Hyperliquid-Funding-Rate erklärt: Formel und stündliche Zahlungen

Die Funding-Rate ist der Satz für ein Funding-Ereignis. Die Funding-Zahlung entsteht, wenn dieser Satz auf den Referenzwert einer bestimmten Position angewendet wird. Bei gleicher Rate führen andere Größen und Referenzpreise zu anderen Beträgen; die Positionsseite bestimmt, wer zahlt und wer erhält. Hyperliquid beschreibt Funding als Transfer zwischen Longs und Shorts und erhebt laut Dokumentation keine zusätzliche Protokollgebühr auf diesen Transfer.

Eine „annualisierte Funding-Rendite“ ist kein zugesagtes künftiges Einkommen. Sie verlängert eine aktuelle Stundenrate unter der Annahme, dass diese gleich bleibt. Die Rate kann sich mit dem Preisverhältnis und den Produktregeln ändern. Gebühren, Ausführungskurse, Sicherheiten und Liquidationsrisiken beeinflussen ebenfalls das Kontoergebnis. Allgemeine Definitionen und Venue-Unterschiede erklärt der Leitfaden zur Funding-Rate bei Perpetuals.

Hyperliquids Funding-Formel für Standard-Perpetuals kombiniert den durchschnittlichen Premium-Index P mit einer festen Zinskomponente:

8-Stunden-Rate F = P + clamp(0.0001 − P, −0.0005, 0.0005)

clamp(x, Untergrenze, Obergrenze) begrenzt x auf den angegebenen Bereich. 0.0001 entspricht 0,01 %, 0.0005 entspricht 0,05 %. Das Ergebnis der Acht-Stunden-Formel wird durch acht geteilt, um die Stundenrate zu erhalten. Stündliche Abrechnung bedeutet nicht, dass jede Stunde die volle Acht-Stunden-Rate anfällt.

Bei angenommenem P = 0 ist F gleich 0.0001, also 0,01 % für acht Stunden. Die Stundenrate beträgt 0.0001 ÷ 8 = 0.0000125, also 0,00125 %. Das isoliert nur die feste Zinskomponente; es sagt weder aus, dass die aktuelle Prämie null ist, noch garantiert es einen Kontobetrag. „Acht-Stunden-Basis“ heißt auch nicht, dass die Rate für die nächsten acht Stunden feststeht. Laut Hyperliquid wird die Prämie alle fünf Sekunden abgetastet und stündlich gemittelt; beim nächsten Ereignis fließt ein neuer Beobachtungszeitraum ein. Für mehrere Stunden sollte man die tatsächlich gebuchten Ereignisse addieren, statt die zuerst angezeigte Rate mit der Haltedauer zu multiplizieren. Formel und Intervall stehen in Hyperliquids Funding-Regeln.

Der Premium-Index der Standardformel misst das Verhältnis zwischen Perpetual-Markt und Spot-Oracle des Basiswerts. Impact Bid und Impact Ask sind Durchschnittskurse, zu denen das für das Produkt festgelegte Impact-Notional auf beiden Seiten des Orderbuchs ausgeführt würde.

Impact-Preisdifferenz = max(Impact Bid − Oracle-Preis, 0) − max(Oracle-Preis − Impact Ask, 0)

Prämie = Impact-Preisdifferenz ÷ Oracle-Preis

Beide Buchseiten werden mit dem Oracle verglichen. Das Ergebnis ist deshalb nicht zwingend der letzte Trade abzüglich eines Spot-Kurses. Hyperliquid sagt, dass alle fünf Sekunden ein Premium-Wert erfasst und über eine Stunde gemittelt wird. Ein einzelner kurzer Trade oder Quote bestimmt nicht allein die Funding-Rate der ganzen Stunde.

Auch das Oracle ist nicht einfach der letzte Preis einer Börse. Laut Dokumentation berechnen Validatoren einen nach Liquidität gewichteten Median von Spotpreisen mehrerer zentraler Börsen. Impact-Preise, Spot-Oracle und Mark Price sind unterschiedliche Felder. Die Standard-Funding-Formel verwendet das Oracle, um die Prämie zu bilden; der Mark Price dient anderen Zwecken. Die Unterschiede erläutert Mark Price versus letzter Kurs.

