Was passiert mit Optionen nach einem Spin-off?
Erfahren Sie, wie eine Unternehmensabspaltung verteilte Aktien zum Optionsliefergut hinzufügen, Symbol und Moneyness verändern und Covered Calls und Liquidität beeinflussen kann
Kurzantwort
Ein Spin-off kann eine Option auf die Muttergesellschaft in einen angepassten Kontrakt verwandeln, dessen Liefergut Aktien der Muttergesellschaft mit Aktien des neu abgespaltenen Unternehmens verbindet. In einem einfachen Eins-zu-eins-Beispiel der OIC behält ein Kontrakt denselben Strike, dieselbe Kontraktzahl und denselben Prämienmultiplikator, liefert bei Ausübung aber 100 Aktien der Muttergesellschaft plus 100 Aktien des Spin-offs. Die Option wird nicht automatisch in zwei unabhängige Optionen geteilt, und der Inhaber erhält allein durch den Besitz eines Calls keine verteilten Aktien im Konto. OCC entscheidet die Anpassung von Fall zu Fall und veröffentlicht Wirksamkeitsdatum, Optionssymbol, Aktienverhältnisse, Bargeld für Bruchteile und das vollständige Liefergut
Der Kontrakt folgt der Ausschüttung an Aktionäre
Ein Spin-off verteilt Aktien einer Tochtergesellschaft oder eines Geschäftsbereichs an berechtigte Aktionäre der Muttergesellschaft. Da ein Optionsinhaber vor der Ausübung kein Aktionär ist, erhält er diese Ausschüttung nicht direkt. Stattdessen kann OCC ausstehende Optionen so anpassen, dass das Aktionärseigentum ab dem Wirksamkeits-Ex-Tag des Ereignisses Teil des Kontraktlieferguts wird
Bei einem Beispiel mit einer neuen Aktie je Aktie der Muttergesellschaft kann sich ein Standardkontrakt von 100 Aktien der Muttergesellschaft auf 100 Aktien der Muttergesellschaft plus 100 verteilte Aktien ändern. Kontraktzahl, Strike und Multiplikator können unverändert bleiben, während der Optionsroot eine Ziffer erhält. Tatsächliche Verhältnisse, Due-Bill-Zeiträume, When-Issued-Handel und Behandlung von Bruchteilen können abweichen
Moneyness verwendet beide Aktien und jedes Bargeld
Nach der Anpassung ist der Vergleich allein der Mutteraktie mit dem Strike unvollständig. Bei einem Call hängt der aggregierte innere Wert vom Marktwert aller lieferbaren Aktien der Muttergesellschaft, Spin-off-Aktien und festen Bargeldbeträge ab, abzüglich Strike mal Ausübungspreis-Multiplikator. Für einen Put wird dasselbe kombinierte Liefergut in der entgegengesetzten Richtung verwendet
Die Mutteraktie fällt rund um die Ausschüttung häufig um einen Teil des Werts, weil ein Teil des Geschäfts abgespalten wurde. Dieser Rückgang bedeutet nicht allein, dass der angepasste Call denselben Betrag verloren oder der Put gewonnen hat. Die dem Liefergut hinzugefügten Spin-off-Aktien können einen Teil der Veränderung der Mutteraktie ausgleichen; anschließend bewegen unabhängiger Handel, Volatilität und Liquidität beide Bestandteile
Die angepasste Option ist keine Option auf den Spin-off allein
Die angepasste Serie stellt weiterhin ein Paket dar. Bei der Ausübung kann im Allgemeinen nicht nur die Muttergesellschaft oder nur das neue Unternehmen ausgewählt werden. Eine separat gelistete Standardoption auf das Spin-off-Unternehmen kann später erscheinen, wenn die Aktie die Listing-Anforderungen erfüllt, ist aber ein anderer Kontrakt mit eigenem Root, Strike, Verfall und Liefergut über 100 Aktien
Angepasste Optionen können breitere Spreads handeln, weil Market Maker mehrere Vermögenswerte bewerten und absichern müssen. Neue Standardoptionen der Muttergesellschaft können ebenfalls nebeneinander bestehen. Gleichen Sie vollständiges Symbol und Liefergut ab, bevor Sie schließen, rollen oder einen Rechner verwenden, der eine Aktie und 100 Aktien voraussetzt
Covered Calls müssen jeden erforderlichen Bestandteil behalten
Ein Aktionär, der 100 Aktien der Muttergesellschaft durch einen Eins-zu-eins-Spin-off besitzt, kann 100 Aktien des neuen Unternehmens erhalten. Diese kombinierten Bestände können weiterhin einen angepassten Short Call decken, der beide Vermögenswerte verlangt. Werden die neuen Aktien verkauft, während der angepasste Call Short bleibt, kann die Position teilweise ungedeckt werden
Eine Zuteilung kann verlangen, dass alle Bestandteile auf einmal geliefert werden, einschließlich festen Bargelds. Gleichen Sie Aktien der Muttergesellschaft, verteilte Aktien, Bargeld anstelle von Bruchteilen, Optionsroot, Menge, Basisaufzeichnungen und Lieferkapazität des Brokers ab. Nehmen Sie nicht an, dass eine Long-Option in einem Spread automatisch ausgeübt wird, um ein zugeteiltes Short-Leg zu erfüllen
Häufige Fragen
Erhalten Inhaber von Call-Optionen automatisch Spin-off-Aktien?
Nein. Der Besitz eines Calls macht den Inhaber nicht zum Aktionär und schreibt ihm die Ausschüttung nicht direkt gut. OCC kann die Spin-off-Aktien stattdessen zum Liefergut der Option hinzufügen, sodass der Inhaber das Paket durch Ausübung erhalten oder seinen Marktwert durch den Verkauf der angepassten Option realisieren kann. Eine Ausübung vor dem Anspruchstag der Aktionäre ist eine eigene Entscheidung mit Folgen für Zeitwert, Abrechnung und Broker-Cutoff
Wird eine Option auf die Muttergesellschaft nach einem Spin-off zu zwei getrennten Optionen?
Normalerweise nicht. Die alte Option wird häufig zu einem angepassten Kontrakt, der ein Paket aus Aktien der Muttergesellschaft und des Spin-offs liefert. Börsen können getrennt Standardoptionen auf jedes Unternehmen listen, aber das sind neue Kontrakte. Angepasstes Symbol und OCC-Memo zeigen, welches Paket die bestehende Position darstellt
Wie berechne ich, ob ein durch Spin-off angepasster Call im Geld ist?
Addieren Sie den Marktwert jeder Aktie und jedes festen Bargelds in einem Liefergut und vergleichen Sie die Summe mit den aggregierten Strike-Kosten. Bei einem typischen Multiplikator von 100 sind diese Kosten Strike mal 100, auch wenn das Paket über beide Unternehmen mehr als 100 Aktien enthält. Verwenden Sie die offizielle Preisformel des Memos, falls eine solche angegeben ist
Was passiert nach einem Spin-off mit einem Covered Call?
Der Short Call kann nach der Anpassung sowohl Aktien der Muttergesellschaft als auch des verteilten Unternehmens verlangen. Das Halten der beim Spin-off erhaltenen Aktien kann die Deckung erhalten, während der Verkauf eines Bestandteils eine ungedeckte Verpflichtung hinterlassen kann. Bestätigen Sie Mengen und Bargeldbestandteile, bevor Sie die verteilten Aktien verkaufen oder den angepassten Call rollen