Warum Optionen mit demselben Strike je nach Verfall unterschiedliche Preise haben
Erfahren Sie, warum Optionen mit demselben Strike zu unterschiedlichen Verfällen verschiedene Preise haben können und warum Zeitwert, Theta, Vega, die IV-Laufzeitstruktur, Zinsen und Dividenden zählen
Kurzantwort
Optionen mit demselben Strike können unterschiedliche Preise haben, weil der Verfall die verbleibende Zeit, Theta, Gamma, Vega, Ereignisrisiken und die für diesen Horizont verwendete implizite Volatilität verändert.
Derselbe Strike bedeutet weiterhin unterschiedliche Kontrakte
Ein Call mit Strike 100 und Verfall in 14 Tagen sowie ein Call mit Strike 100 und Verfall in 60 Tagen sind verschiedene Optionsserien.
Sie haben denselben Strike, aber nicht dieselbe Restlaufzeit, dieselben Ereignisse bis zum Verfall, dasselbe Griechenprofil oder denselben Horizont der impliziten Volatilität.
So wählen Sie einen Optionsverfall erklärt, wie diese Unterschiede die Auswahl des Kontrakts beeinflussen.
Mehr Zeit kann mehr Zeitwert erzeugen
Vor dem Verfall kann die Optionsprämie inneren Wert und Zeitwert enthalten.
Unter sonst gleichen Bedingungen gibt mehr verbleibende Zeit dem Basiswert mehr Gelegenheit, sich zu bewegen. Deshalb enthält eine länger laufende Option häufig mehr Zeitwert.
Das OIC weist darauf hin, dass eine längere Restlaufzeit im Allgemeinen mehr Zeitwert unterstützt, während der Zeitwert bis zum Verfall gegen null fällt.
Innerer Wert und Zeitwert erklärt, wie diese Bestandteile getrennt werden.
Theta, Gamma und Vega ändern sich mit der Laufzeit
Kurz laufende Optionen am Geld zeigen normalerweise schnelleren Zeitverfall und stärker konzentriertes Gamma.
Länger laufende Optionen haben normalerweise mehr Vega, sodass Änderungen der impliziten Volatilität eine größere Wirkung in Dollar haben können.
Das bedeutet, dass zwei Optionen mit demselben Strike auf dieselbe eintägige Aktienbewegung oder Volatilitätsänderung unterschiedlich reagieren können.
Die IV-Laufzeitstruktur kann einen einfachen Zeitvergleich überstimmen
Verschiedene Verfälle müssen nicht dieselbe implizite Volatilität verwenden.
Ein Gewinnbericht, ein makroökonomisches Ereignis, eine Stressphase oder ein Ungleichgewicht von Angebot und Nachfrage kann die IV in einem Verfall stärker erhöhen als in einem anderen.
Die Laufzeitstruktur der impliziten Volatilität erklärt, warum eine kürzere Option gegenüber einer späteren manchmal ungewöhnlich teuer wirken kann.
Auch Zinsen und erwartete Dividenden können Optionswerte über verschiedene Horizonte unterschiedlich beeinflussen.
Beispiel: gleicher Strike, unterschiedliche Prämie
Nehmen wir an, die Aktie steht bei 100 und beide Calls verwenden Strike 100.
Der 14-Tage-Call kostet 2,20 und der 60-Tage-Call 5,40. Bei einem Multiplikator von 100 betragen die Geldprämien vor Gebühren 220 und 540.
Der längere Kontrakt kostet in diesem Beispiel 320 mehr: 540 - 220 = 320.
Wenn das hypothetische Theta des 14-Tage-Calls -0,12 und das des 60-Tage-Calls -0,06 beträgt, würden ein unveränderter Tag vor sonstigen Änderungen ungefähr 2,08 und 5,34 bedeuten.
Diese Theta-Schätzungen sind lokale Modellsensitivitäten und keine garantierten Preise für den nächsten Tag.
Verfälle mit einer praktischen Checkliste vergleichen
- Verwenden Sie denselben Basiswert, Strike, Optionstyp und Quotierungszeitpunkt - Notieren Sie die Tage bis zum Verfall für jeden Kontrakt - Vergleichen Sie Geldkurs, Briefkurs, IV, Theta, Gamma und Vega - Markieren Sie Gewinnberichte, Dividenden und andere Ereignisse innerhalb jedes Verfalls - Prüfen Sie Zinsen sowie Abrechnungs- oder Ausübungsunterschiede, wenn sie relevant sind - Vergleichen Sie die Liquidität, bevor Sie eine angezeigte Prämie als ausführbar behandeln [!TRYMARK] Prüfpunkt für Verfallspreise Notieren Sie zum Schluss am 18. September beide Verfälle, denselben Strike, Geldkurs, Briefkurs, IV, Theta, Gamma, Vega, Ereignistermine und Multiplikator, bevor Sie den Prämienunterschied erklären.
Eine höhere Prämie ist nicht automatisch besser oder schlechter. Sie spiegelt ein anderes Paket aus Zeit- und Risikoexponierungen wider.
Häufige Fragen
Ist die länger laufende Option immer teurer?
Nicht in jedem angezeigten Markt. Unterschiedliche IV-Niveaus, Dividenden, Zinsen, Spreads und Vertragsbedingungen können die Preise beeinflussen. Vergleichen Sie gleichartige Kurse, bevor Sie eine Schlussfolgerung ziehen.
Warum kann die kurzfristige Option eine ungewöhnlich hohe Prämie haben?
Ein geplantes Ereignis oder eine Stressphase kann die kurzfristige implizite Volatilität erhöhen. Die kürzere Option kann eine konzentrierte Ereignisprämie enthalten, obwohl sie weniger Kalenderzeit hat.
Verfällt die länger laufende Option langsamer?
Der Zeitverfall ist normalerweise weniger stark auf einzelne Tage konzentriert, wenn mehr Zeit verbleibt, besonders bei Optionen am Geld. Theta verändert sich jedoch mit Preis, IV und Zeit.
Kann ich zwei Verfälle nur anhand der Prämie vergleichen?
Nein. Die Prämie mischt Zeit, IV, inneren Wert, Zinsen, Dividenden und Marktliquidität. Vergleichen Sie auch den Kontext von Griechen und Quotierung.