Nehmen wir eine positive Rate an. Bei P = 0 beträgt die Acht-Stunden-Rate 0,01 % und die Stundenrate 0,00125 %. Bei einer Größe von 1 BTC und einem Oracle-Preis von 10.000 $ zum Funding-Ereignis beträgt der einfache Referenzwert 10.000 $.

Stundenbetrag = Positionsgröße × Oracle-Preis × Stunden-Funding-Rate

1 BTC × 10.000 $ × 0.0000125 = 0,125 $

Bei positiver Rate zahlt der Long an den Short. Unter diesen Annahmen beträgt die Belastung des Long etwa 0,125 USDC; der Short erhält denselben Betrag. Andere Kontobewegungen sind nicht enthalten. Das ist ein Formelbeispiel, kein aktueller Kurs. Hyperliquids Kontraktspezifikationen beschreiben Standardkontrakte als USDC-margined und USDT-denominierte lineare Kontrakte. Ein angezeigter USDT-Preis bedeutet nicht, dass jede Buchung in derselben Währung erfolgt. Bei einzelnen Produkten kann die Notierungswährung abweichen; prüfe daher die Spezifikation des konkreten Markts.

Zur Veranschaulichung der Premium-Anpassung nehmen wir hypothetisch P = 1 %. Dieser absichtlich extreme Wert ist kein Marktbeobachtungspunkt und keine Prognose:

F = 1 % + clamp(0,01 % − 1 %, −0,05 %, 0,05 %) = 0,95 % — die Acht-Stunden-Rate.

Stundenrate = 0,95 % ÷ 8 = 0,11875 % = 0.0011875

1 BTC × 10.000 $ × 0.0011875 = 11,875 $

Bei dieser positiven Rate zahlt der Long etwa 11,875 USDC pro Stunde an den Short. Das Beispiel zeigt, wie die Begrenzungsfunktion wirkt, wenn die Prämie die feste Zinskomponente deutlich übersteigt. Eine reale Berechnung benötigt den Premium-Durchschnitt der betreffenden Stunde, die genaue Positionsgröße, den Oracle-Preis zum Ereignis und die Marktregeln. Hyperliquid dokumentiert außerdem eine Obergrenze je Stunde; sie ist weder eine typische Rate noch eine Prognose künftiger Kosten.

Hyperliquid nennt als Zahlungsformel Positionsgröße × Oracle-Preis × Funding-Rate. Der Oracle-Preis zum Ereignis wandelt die Positionsgröße in einen Referenznotional um. Für Funding wird nicht der Mark Price eingesetzt. Dieser dient unter anderem dem unrealisierten P&L und der Liquidationsbewertung. Werden die Preisfelder vertauscht, vermischt man unterschiedliche Kontobewegungen.

Betrachten wir einen Long über eine Stunde. Bei einer positiven Rate von 0,00125 %, einem Oracle-Wert von 10.000 $ und 1 BTC Größe beträgt die Funding-Belastung 0,125 USDC. Steigt BTC gleichzeitig und entsteht aus den Ausführungen ein P&L von +20 USDC, werden beide Beträge nicht zu einem „Funding-Gewinn“. Erfasse +20 aus dem Preis-P&L, −0,125 aus Funding sowie Gebühren und andere Änderungen getrennt. Ein Short kann Funding erhalten und trotzdem durch eine ungünstige Preisbewegung mehr verlieren.

Die Hyperliquid-API unterscheidet aktuelle Asset-Kontexte, historische Funding-Rates und das Funding-Protokoll eines Nutzers. Ein Nutzereintrag kann Ereigniszeit, Coin, vorzeichenbehaftete Positionsgröße, Rate und USDC-Betrag enthalten. Für einen Abgleich sollte man Zeitstempel und usdc-Betrag vergleichen, statt sich nur auf eine angezeigte Schätzung zu verlassen. Das Standard-API-Beispiel zeigt bei positivem szi-Long und positiver Rate einen negativen USDC-Kontoeintrag.

