garanti à tous les niveaux du spot ni près de l'expiration.
Un saut à la hausse peut faire dominer le gamma du call short et l'assignation avant que le call éloigné ne le compense pleinement. Une baisse de l'IV peut réduire la valeur restante du call long.
Définissez à l'avance l'économie du roll et de la sortie
Comparez le coût de clôture des deux calls à celui d'un roll de la seule jambe short. Un roll est une clôture réalisée suivie d'une nouvelle opération, et non une réparation automatique de la perte.
Suivez le débit total, les crédits encaissés, la valeur restante du call long, les spreads bid-ask, les commissions, les dates de dividende et l'exposition maximale aux actions que le compte peut porter.
Questions fréquentes
Un call diagonal est-il haussier ?
La forme long courante est modérément haussière sur l'horizon long, mais le call short limite ou complique une hausse rapide à court terme.
Que se passe-t-il si le call short est assigné ?
Le compte devient généralement short d'actions tandis que le call long éloigné reste ouvert, ce qui exige une réponse volontaire sur les actions et l'option.
Un call diagonal est-il identique à un PMCC ?
Non. Un PMCC est un call diagonal qui utilise un call long à échéance éloignée, profondément dans la monnaie et à delta élevé comme substitut d'action.
Le profit maximum peut-il être connu à l'avance ?
Pas précisément à l'expiration proche, car la valeur temps restante et l'IV du call éloigné ne sont pas connues à l'avance.