Volatilität der Volatilität und VVIX erklärt

Vega nähert die Änderung des Optionswerts bei einer kleinen IV-Bewegung an. Diese Näherung nimmt stillschweigend an, dass Größe und Verlauf künftiger IV-Änderungen beherrschbar sind

Vol-of-Vol fragt, wie variabel die Volatilität selbst ist. Das ist wichtig, weil eine Bewegung von 15 auf 20 etwas anderes ist als das Verharren nahe 15, selbst wenn beide bei derselben IV beginnen

Wenn die Volatilität der Volatilität steigt, wird die Verteilung künftiger Volatilität breiter. Nichtlineare Options-Exposures können sich neu bepreisen, bevor sich die realisierte Volatilität verändert

Im Heston-Modell steuert xi die Diffusionsgröße der Varianz. Andere stochastische Volatilitätsmodelle definieren und skalieren das Konzept anders

Ein Modellparameter ist von seinen Gleichungen, seinem Maß, seinen Einheiten und seiner Kalibrierung abhängig. Er ist nicht direkt mit einem Marktindex austauschbar, der in Volatilitätspunkten quotiert wird

Die geschätzte Vol-of-Vol unter dem Realweltmaß kann sich außerdem von der Vol-of-Vol unter dem risikoneutralen Maß unterscheiden, weil Anleger möglicherweise eine Prämie für Volatilitätskonvexität zahlen

Cboe wendet eine VIX-ähnliche Mathematik für Optionsstreifen auf geeignete VIX-Optionen an. Zuerst berechnet die Börse die Varianz für Verfälle um 30 Tage und interpoliert dann auf einen konstanten Horizont

Die zugrunde liegende Referenz ist ein aus VIX-Optionspreisen abgeleitetes VIX-Forward-Niveau, nicht der heutige Cash-VIX. VIX-Optionen sind europäischer Art und werden gemäß ihren Produktspezifikationen abgerechnet

VVIX fasst daher die optionsimplizite Unsicherheit rund um VIX-Forward-Preise über den Horizont zusammen. Es ist keine bereits beobachtete realisierte Standardabweichung

Der VIX misst eine konstante 30-Tage-Größe der erwarteten Volatilität aus SPX-Optionen. VVIX misst die implizite Volatilität von VIX-Forward-Preisen aus VIX-Optionen

Der VIX kann hoch sein, während VVIX moderat bleibt, wenn der Stress erhöht ist, die nächsten Änderungen aber als relativ begrenzt bepreist werden. VVIX kann steigen, bevor es zu einer großen Bewegung des VIX-Niveaus kommt

Keiner der beiden Indizes gibt die Marktrichtung an. Ihre Beziehung verändert sich mit Laufzeitenstruktur, Skew, Positionierung, Liquidität und dem konvexen Verhalten der Volatilität

Ein hoher Wert kann Nachfrage nach VIX-Calls, Angst vor schnellen Volatilitätsänderungen, dünne Wings, Ereignisunsicherheit oder eine allgemeine Volatilitätskonvexitätsprämie widerspiegeln

Er beweist nicht, dass der VIX steigen muss. Käufer können zu viel zahlen, das Ereignis kann ruhig verlaufen oder der VIX kann fallen, während seine Optionen eine asymmetrische Risikobepreisung behalten

Vergleichen Sie VVIX mit seiner eigenen laufzeitabgestimmten Historie, dem VIX-Niveau und seiner Kurve, dem Options-Skew, Quotes, Ereignissen und der exakten Auszahlung der Position

Vomma misst, wie sich Vega mit der IV verändert. Vanna verbindet Vega mit dem Spot, während Volatilitätsoptionen weitere Krümmungs- und Laufzeitenrisiken hinzufügen

Eine Position mit der Bezeichnung Long Vega kann verlieren, wenn sich der falsche Teil der Oberfläche bewegt, Zeit vergeht, der Spot sich verschiebt oder Vol-of-Vol nach dem Einstieg zusammenfällt

Eine vollständige Neubewertung über gemeinsame Szenarien für Spot, VIX-Forward, Oberfläche und Zeit ist sicherer, als Greeks erster Ordnung unabhängig voneinander zu addieren

VVIX hängt von geeigneten Optionsquotes, der Ableitung von Forwards, der Strike-Spanne, Filtern und Interpolation ab. Breite oder dünne Märkte für VIX-Optionen können den Wert beeinflussen

Der Index selbst ist ein Benchmark und kein garantierter ausführbarer Preis. Handelbare Instrumente bringen Basis-, Laufzeiten-, Roll-, Abrechnungs-, Margin- und Liquiditätsrisiken mit sich

Halten Sie Beobachtungszeit und Kontrakthorizont fest. Stresstests für VIX-Niveau, VVIX, Skew, Kurvenform, Gaps und Geld-Brief-Breite sollten gemeinsam erfolgen, bevor Sie ein Exposure dimensionieren