Volga oder Vomma erklärt: Wie sich Vega mit der IV verändert
Erfahren Sie, was Vomma oder Volga misst, wie es einer Vega-Schätzung Krümmung hinzufügt, warum sein Vorzeichen variiert und wie es über eine Optionsposition aggregiert wird
Kurzantwort
Vomma, auch Volga oder Vega-Konvexität genannt, misst, wie sich Vega mit der IV verändert. Es ist die zweite Ableitung des Optionswerts nach der impliziten Volatilität und verfeinert eine vollständige Neubewertung der Oberfläche, kann sie aber nicht ersetzen
Mit der Einschränkung von Vega beginnen
Vega schätzt die Änderung des Optionswerts bei einer kleinen IV-Bewegung, während die anderen Modelleingaben festgehalten werden. Es behandelt die aktuelle Steigung in Volatilitätsrichtung als lokal konstant
Bei einer größeren IV-Bewegung verändert sich Vega selbst. Eine Position, die am Ausgangspunkt mit 50 Vega angegeben wird, muss nach einem Volatilitätsschock von zehn Punkten nicht weiterhin 50 Vega haben
Vomma beschreibt diese veränderliche Steigung. OIC definiert es als Änderungsrate von Vega im Verhältnis zum Niveau der impliziten Volatilität
Vomma ist Volatilitätskrümmung
In der Ableitungsnotation ist Vega = ∂V/∂σ und Vomma = ∂²V/∂σ². Plattformen können dasselbe Konzept Volga, Vomma oder Vega-Konvexität nennen
Eine lokale Näherung lautet ΔV ≈ Vega × Δσ + ½ × Vomma × (Δσ)², zuzüglich Effekten von Spot, Zeit, Zinsen, Dividenden und Wechselwirkungen
Einheitenkonventionen sind wichtig. Wenn Δσ eine Dezimaleinheit statt eines Volatilitätspunkts ist, unterscheiden sich die Skalierungen von Vega und Vomma um Potenzen von 100
Das Vorzeichen wird nicht allein durch den Kauf einer Option festgelegt
Bei Standard-Vanilla-Formeln hängt Vomma von Moneyness, Laufzeit, Forward und Volatilität ab. Long-Wings zeigen oft positives Vomma, während Bereiche nahe am Geld negativ sein können
Positives Vomma bedeutet, dass Vega lokal steigt, wenn die IV steigt. Negatives Vomma bedeutet, dass Vega fällt, wenn die IV steigt. Das Vorzeichen der Position kehrt sich um, wenn die Option verkauft wird
Verwenden Sie nicht „Long-Option gleich Long-Vomma“ als Regel. Lesen Sie den signierten Wert aus einem konsistenten Modell ab und prüfen Sie ihn nach der Szenariobewegung erneut
Ein paralleler IV-Schock ist nur ein Szenario
Vomma differenziert normalerweise eine einzelne Volatilitätseingabe. Eine reale Oberfläche kann sich bei Niveau, Skew, Krümmung, Laufzeitenstruktur und in Sticky-Strike- oder Sticky-Delta-Koordinaten bewegen
Ein Anstieg der Wing-IV um zehn Punkte bei unveränderter ATM-IV ist nicht dasselbe Risiko wie ein paralleler Anstieg um zehn Punkte. Das Vomma des Kontrakts allein kann nicht bestimmen, welcher Punkt der Oberfläche sich bewegt
Kombinieren Sie es mit Vanna für die Spot-IV-Wechselwirkung, mit Veta für die zeitliche Änderung von Vega und mit expliziten Oberflächenszenarien, wenn diese Effekte wesentlich sind
Legs mit signierten Mengen aggregieren
Multiplizieren Sie das Vomma jedes Kontrakts mit Menge, Multiplikator und Long- oder Short-Vorzeichen und summieren Sie nur, wenn Einheiten, Modelle und Definitionen des IV-Schocks konsistent sind
Ein Portfolio kann nahezu null Vega, aber erhebliches Vomma haben. Sein IV-Exposure erster Ordnung hebt sich an der Ausgangsoberfläche auf, während diese Aufhebung bei einer Volatilitätsbewegung brechen kann
Offsets über Verfälle hinweg können ebenfalls scheitern, wenn nur ein Laufzeitbereich neu bepreist wird. Berichten Sie Vega und Vomma vor einer Gesamtsumme nach Verfall und Moneyness gebucketet
Neubewertung ist wichtiger als die Näherung
Die quadratische Entwicklung ist für Attribution und kleine bis mittlere Schocks nützlich. Große Bewegungen können höhere Ordnungen und gleichzeitige Veränderungen von Spot, Zeit, Skew und Liquidität erfordern
Bewerten Sie jedes Leg auf der geschockten Oberfläche neu und vergleichen Sie anschließend die tatsächliche modellierte P&L mit der Vega-plus-Vomma-Attribution. Der Rest zeigt ausgelassene Wechselwirkungen und Näherungsfehler
Vomma ist modellabhängig. Quote-Bereinigung, Oberflächeninterpolation, Zinsen, Dividenden und Ausübungsart können den Wert verändern
Als Diagnose verwenden
Fragen Sie, ob sich das Vega-Exposure in der ungünstigen Volatilitätsrichtung ausweitet oder verringert, wo die Sensitivität konzentriert ist und ob das Hedge nach der Neubewertung wirksam bleibt
Stressen Sie die Volatilität nach oben und unten, weil ein quadratischer Term beide Richtungen beeinflusst, während der lineare Vega-Term sein Vorzeichen wechselt. Ergänzen Sie Spot- und Zeitszenarien, statt Vomma allein zu lesen
Wenn sich die Risikofolgerung mit den Einheiten oder der Oberflächenkonvention ändert, korrigieren Sie den Risikobericht, bevor Sie die Position handeln
Häufige Fragen
Sind Vomma und Volga derselbe Greek?
In der Regel ja. Beide Bezeichnungen beziehen sich meist auf Vega-Konvexität, die zweite Ableitung des Optionswerts nach der impliziten Volatilität
Was bedeutet positives Vomma?
Lokal steigt Vega, wenn die IV steigt. Das bedeutet allein nicht, dass die Position von jeder Volatilitätsbewegung profitiert, weil Vega, Richtung und andere Eingaben weiterhin zählen
Kann ein Vega-neutrales Portfolio Vomma-Risiko haben?
Ja. Greeks erster Ordnung können sich auf der Ausgangsoberfläche aufheben, während ihre Änderungen dies nicht tun, sodass IV-Exposure nach einem Schock wieder entsteht
Warum sollte ich neu bepreisen, wenn ich Vega und Vomma kenne?
Reale Schocks bewegen Spot, Skew, Laufzeitenstruktur, Zeit und Liquidität gemeinsam. Eine vollständige Neubewertung erfasst Wechselwirkungen und Effekte höherer Ordnung, die die lokale Entwicklung auslässt