Mark Price und letzter Kurs bei Krypto-Perpetuals: Warum Liquidationen abweichen

Der letzte Handelspreis ist der jüngste ausgeführte Trade im Kontraktbuch der Plattform. Er ist ein lokaler Ausführungspunkt aus der Vergangenheit, nicht zwingend der aktuelle Spotpreis anderer Märkte und keine Zusage, dass ein neuer Auftrag dort ausgeführt wird.

Der Indexpreis fasst von der Plattform festgelegte Spotmärkte oder andere Eingaben zusammen. Quellen, Gewichtung, Aktualisierung und Regeln für Ausreißer oder fehlende Daten stehen in der Produktspezifikation. Der Index ist eine Rechengröße, keine direkt ausführbare Order.

Der Mark Price ist ein von der Plattform definierter Referenzwert für Bewertung oder Risikosteuerung. Er kann Index, Basis zwischen Perpetual und Referenz, Funding-Daten und Preise eigener oder externer Derivatemärkte verbinden. Eine universelle Formel gibt es nicht.

Ein Trade in einem dünnen Buch kann den letzten Kurs bewegen, während ein Index aus mehreren Spotmärkten kaum reagiert. Umgekehrt kann sich der externe Spotmarkt bewegen, bevor im lokalen Kontrakt ein neuer Trade stattfindet. Ein Mark Price kann Eingaben glätten oder kombinieren, garantiert aber weder Fairness noch Ausführbarkeit und schützt nicht sicher vor fehlerhaften Daten.

Perpetuals handeln in ihrem eigenen Orderbuch. Der letzte Kurs spiegelt einen lokalen Match, der Index mehrere Spotmärkte und der Mark Price möglicherweise eine berechnete Prämie oder Basis wider. Unterschiedliche Aktualisierungszeiten, Liquidität, Datenqualität und kurzfristige Ungleichgewichte können die Werte trennen. Eine Basis ist nicht automatisch ein Fehler; Funding und Arbitrage schaffen lediglich Anreize, die Preise über die Zeit anzunähern.

Eine Formel kann den Einfluss einer einzelnen Eingabe begrenzen, übernimmt aber zugleich deren Annahmen und Ausfallrisiken. Prüfe Marktquellen, Beobachtungsfenster, Ausreißerregeln und Ersatzdaten in den Kontraktunterlagen. Vorbörsliche oder illiquide Produkte können anders behandelt werden.

Viele Perpetual-Produkte verwenden den Mark Price für Margin- oder Liquidationsrisiken. Die Bybit-FAQ zu Perpetuals nennt Mark statt letztem Kurs als Liquidationstrigger; auch das Binance-Liquidationsprotokoll nutzt Mark. Hyperliquid beschreibt Mark als Eingabe für Margin und Liquidation zusammen mit Eigenkapital und Maintenance Margin.

Das heißt nicht, dass ein einzelner Mark-Wert das ganze Kontorisiko erklärt. Cross- oder Portfolio-Margin kann andere Positionen, Sicherheiten, Funding, Eigenkapital und Mindestmargin berücksichtigen. Zeigt der Chart den letzten Kurs, während die Risiko-Engine Mark nutzt, kann eine Kerze die Liquidationslinie kreuzen, ohne dass Mark sie kreuzt – oder umgekehrt. Auch der tatsächliche Schließungskurs kann wegen Marktgeschwindigkeit und Liquidität vom Auslöser abweichen.

Angenommen, ein linearer Long hat eine Mark-basierte Liquidationsschwelle bei 96,00. Die folgenden Werte sind erfunden und zeigen nur die Beziehung; sie sind keine Plattformformel und keine Prognose.

In A kann die Kerze des letzten Kurses unter der Schwelle liegen, während der Mark-Trigger nicht erreicht ist. In B steht der letzte Kurs noch über der Schwelle, Mark hat sie aber unterschritten. Das endgültige Kontoergebnis hängt weiterhin von Margin-Modus, Eigenkapital und Plattformprozess ab.

Eine Oberfläche kann unrealisierte Gewinne und Verluste auf Basis des letzten Kurses, des Mark Price oder einer wählbaren Anzeige berechnen. Die Bybit-P&L-FAQ beschreibt Ansichten mit letztem Kurs als Standard und eine umstellbare Mark-Anzeige. Hyperliquid nennt Mark als Grundlage für unrealisierte P&L. Realisierte Ergebnisse beruhen auf tatsächlichen Eröffnungs- und Schließungsfills; Gebühren und Funding sind eigene Buchungsposten.

Bei einem hypothetischen linearen Long über eine Einheit zum Einstieg bei 100.000 ergäbe der letzte Kurs 99.500 einen geschätzten unrealisierte Verlust von 500, Mark bei 99.800 einen von 200. Ein tatsächlicher Verkauf zu 99.460 ergäbe 540 Preisverlust vor Gebühren und Funding.

Bedingte Orders können je nach Plattform auf letzten Kurs, Mark oder Index reagieren. Hyperliquids TP/SL-Dokumentation verwendet Mark als Trigger. Danach wird eine Markt- oder Limitorder an das Buch übermittelt; eine Limitorder kann ungefüllt bleiben. Der Trigger ist eine Bedingung, keine Ausführungszusage. Notiere Triggerreferenz, Ordertyp, Zeitpunkte, Teilfills und Schutzregeln. Liquidität, Kurslücken und Verzögerungen können das Ergebnis verändern.

Bybits Mark-Preis-Berechnung zeigt als Beispiel den Median aus zwei berechneten Werten und letztem Kurs. Die Eingaben umfassen Index, eine Anpassung mit Funding und Zeit bis zum nächsten Ereignis sowie einen gleitenden Basisdurchschnitt.

Hyperliquids robuste Preisindizes beschreiben eine andere Konstruktion aus Oracle und lokaler Buchbasis, bestem Geld- und Briefkurs samt letztem Trade sowie Mittelkursen ausgewählter externer Perpetuals. Mark wird laut Dokument für Margin, Liquidation, TP/SL und unrealisierte P&L genutzt. Gleiche Bezeichnung heißt nicht gleiche Messung; Spezifikationen können sich ändern.

Halte Kontrakt, Sicherheiten und Margin-Modus fest; die Preisbasis von Chart und P&L; Indexquellen, Mark-Formel, Aktualisierung und Ersatzregeln; Liquidationsbedingung des Kontos; Triggerreferenz und Ordertyp des Stops; sowie Fills, Gebühren, Funding und Zeitstempel. Gleiche die Angaben anschließend mit der aktuellen Produktspezifikation ab.

Die Funding-Erklärung für Perpetuals, Liquidationen bei Krypto-Perpetuals und Handelskosten behandeln verwandte Fragen. Preisreferenzen zu verstehen hilft beim Lesen der Plattformregeln, sagt aber weder den Markt voraus noch beurteilt es, ob eine Position für dich passt.