Erwartete Optionsbewegung: Formel, Genauigkeit und Interpretation
Erfahren Sie, wie die erwartete Bewegung aus impliziter Volatilität oder einem at-the-money Straddle geschätzt wird, was die 68-%-Regel voraussetzt und wie ihre Genauigkeit geprüft werden kann
Kurzantwort
Eine erwartete Optionsbewegung schätzt die vom Markt implizierte Bewegung über einen angegebenen Zeitraum, nicht die Richtung oder eine harte Grenze. Ihre Bedeutung hängt von Methode, Volatilitätseingabe, Verfall, Zeitstempel und Verteilungsannahmen ab
Zwei gängige Methoden liefern keine offizielle Einheitszahl
Eine IV-basierte Schätzung wird häufig als Aktienkurs × annualisierte IV × √(Tage ÷ 365) geschrieben. Manche Tools verwenden stattdessen Handelstage. Diese Wahl sowie die ausgewählte IV und die exakte Restlaufzeit verändern das Ergebnis
Eine andere Näherung verwendet die Prämie des nahezu am Geld liegenden Calls und Puts für einen Verfall. Die gesamten Straddle-Kosten sind die Bewegung, die am Verfall erforderlich ist, um diese Prämie vor Gebühren zu decken; manche Anzeigen multiplizieren sie jedoch mit einer Konvention wie 0,85
Da sich die Konventionen unterscheiden, können zwei glaubwürdige Plattformen unterschiedliche Spannen anzeigen. Notieren Sie die Formel, statt „erwartete Bewegung“ als standardisiertes Marktfeld zu behandeln
Die 68-%-Interpretation beruht auf starken Annahmen
Eine Ein-Standardabweichungs-Spanne wird bei einer Normalverteilung mit ungefähr 68 % der Ergebnisse verbunden. Optionsmodelle arbeiten häufig mit Log-Renditen, wodurch die obere und untere Preisgrenze bei genauer Berechnung leicht asymmetrisch sind
Die 68-%-Zahl ist kein Versprechen für den nächsten Verfall. Renditen weisen Sprünge und fette Tails auf, IV enthält Risikopreise, und die Oberfläche ist nicht flach. Eine konsistente Spanne kann in einem bestimmten Regime trotzdem schlecht kalibriert sein
Genauigkeit bedeutet, die Abdeckung mit einer festen Regel zu messen
Um eine Spanne zu testen, fixieren Sie Basiswert, Zeitstempel, Horizont, Methode und Endpunkt. Zählen Sie, wie oft der Endpunkt innerhalb des Bandes schließt. Beurteilen Sie ein 68-%-Ziel über viele nicht überlappende Beobachtungen und nicht anhand einprägsamer Ereignisse
Messen Sie außerdem die Größe des Überschießens und trennen Sie ruhige, Quartalszahlen- und Stressregime. Ein Modell, das 68 % der Schlusskurse erfasst, die verbleibenden 32 % aber stark unterschätzt, kann für Short-Optionsrisiken trotzdem gefährlich sein
Die Formel nach jedem Ergebnis zu ändern, erzeugt Rückschau-Bias. Nehmen Sie delistete Werte, Geld-Brief-Kosten, fehlgeschlagene Signale und jede Beobachtung auf, die die ursprüngliche Regel erfüllt hat
Die erwartete Bewegung bei Quartalszahlen isoliert eine andere Frage
Ein Straddle zu Quartalszahlen enthält die Veröffentlichung und alle Bewegungen bis zum Verfall. Wenn der Verfall mehrere Tage nach der Veröffentlichung liegt, wird der Beitrag des Ereignisses überschätzt, wenn die gesamte Prämie als reine Prognose für die Quartalszahlen bezeichnet wird
Vergleichen Sie Verfälle rund um das Ereignis oder schätzen Sie die Vorwärtsvarianz, um den Ereignisanteil zu isolieren. Auch dann bewertet das Ergebnis Unsicherheit und Versicherungsnachfrage; die Richtung des Berichts lässt sich daraus nicht erkennen
Erwartete Bewegung und Break-even des Straddles sind verwandt, nicht identisch
Die vollständige Straddle-Prämie definiert die Break-even-Punkte am Verfall vor Gebühren. Eine IV-basierte Ein-Standardabweichungs-Spanne stammt aus einem Modell. Eine Skalierung der Straddle-Kosten kann die Werte angleichen, aber nicht die Konzepte gleichsetzen
Ein Long-Straddle kann verlieren, selbst wenn der Kurs eine angezeigte erwartete Spanne verlässt, wenn Einstiegskosten, Zeitpunkt, IV-Veränderung und Ausführung abweichen. Ein Short-Straddle kann weit mehr als die Prämie verlieren, wenn die Bewegung seinen Break-even überschreitet
Verwenden Sie die Spanne als Szenariomaßstab
Markieren Sie Methode, Mittelpunktkurs, obere und untere Grenze sowie Prüfzeit. Bewerten Sie die tatsächliche Optionsposition am Mittelpunkt, an den Grenzen und darüber hinaus neu, während Sie Zeit und IV und nicht nur den Aktienkurs verändern
Die Spanne kann beim Vergleich der Ereignisbepreisung, bei der Auswahl von Szenariopunkten und bei der Besprechung von Risiken helfen. Sie sagt nicht, ob eine Grenze berührt wird, welche Seite zuerst erreicht wird oder ob ein Options-Trade einen positiven Erwartungswert bietet
Häufige Fragen
Wie lautet die Formel für die erwartete Bewegung bei Optionen?
Eine gängige Schätzung ist Aktienkurs × annualisierte IV × √(Tage ÷ 365). Andere Tools verwenden Handelstage oder einen at-the-money Straddle, daher ist das angezeigte Ergebnis nicht universell
Bedeutet die erwartete Bewegung, dass eine Aktie mit 68 % Wahrscheinlichkeit innerhalb der Spanne bleibt?
Nur unter dem gewählten Ein-Standardabweichungs-Modell und seinen Annahmen. Reale Renditen, Schiefe, Sprünge und Risikoprämien können die tatsächliche Abdeckung verändern; die Rate sollte empirisch gemessen werden
Ist der at-the-money Straddle die erwartete Bewegung?
Seine Gesamtprämie ist ein beobachtbarer Marktkosten und definiert Break-even-Punkte am Verfall vor Gebühren. Manche Trader verwenden sie direkt oder wenden einen Skalierungsfaktor an, aber diese Konvention ist nicht identisch mit einer IV-basierten Standardabweichung
Wie sollte ich die Genauigkeit der erwarteten Bewegung prüfen?
Fixieren Sie die Methode vor dem Test, verwenden Sie identische Horizonte und Zeitstempel, zählen Sie die Abdeckung des Endpunkts, messen Sie Überschreitungen und berichten Sie die Ergebnisse nach Regime. Vermeiden Sie nach Möglichkeit überlappende Stichproben und Änderungen im Nachhinein