Die Abfrage predictedFundings liefert eine Prognose für ein künftiges Ereignis und dessen nächste Zeit; sie ist nicht mit einer bereits gebuchten Zahlung identisch. Laut API-Dokumentation wird diese Prognoseabfrage nur für die erste Perp-DEX unterstützt. Daraus folgt nicht, dass sie alle HIP-3-Märkte abdeckt. Felddefinitionen und Umfang stehen in Hyperliquids API-Referenz für Perpetuals.

Die obige Formel beschreibt Standard-Perpetuals mit Spot-Oracle-Bezug. Für HIP-3-Perpetuals von Buildern dokumentiert Hyperliquid eine reaktionsschnellere Premium-Formel. Sie vergleicht den Durchschnitt aus Impact Bid und Ask mit dem Oracle; der Deployer kann außerdem einen Funding-Multiplikator und eine Zinskomponente festlegen. Setze HIP-3-Rates daher nicht direkt in die Standardformel ein und unterstelle nicht, dass dasselbe Premium stets dieselbe Rate ergibt.

Auch Hyperps unterscheiden sich. Statt an ein externes Spot- oder Index-Oracle gebunden zu sein, verwendet dieser Produkttyp einen gleitenden Durchschnitt seines eigenen Mark Price als Referenz für Funding. Prüfe zuerst, ob es ein Standard-Perp mit Spot-Oracle, ein HIP-3-Markt oder ein Hyperp ist. Hyperliquids Hyperps-Dokumentation erklärt die alternative Referenz und Funding-Mechanik. Dieser Artikel setzt die Risiken der drei Typen nicht gleich.

Sind Kontrakt-, Sicherheiten- und Preiseinheiten unklar, kann selbst die korrekt abgeschriebene Formel auf das falsche Konto angewendet werden. In den Hyperliquid-Kontraktspezifikationen lassen sich Einheiten, Oracle-Währung, Sicherheiten und Kontoregeln prüfen. Die allgemeine Trennung von P&L- und Sicherheitenwährung behandelt linear versus invers bei Perpetuals.

Spot zu halten und einen ähnlich großen Perp zu shorten kann die Richtungsposition verringern und positive Funding-Zahlungen bringen. Das ist aber keine garantierte Arbitrage. Funding kann negativ werden oder sinken, und die Spot-Perp-Basis kann sich bewegen. Spread, Slippage, Verwahrung oder Transfer sowie Handelsgebühren verändern das Ergebnis. Auch während man Funding erhält, kann ein Short bei Basisbewegungen oder Margindruck liquidiert werden.

Die aktuelle Rate mit der geplanten Haltedauer zu multiplizieren, versteckt die Annahme, dass jede künftige Stundenrate gleich bleibt. Premium-Fenster, Positionsgröße und Kontostand können sich ändern. Beim Vergleich annualisierter Raten verschiedener Börsen müssen Intervall, Rate-Konvention, Referenzpreis und Produkttyp übereinstimmen. Der Leitfaden zu Perpetual-Handelskosten zeigt, wie Ausführungen, Gebühren und Funding getrennt abgeglichen werden.

1. Markt und Symbol: Standard-Perp, HIP-3 oder Hyperps
2. Ratenzeitraum: Acht-Stunden-Ergebnis oder stündlich angewendete Rate
3. Zahlungsrichtung: Vorzeichen der Rate zusammen mit der Positionsseite
4. Referenzwert: Größe, Oracle-Preis des Ereignisses und Buchungswährung
5. Zeitstempel: nächste Prognose oder UTC-Zeit einer bereits gebuchten Zahlung
6. Preiszweck: Oracle/Premium-Eingabe oder Mark-Price-Risikobewertung
7. Andere Cashflows: Handels-P&L, Ein- und Ausstiegsgebühren, Sicherheitenänderungen und Funding

Diese Aufzeichnung hilft, Raten zu vergleichen oder frühere Kontobewegungen zu erklären. Sie ist kein Handelssignal und keine Empfehlung für Hyperliquid. Produktspezifikationen und Kontoregeln können sich ändern; prüfe vor der Nutzung die aktuellen Marktregeln und das tatsächliche Konto-Ledger.